[E-DailyShin Ha-yeon 记者] SK证券21日对YG Entertainment Inc.(122870)的评估指出，随着BABYMONSTER在日本巨蛋演唱会的成功举办，该艺人的成长潜力已得到验证。随着主要艺人世界巡演全面展开，预计第三季度业绩将符合市场预期，同时市场也期待明年新晋组合出道将进一步扩大知识产权（IP）组合。该机构维持“买入”投资评级和63,000韩元的目标股价。

SK证券分析师朴俊亨在当天的报告中表示：“本季度虽然没有艺人发行新专辑，但世界巡演已全面展开，因此预计演出收入将推动业绩增长。”

预计YG娱乐第三季度合并营收为1520亿韩元，同比下降12.2%；营业利润为207亿韩元，同比减少33.5%。与上一季度相比，分别增长了19.0%和88.5%。预计营业利润率为13.6%，符合市场预期。

推动业绩增长的是演出板块。第三季度，BABYMONSTER和BIGBANG分别举办了14场和8场世界巡演，此外还包含TREASURE的19场粉丝演唱会。据此估算，演出营收为325亿韩元，较上一季度的94亿韩元增长了约3.5倍。

特别是Baby Monster在日本京瓷巨蛋的演出成果备受瞩目。Baby Monster于9月22日至23日两天共吸引约9万名观众，每场4.5万人的演出均实现全场售罄。鉴于该新人艺人已拥有足以支撑大型巨蛋演出的粉丝基础，市场普遍认为其未来扩大巡演规模的可能性大幅提升。

朴研究员强调：“值得注意的是，比起Big Bang 20周年世界巡演对业绩的贡献，Baby Monster进军京瓷巨蛋更为重要”，并表示：“两天内动员约9万人，每场观众达4.5万人，且全场售罄，证明了其举办巨蛋规模演出的实力。”

不过，报告指出，去年BLACKPINK世界巡演带来的高基数以及日本活动比重扩大，是导致业绩同比下降的因素。本季度约70%的演出活动集中在日本，这是因为日本演出的收入通常被计入版税收入。

商品企划（MD）销售额预计也将延续增长势头。SK证券预计第三季度MD销售额为306亿韩元，较上年同期的281亿韩元增长约8.9%。

分析师朴解释道：“在第二季度非活动期仍展现出销售力增长势头的Baby Monster的演出周边商品，加上Big Bang和TREASURE的周边商品，预计将实现同比增长。”

作为中长期增长动力，报告提出了扩大艺人阵容的策略。YG娱乐此前一直被评价为：尽管拥有强大的艺人培养能力，但持有的知识产权（IP）却相对有限。不过，分析认为，随着明年上半年男团、下半年女团的出道计划，这一局限性有望得到缓解。

朴研究员表示：“该公司虽然拥有丰富的艺人培养经验，但持有的IP相对有限这一问题一直被视为其局限性”，并指出：“鉴于预计2027年上半年将有男子组合、下半年将有女子组合出道，对IP组合多元化的预期将对估值产生积极影响。”

他接着补充道：“如果通过这些组合的初期表现，其增长潜力得以显现，则有望通过迅速启动巡演，推动业绩预估上调。”

预计今年全年营收为6079亿韩元，营业利润为758亿韩元。较上年分别增长11.5%和6.3%。预计明年的营收和营业利润分别为5619亿韩元和697亿韩元。