[E-Daily MarketinHur Jieun 记者] 围绕高尔夫尊郡（Golfzon County）出售事宜，最大股东与母公司之间的矛盾日益加剧。 MBK Partners与The Siena Group财团签署股份买卖协议（SPA）的次日，GOLFZON NEWDIN HOLDINGS Co., Ltd.(121440)便以“单方面出售”为由预告将采取法律行动，而MBK随即对此予以反驳。法律界普遍认为，即使根据双方签订的股东间协议展开法律诉讼，最终交易告吹的可能性也很低。
据31日投资银行（IB）业界消息，MBK Partners已与The Siena Group财团签署股份买卖协议（SPA），以约8500亿韩元（企业价值1.8万亿韩元）的价格出售高尔夫존县100%的股权。 MBK将行使2018年投资时签订的股东间协议（SHA）中规定的“拖带权”（即要求共同出售的权利），将高尔夫존控股的股份一并出售。目前，MBK持有高尔夫존县68.4%的股份，高尔夫존控股持有31.6%的股份（含可转换优先股）。
作为第二大股东兼母公司的高尔夫존控股公司称此次出售是MBK的“单方面出售”，并预告将采取法律行动。 高尔夫존控股在28日发布的声明中指出，MBK无视了关于首次公开募股（IPO）的要求以及对不公平租赁条款的质疑，且此举违背了以保障经营权为前提的合作初衷。同时，该公司强调：“无法同意MBK单方面推进高尔夫존县的出售。”
对此，MBK于29日反驳称：“保障经营权是基于IPO成功这一前提的附条件约定，若IPO流产，同意向第三方出售股权的正是高尔夫존控股自身。” 由于未能在规定期限内完成IPO，MBK转而寻求股权出售，并向高尔夫존控股提出了出售方案，但MBK表示：“当时高尔夫존控股并未提出任何方案，仅回应称希望进行IPO。”自2023年开始尝试的高尔夫존县出售计划，今年在选定摩根士丹利和三正KPMG作为主承销商后，进展迅速。
据悉，高尔夫존控股公司实际上也参与了高尔夫존县的收购竞标。但业界普遍认为，由于迪西耶纳方面向卖方提出了更有利的价格条件，高尔夫존控股公司在最终竞争中落败；在签署股份购买协议（SPA）后，该公司因对出售情况表示反对，并预告将采取法律行动。
高尔夫존县是2018年从高尔夫존控股（原高尔夫존纽丁）剥离高尔夫球场运营业务和预订业务等后新设立的法人实体。MBK Partners在高尔夫존县成立之初，通过第四期收购基金投入了1140亿韩元，并通过有偿增资（2880亿韩元）等方式，累计投入了4020亿韩元。
根据2018年双方签订的股东间协议，高尔夫존县的IPO期限为5年。若未能在期限内完成IPO，MBK可依据“拖带权”一并出售高尔夫존控股的股份，而高尔夫존控股则拥有“跟售权”和优先购买权。 优先购买权是指MBK出售股份时，高尔夫존控股有权优先购买的权利；若不行使该权利，则可与MBK一同出售股份。
法律界认为这是高尔夫존控股事先同意的事项。据解释，高尔夫존控股在2018年融资时已直接同意相关交易条件，且触发“拖带权”是因IPO失败而行使的正当权利，因此缺乏阻止的法律依据。 一位资本市场专业律师解释道：“高尔夫존控股并非股份购买协议（SPA）的直接当事人，而是强制随售的对象”，并表示：“尽管已提供了优先购买要约的机会，但如果高尔夫존控股未提出购买要约，那么很难阻止MBK行使该权利。”
高尔夫존控股的内部情况也与此交织在一起。作为高尔夫존控股最大股东的SJ投资控股，为实现自愿退市，于今年6月至8月以每股6700韩元的价格通过首次公开要约收购，将持股比例提升至85%左右，但在9月进行的第二次公开要约收购中，认购量仅为0股，最终以失败告终。 这是因为塔顿资本宣布拒绝参与，导致股价超过了公开收购价。随着高尔夫존控股自愿退市受阻，受禁止重复上市规定的影响，高尔夫존县的IPO也实际上化为泡影。此前一直要求IPO的高尔夫존控股的主张，可谓失去了说服力。
业界部分人士将此次冲突比作南阳乳业或泰勒梅的案例。南阳乳业前董事长洪元植在与汉恩公司签订SPA后仅三个月便通知解除合同，历经三年多的拉锯战，最终以汉恩公司胜诉告终。森特罗伊德与F&F曾就F&F所持有的事前同意权和优先购买权的范围问题发生过争执。
