[E-DailyShin Ha-yeon 记者] 独立研究机构Growth Research于3日对#FineMedix作出分析称，在长期由进口产品主导的韩国消化道内窥镜手术器械市场中，该公司正凭借国产产品不断提高市场渗透率。该机构特别指出，鉴于内窥镜手术器械的特性，一旦被医院采用便会产生重复性销售额，加之海外销售额的扩大，预计其营业杠杆效应将全面显现。该机构未提出投资评级和目标股价。
Growth Research分析师韩龙熙表示：“目前正处于营收增长和营业杠杆效应开始显现的初期阶段，我们认为对未来利润增长的预期依然有效。”
（图片来源：Growth Research）
FineMedix成立于2009年，并于2024年在科斯达克市场上市，是一家专注于消化道内窥镜手术器械制造的企业。其中，治疗内窥镜占销售额的58.3%，诊断内窥镜占15.5%，其他业务占26.2%。
主力产品包括混合型ESD刀以及EUS FNA·TBNA等。在传统的ESD手术中，必须分别使用标记刀和切开刀，但FineMedix开发了一种仅需单一器械即可完成标记和切开的混合型ESD刀。
一位研究员解释道：“以往需要将约2米长的器械在内窥镜通道中反复抽取和插入，但通过开发出可同时完成标记和切开的混合型ESD手术刀，大幅减少了器械更换次数并缩短了手术时间。”
他接着补充道：“在组织采样针（EUS FNA·TBNA）方面，现有产品在固定针头时需要双手操作或护士协助，而我们采用了单指即可固定的按钮式结构，并优化了超声可视性设计，从而提升了操作便利性和准确性。”
据评估，凭借此类产品竞争力，替代进口产品的进程正在全面展开。FineMedix的ESD刀已在奥林巴斯曾实质垄断的韩国市场占据了20%至30%的市场份额。报告显示，今年第一季度首都圈主要高级综合医院的销售额同比增长85%，首尔峨山医院的销售额更是增长了296%。
同时，内窥镜设备与耗材的捆绑供应战略也被视为扩大国内市场份额的关键。自去年起，FineMedix担任中国国内市场排名第一的内窥镜设备厂商SonoScape在韩国的总代理。
一位分析师指出：“公司正推行设备与耗材捆绑销售策略，将内窥镜设备的安装作为进入医院市场的跳板，并以此联动本公司ESD手术刀、组织活检针等耗材的销售。”他还强调：“未来，基于同时供应设备与耗材的一站式供应模式，有望在以外国产品为主的韩国内窥镜市场中实现客户锁定并扩大市场份额。”
进军海外市场的步伐也已全面展开。目前，国内与海外销售额的比例约为7:3，但中长期目标是将这一比例逆转至3:7。已在俄罗斯、日本等47个国家锁定了50余家买家，并同步推进自有品牌直接出口及面向全球合作伙伴的代工生产（ODM）。
特别是美国，作为占据全球内窥镜市场约30%至40%份额的最大市场，被视为海外增长的核心区域。FineMedix已为包括第二代ClearTip TBNA在内的13个产品系列获得了美国食品药品监督管理局（FDA）的批准。
一位分析师解释道：“用于支气管的ClearTip TBNA已与GI Matrix签署分销协议，特别是与GI Matrix的目标是实现年销量超过1万件，这表明美国业务已从获批阶段迈入实际产生销售额的阶段。”
ODM业务是推动业绩增长的另一重要因素。目前，公司正与英国Creo Medical就两种ClearTip产品的ODM供应合作进行磋商。
一位分析师评价道：“若该ODM合同正式落实，不仅能在不承担品牌建设和营销负担的情况下快速扩大生产规模，而且被纳入全球企业产品组合本身就将成为证明产品实力的参考依据，预计随着产能利用率的提升，盈利能力也将得到改善。”
特别是考虑到内窥镜手术器械大多为一次性用品，预计医院渗透率的提升将转化为持续性收入。
一位分析师指出：“由于医生更换产品的成本较高，且各品类存在审批壁垒，因此先发优势显著。”他进一步说明：“特别是内窥镜手术器械大多为一次性耗材，一旦被医院采用，便会产生与手术量挂钩的重复性收入；且售价远高于成本，凭借高利润率，形成了销售额增长迅速转化为利润改善的营业杠杆结构。”
业绩也已进入扭亏为盈阶段。FineMedix去年录得销售额95亿2000万韩元、营业亏损25亿8000万韩元，但今年上半年销售额同比增长43.7%至62亿6000万韩元，营业利润达3900万韩元，实现半年度扭亏为盈。
