[E-DailyShin Ha-yeon 记者] 现代汽车证券14日针对LotteChilsungBeverage(005300)表示，尽管饮料价格上调及主力产品增长，但受原材料价格上涨影响，成本压力预计将持续存在。该公司下调了业绩预期和估值，将目标股价从原有的17万韩元下调至14万韩元，降幅达17.6%。投资评级维持“买入”。
现代汽车证券分析师哈熙智表示：“预计7月饮料部门将受益于提价效应，且以零糖碳酸饮料、能量饮料、‘赛罗’及即饮饮料（RTD）为主力的产品销售额将实现增长”，但同时指出：“在盈利能力方面，压力依然存在。”
乐天七星第二季度合并销售额同比增长2.4%，达到1.1129万亿韩元；营业利润同比下降10.5%，为558亿韩元。营业利润率为5.0%，受中东地缘政治因素导致成本增加的影响，低于市场预期。
按业务分类来看，饮料销售额同比增长1.7%，但营业利润下降了13.5%。尽管传统市场（TT）渠道呈萎缩趋势，零糖碳酸饮料和能量饮料仍引领了增长，但罐装（CAN）和PET等包装材料价格的急剧上涨以及油价上涨拖累了盈利能力。
酒类部门表现相对良好。销售额同比增长3.2%，营业利润激增158.6%。尽管酒类行业形势依然严峻，但新推出的烧酒和即饮酒（RTD）呈现出强劲增长势头，且产品结构的优化提升了盈利能力。
研究员哈表示：“尽管酒类行业形势依然严峻，但新推出的烧酒和即饮酒（RTD）实现了高增长，而啤酒表现依然低迷，这一点略显遗憾”，但他同时解释道：“得益于产品结构优化的效果，盈利能力有所提升。”
全球业务方面，尽管规模有所增长，但盈利能力却有所恶化。以巴基斯坦为中心的销售额增长了3.4%，但营业利润却下降了27.0%。
哈研究员指出：“虽然销售额以巴基斯坦为中心实现了增长，但中东局势的负面影响在短期内表现明显，导致盈利能力下降。”
预计第三季度也将延续销售额增长、利润下降的趋势。现代汽车证券预计，乐天七星第三季度销售额将同比增长3.6%至1.1175万亿韩元，营业利润将下降6.3%至860亿韩元。预计营业利润率为7.7%。
提价效应被视为下半年业绩的支撑因素。乐天七星于今年7月上调了饮料价格，预计将以零糖碳酸饮料、能量饮料、Saro以及即饮饮料（RTD）等主力产品为中心，继续保持销售额增长。
不过，鉴于罐装和PET瓶价格预计在下半年仍将维持在较高水平，因此成本压力短期内将持续存在。
哈研究员解释道：“预计主要原材料——易拉罐和PET瓶的价格在下半年仍将维持在较高水平”，并表示“公司正通过提价效应、缩减固定成本以及优化产品结构等策略来维护盈利能力”。
据此，乐天七星维持了今年销售额4.1万亿韩元、营业利润2000亿韩元的原有指引。这分别较上年增长3.2%和19.6%。现代汽车证券同样预测今年销售额为4.1177万亿韩元，营业利润为1999亿韩元。
现代汽车证券将乐天七星今年的每股收益（EPS）预测值从原定的12,967韩元下调至10,180韩元，降幅达21.5%。明年EPS预测值也从14,843韩元下调至11,397韩元，降幅为23.2%。
用于计算目标股价的估值倍数也进行了下调。将适用于12个月前瞻性息税折旧及摊销前利润（EBITDA）4627亿韩元的EV/EBITDA倍数从原先的5.3倍下调至4.6倍，并据此将目标股价下调至14万韩元。
哈分析师预测，鉴于成本不确定性依然存在，能否通过提价、削减固定成本及优化产品结构来维持盈利能力，将成为未来业绩的核心变量。
现代汽车证券分析师哈熙智表示：“预计7月饮料部门将受益于提价效应，且以零糖碳酸饮料、能量饮料、‘赛罗’及即饮饮料（RTD）为主力的产品销售额将实现增长”，但同时指出：“在盈利能力方面，压力依然存在。”
乐天七星第二季度合并销售额同比增长2.4%，达到1.1129万亿韩元；营业利润同比下降10.5%，为558亿韩元。营业利润率为5.0%，受中东地缘政治因素导致成本增加的影响，低于市场预期。
按业务分类来看，饮料销售额同比增长1.7%，但营业利润下降了13.5%。尽管传统市场（TT）渠道呈萎缩趋势，零糖碳酸饮料和能量饮料仍引领了增长，但罐装（CAN）和PET等包装材料价格的急剧上涨以及油价上涨拖累了盈利能力。
酒类部门表现相对良好。销售额同比增长3.2%，营业利润激增158.6%。尽管酒类行业形势依然严峻，但新推出的烧酒和即饮酒（RTD）呈现出强劲增长势头，且产品结构的优化提升了盈利能力。
研究员哈表示：“尽管酒类行业形势依然严峻，但新推出的烧酒和即饮酒（RTD）实现了高增长，而啤酒表现依然低迷，这一点略显遗憾”，但他同时解释道：“得益于产品结构优化的效果，盈利能力有所提升。”
全球业务方面，尽管规模有所增长，但盈利能力却有所恶化。以巴基斯坦为中心的销售额增长了3.4%，但营业利润却下降了27.0%。
哈研究员指出：“虽然销售额以巴基斯坦为中心实现了增长，但中东局势的负面影响在短期内表现明显，导致盈利能力下降。”
预计第三季度也将延续销售额增长、利润下降的趋势。现代汽车证券预计，乐天七星第三季度销售额将同比增长3.6%至1.1175万亿韩元，营业利润将下降6.3%至860亿韩元。预计营业利润率为7.7%。
提价效应被视为下半年业绩的支撑因素。乐天七星于今年7月上调了饮料价格，预计将以零糖碳酸饮料、能量饮料、Saro以及即饮饮料（RTD）等主力产品为中心，继续保持销售额增长。
不过，鉴于罐装和PET瓶价格预计在下半年仍将维持在较高水平，因此成本压力短期内将持续存在。
哈研究员解释道：“预计主要原材料——易拉罐和PET瓶的价格在下半年仍将维持在较高水平”，并表示“公司正通过提价效应、缩减固定成本以及优化产品结构等策略来维护盈利能力”。
据此，乐天七星维持了今年销售额4.1万亿韩元、营业利润2000亿韩元的原有指引。这分别较上年增长3.2%和19.6%。现代汽车证券同样预测今年销售额为4.1177万亿韩元，营业利润为1999亿韩元。
现代汽车证券将乐天七星今年的每股收益（EPS）预测值从原定的12,967韩元下调至10,180韩元，降幅达21.5%。明年EPS预测值也从14,843韩元下调至11,397韩元，降幅为23.2%。
用于计算目标股价的估值倍数也进行了下调。将适用于12个月前瞻性息税折旧及摊销前利润（EBITDA）4627亿韩元的EV/EBITDA倍数从原先的5.3倍下调至4.6倍，并据此将目标股价下调至14万韩元。
哈分析师预测，鉴于成本不确定性依然存在，能否通过提价、削减固定成本及优化产品结构来维持盈利能力，将成为未来业绩的核心变量。
