[E-DailyKim Hyung-il 记者] 尽管韩国股市以半导体股为主收复了部分跌幅，但能否延续本格的な反弹仍不明朗。本周除SamsungElectronics(005930)和SK hynix(000660) 将公布财报外，美国科技巨头的财报也即将出炉。人工智能（AI）投资的扩大能否转化为实际收益，以及中东引发的油价上涨是否会演变为通胀和经济压力，预计将成为决定股市走向的关键因素。
韩亚银行交易室。（照片来源：韩联社）
据MP Doctor 25日报道，23日KOSPI指数较前一交易日上涨0.3%，收于5550.30点。 在前一日暴跌3.52%后，半导体股收复失地，带动指数回升。受美国Solidigm暂停推进首次公开募股（IPO）计划的消息提振，SK海力士上涨4.41%，三星电子也上涨0.46%。 另一方面，KOSDAQ指数收于751.69点，下跌1.62%，表明反弹势头尚未蔓延至整个市场。在KOSPI市场，机构投资者净买入8723亿韩元，但外国投资者净卖出9928亿韩元，各资金主体表现呈现分化。
本周的核心日程是半导体企业财报发布。SK海力士将于28日、三星电子将于29日公布财报。在美国，微软、Alphabet和亚马逊也将陆续发布财报。 市场预计将不仅关注营收增长，还将同时审视AI数据中心的投资规模、自由现金流（FCF）以及融资条件。特别是，持续进行大规模设备投资的科技巨头能否依靠自身现金流支撑投资，以及投资扩张能否真正转化为盈利能力的提升，将成为主要关注点。
新韩投资证券分析称，近期市场的动荡源于对“能否持续进行大规模投资”的疑虑，而非AI需求本身。该机构解释称，由于Meta因大规模设备投资而暴露了现金流压力，加之AI基础设施企业的信用风险也在加大，市场对投资盈利能力的检验已全面展开。 实际上，CoreWeave的5年期信用违约互换（CDS）溢价从6月22日的4.69个百分点升至10月16日的11.13个百分点。另一方面，内存行业景气指标表现稳健。DRAM现货价格指数于16日达到115万3202，创下年内新高。 实体市场行情的强劲势头能否在企业业绩和现金流中得到印证，将是半导体股反弹的关键。
Solidigm暂停推进美国上市的决定，从SK海力士股东价值的角度来看，被视为利好因素。这是因为此举可以缓解因双重上市导致的企业价值折价和股权稀释的担忧。但也有分析指出，鉴于外部融资机会可能减少，市场对AI投资资金来源的担忧并未完全消除。 英伟达首席执行官（CEO）黄仁勋提及到2029年内存供应过剩的可能性较小，这一表态虽支撑了行业前景的预期，但市场似乎不仅关注供应前景，还试图确认实际投资需求和盈利能力。
油价走势也是一个变数。IBK投资证券分析指出，随着中东局势紧张加剧，国际油价持续上涨，市场对2027年经济前景的担忧正在加剧。 报告撰写时，布伦特原油价格已升至每桶113美元，西德克萨斯中质原油（WTI）也逼近100美元。油价上涨可能加剧通胀压力，削弱市场对利率稳定的预期，并可能对AI投资和融资环境构成压力。因此，伴随油价下跌的利率稳定被视为风险资产投资信心恢复的必要条件。
KB证券也分析指出，要确认近期股市的底部，需要能够缓解通胀担忧的指标，或能促使油价下跌的事件。 该机构认为，即使在暴跌后出现反弹，也尚无法断定这是趋势逆转；若通胀和利率等变量再度恶化，仍有可能延续W型调整走势。另一方面，三星证券则认为，与其将近期暴跌视为AI泡沫破裂的信号，不如将其解读为市场对半导体企业盈利可持续性及韩国股市合理估值的重新评估过程。