一位分析师预测：“下半年，高端产品销量的扩大以及内窥镜设备销售的全面展开，预计将推动营收增长”，并表示：“美国GI Matrix公司要求扩大供货量，以及胰胆道产品供应量的增加等海外增长势头也将持续，这将为全年实现扭亏为盈提供支撑。”
Growth Research分析师韩龙熙表示：“目前正处于营收增长和营业杠杆效应开始显现的初期阶段，我们认为对未来利润增长的预期依然有效。”
FineMedix成立于2009年，并于2024年在科斯达克市场上市，是一家专注于消化道内窥镜手术器械制造的企业。其中，治疗内窥镜占销售额的58.3%，诊断内窥镜占15.5%，其他业务占26.2%。
主力产品包括混合型ESD刀以及EUS FNA·TBNA等。在传统的ESD手术中，必须分别使用标记刀和切开刀，但FineMedix开发了一种仅需单一器械即可完成标记和切开的混合型ESD刀。
一位研究员解释道：“以往需要将约2米长的器械在内窥镜通道中反复抽取和插入，但通过开发出可同时完成标记和切开的混合型ESD手术刀，大幅减少了器械更换次数并缩短了手术时间。”
他接着补充道：“在组织采样针（EUS FNA·TBNA）方面，现有产品在固定针头时需要双手操作或护士协助，而我们采用了单指即可固定的按钮式结构，并优化了超声可视性设计，从而提升了操作便利性和准确性。”
据评估，凭借此类产品竞争力，替代进口产品的进程正在全面展开。FineMedix的ESD刀已在奥林巴斯曾实质垄断的韩国市场占据了20%至30%的市场份额。报告显示，今年第一季度首都圈主要高级综合医院的销售额同比增长85%，首尔峨山医院的销售额更是增长了296%。
同时，内窥镜设备与耗材的捆绑供应战略也被视为扩大国内市场份额的关键。自去年起，FineMedix担任中国国内市场排名第一的内窥镜设备厂商SonoScape在韩国的总代理。
一位分析师指出：“公司正推行设备与耗材捆绑销售策略，将内窥镜设备的安装作为进入医院市场的跳板，并以此联动本公司ESD手术刀、组织活检针等耗材的销售。”他还强调：“未来，基于同时供应设备与耗材的一站式供应模式，有望在以外国产品为主的韩国内窥镜市场中实现客户锁定并扩大市场份额。”
进军海外市场的步伐也已全面展开。目前，国内与海外销售额的比例约为7:3，但中长期目标是将这一比例逆转至3:7。已在俄罗斯、日本等47个国家锁定了50余家买家，并同步推进自有品牌直接出口及面向全球合作伙伴的代工生产（ODM）。
特别是美国，作为占据全球内窥镜市场约30%至40%份额的最大市场，被视为海外增长的核心区域。FineMedix已为包括第二代ClearTip TBNA在内的13个产品系列获得了美国食品药品监督管理局（FDA）的批准。
一位分析师解释道：“用于支气管的ClearTip TBNA已与GI Matrix签署分销协议，特别是与GI Matrix的目标是实现年销量超过1万件，这表明美国业务已从获批阶段迈入实际产生销售额的阶段。”
ODM业务是推动业绩增长的另一重要因素。目前，公司正与英国Creo Medical就两种ClearTip产品的ODM供应合作进行磋商。
一位分析师评价道：“若该ODM合同正式落实，不仅能在不承担品牌建设和营销负担的情况下快速扩大生产规模，而且被纳入全球企业产品组合本身就将成为证明产品实力的参考依据，预计随着产能利用率的提升，盈利能力也将得到改善。”
特别是考虑到内窥镜手术器械大多为一次性用品，预计医院渗透率的提升将转化为持续性收入。
一位分析师指出：“由于医生更换产品的成本较高，且各品类存在审批壁垒，因此先发优势显著。”他进一步说明：“特别是内窥镜手术器械大多为一次性耗材，一旦被医院采用，便会产生与手术量挂钩的重复性收入；且售价远高于成本，凭借高利润率，形成了销售额增长迅速转化为利润改善的营业杠杆结构。”
业绩也已进入扭亏为盈阶段。FineMedix去年录得销售额95亿2000万韩元、营业亏损25亿8000万韩元，但今年上半年销售额同比增长43.7%至62亿6000万韩元，营业利润达3900万韩元，实现半年度扭亏为盈。
一位分析师预测：“下半年，高端产品销量的扩大以及内窥镜设备销售的全面展开，预计将推动营收增长”，并表示：“美国GI Matrix公司要求扩大供货量，以及胰胆道产品供应量的增加等海外增长势头也将持续，这将为全年实现扭亏为盈提供支撑。”