实际上，根据高尔夫존控股与MBK是否会诉诸法庭，整个交易日程确实可能出现延误。若高尔夫존控股不配合股权转让，可能会演变为临时禁令或履行诉讼，进而影响收购方的先决条件及收购融资进度。尽管交易流产的可能性较低，但有观点认为交易完成时间可能会推迟。
据31日投资银行（IB）业界消息，MBK Partners已与The Siena Group财团签署股份买卖协议（SPA），以约8500亿韩元（企业价值1.8万亿韩元）的价格出售高尔夫존县100%的股权。 MBK将行使2018年投资时签订的股东间协议（SHA）中规定的“拖带权”（即要求共同出售的权利），将高尔夫존控股的股份一并出售。目前，MBK持有高尔夫존县68.4%的股份，高尔夫존控股持有31.6%的股份（含可转换优先股）。
签约次日控股公司强烈反对……MBK称“有条件协议”
作为第二大股东兼母公司的高尔夫존控股公司称此次出售是MBK的“单方面出售”，并预告将采取法律行动。 高尔夫존控股在28日发布的声明中指出，MBK无视了关于首次公开募股（IPO）的要求以及对不公平租赁条款的质疑，且此举违背了以保障经营权为前提的合作初衷。同时，该公司强调：“无法同意MBK单方面推进高尔夫존县的出售。”
对此，MBK于29日反驳称：“保障经营权是基于IPO成功这一前提的附条件约定，若IPO流产，同意向第三方出售股权的正是高尔夫존控股自身。” 由于未能在规定期限内完成IPO，MBK转而寻求股权出售，并向高尔夫존控股提出了出售方案，但MBK表示：“当时高尔夫존控股并未提出任何方案，仅回应称希望进行IPO。”自2023年开始尝试的高尔夫존县出售计划，今年在选定摩根士丹利和三正KPMG作为主承销商后，进展迅速。
据悉，高尔夫존控股公司实际上也参与了高尔夫존县的收购竞标。但业界普遍认为，由于迪西耶纳方面向卖方提出了更有利的价格条件，高尔夫존控股公司在最终竞争中落败；在签署股份购买协议（SPA）后，该公司因对出售情况表示反对，并预告将采取法律行动。
若5年内IPO未果则同步出售……这是股东间协议的核心
高尔夫존县是2018年从高尔夫존控股（原高尔夫존纽丁）剥离高尔夫球场运营业务和预订业务等后新设立的法人实体。MBK Partners在高尔夫존县成立之初，通过第四期收购基金投入了1140亿韩元，并通过有偿增资（2880亿韩元）等方式，累计投入了4020亿韩元。
根据2018年双方签订的股东间协议，高尔夫존县的IPO期限为5年。若未能在期限内完成IPO，MBK可依据“拖带权”一并出售高尔夫존控股的股份，而高尔夫존控股则拥有“跟售权”和优先购买权。 优先购买权是指MBK出售股份时，高尔夫존控股有权优先购买的权利；若不行使该权利，则可与MBK一同出售股份。
法律界认为这是高尔夫존控股事先同意的事项。据解释，高尔夫존控股在2018年融资时已直接同意相关交易条件，且触发“拖带权”是因IPO失败而行使的正当权利，因此缺乏阻止的法律依据。 一位资本市场专业律师解释道：“高尔夫존控股并非股份购买协议（SPA）的直接当事人，而是强制随售的对象”，并表示：“尽管已提供了优先购买要约的机会，但如果高尔夫존控股未提出购买要约，那么很难阻止MBK行使该权利。”
自愿退市受挫，因禁止重复上市导致IPO化为泡影
高尔夫존控股的内部情况也与此交织在一起。作为高尔夫존控股最大股东的SJ投资控股，为实现自愿退市，于今年6月至8月以每股6700韩元的价格通过首次公开要约收购，将持股比例提升至85%左右，但在9月进行的第二次公开要约收购中，认购量仅为0股，最终以失败告终。 这是因为塔顿资本宣布拒绝参与，导致股价超过了公开收购价。随着高尔夫존控股自愿退市受阻，受禁止重复上市规定的影响，高尔夫존县的IPO也实际上化为泡影。此前一直要求IPO的高尔夫존控股的主张，可谓失去了说服力。
业界部分人士将此次冲突比作南阳乳业或泰勒梅的案例。南阳乳业前董事长洪元植在与汉恩公司签订SPA后仅三个月便通知解除合同，历经三年多的拉锯战，最终以汉恩公司胜诉告终。森特罗伊德与F&F曾就F&F所持有的事前同意权和优先购买权的范围问题发生过争执。
实际上，根据高尔夫존控股与MBK是否会诉诸法庭，整个交易日程确实可能出现延误。若高尔夫존控股不配合股权转让，可能会演变为临时禁令或履行诉讼，进而影响收购方的先决条件及收购融资进度。尽管交易流产的可能性较低，但有观点认为交易完成时间可能会推迟。