IBK投资证券分析师边俊浩指出：“油价稳定是股市反弹的前提条件。”他进一步分析称：“油价的下跌趋稳将带动利率的下跌趋稳，而利率下行极有可能缓解AI投资及融资问题”，并表示：“从股市角度来看，当前正需要伴随油价下跌而来的利率下行。”
据MP Doctor 25日报道，23日KOSPI指数较前一交易日上涨0.3%，收于5550.30点。 在前一日暴跌3.52%后，半导体股收复失地，带动指数回升。受美国Solidigm暂停推进首次公开募股（IPO）计划的消息提振，SK海力士上涨4.41%，三星电子也上涨0.46%。 另一方面，KOSDAQ指数收于751.69点，下跌1.62%，表明反弹势头尚未蔓延至整个市场。在KOSPI市场，机构投资者净买入8723亿韩元，但外国投资者净卖出9928亿韩元，各资金主体表现呈现分化。
本周的核心日程是半导体企业财报发布。SK海力士将于28日、三星电子将于29日公布财报。在美国，微软、Alphabet和亚马逊也将陆续发布财报。 市场预计将不仅关注营收增长，还将同时审视AI数据中心的投资规模、自由现金流（FCF）以及融资条件。特别是，持续进行大规模设备投资的科技巨头能否依靠自身现金流支撑投资，以及投资扩张能否真正转化为盈利能力的提升，将成为主要关注点。
新韩投资证券分析称，近期市场的动荡源于对“能否持续进行大规模投资”的疑虑，而非AI需求本身。该机构解释称，由于Meta因大规模设备投资而暴露了现金流压力，加之AI基础设施企业的信用风险也在加大，市场对投资盈利能力的检验已全面展开。 实际上，CoreWeave的5年期信用违约互换（CDS）溢价从6月22日的4.69个百分点升至10月16日的11.13个百分点。另一方面，内存行业景气指标表现稳健。DRAM现货价格指数于16日达到115万3202，创下年内新高。 实体市场行情的强劲势头能否在企业业绩和现金流中得到印证，将是半导体股反弹的关键。
Solidigm暂停推进美国上市的决定，从SK海力士股东价值的角度来看，被视为利好因素。这是因为此举可以缓解因双重上市导致的企业价值折价和股权稀释的担忧。但也有分析指出，鉴于外部融资机会可能减少，市场对AI投资资金来源的担忧并未完全消除。 英伟达首席执行官（CEO）黄仁勋提及到2029年内存供应过剩的可能性较小，这一表态虽支撑了行业前景的预期，但市场似乎不仅关注供应前景，还试图确认实际投资需求和盈利能力。
油价走势也是一个变数。IBK投资证券分析指出，随着中东局势紧张加剧，国际油价持续上涨，市场对2027年经济前景的担忧正在加剧。 报告撰写时，布伦特原油价格已升至每桶113美元，西德克萨斯中质原油（WTI）也逼近100美元。油价上涨可能加剧通胀压力，削弱市场对利率稳定的预期，并可能对AI投资和融资环境构成压力。因此，伴随油价下跌的利率稳定被视为风险资产投资信心恢复的必要条件。
KB证券也分析指出，要确认近期股市的底部，需要能够缓解通胀担忧的指标，或能促使油价下跌的事件。 该机构认为，即使在暴跌后出现反弹，也尚无法断定这是趋势逆转；若通胀和利率等变量再度恶化，仍有可能延续W型调整走势。另一方面，三星证券则认为，与其将近期暴跌视为AI泡沫破裂的信号，不如将其解读为市场对半导体企业盈利可持续性及韩国股市合理估值的重新评估过程。
IBK投资证券分析师边俊浩指出：“油价稳定是股市反弹的前提条件。”他进一步分析称：“油价的下跌趋稳将带动利率的下跌趋稳，而利率下行极有可能缓解AI投资及融资问题”，并表示：“从股市角度来看，当前正需要伴随油价下跌而来的利率下行。”
