[E-Daily MarketinYunJi Kim 记者] 受加息影响，欧洲私募市场寒意袭人，而美国大型资产管理公司的资金实力却大放异彩。尽管收购融资成本上升导致交易整体萎缩，但拥有充足投资弹药的美国资产管理公司仍持续推进大型并购（M&A）交易。 这些长期主导欧洲大型并购市场的机构，近期凭借充裕的“干粉”（未动用资金）和相对有利的融资条件，正持续彰显其市场影响力。

欧洲私募股权交易虽减少……但美国资本参与比例逼近46%

据全球市场调研机构FitchBook 12日数据显示，今年第三季度欧洲私募股权交易额估计为1491.5亿欧元（约合223万亿韩元），较上一季度下降10.9%。交易笔数也减少4.4%至2253笔，导致每笔交易的平均规模缩小。

交易萎缩的主要原因被归结为欧洲央行（ECB）接连加息。分析指出，欧洲央行于今年6月和9月分别将基准利率上调0.25个百分点，导致收购融资成本上升，由此带来的盈利压力也使得买卖双方的价格谈判变得更加困难。

尽管美国系基金管理公司也未能完全免受加息影响，但凭借充沛的投资资源和融资能力，仍持续推进大型交易。据FitchBook统计，截至近期统计的欧洲私募股权交易总额1235亿欧元中，美国投资者参与的交易达565亿欧元，占比45.7%。特别是按交易额计算的前10大交易中，有9笔有美国系基金管理公司参与。

最具代表性的案例当属全球私募基金管理公司KKR与能源资本合伙公司（ECP）对爱尔兰都柏林DCC能源公司的私有化交易。两家管理公司于今年7月达成协议，将以约57.5亿英镑收购DCC能源。 DCC能源是一家在欧洲和美国等地开展能源分销业务的企业，其稳定的现金流生成能力和业务扩展潜力被视为投资亮点。特别是市场普遍认为该公司在证券市场未能获得充分的企业价值认可，这一评估成为此次收购的重要背景。

在与欧洲投资公司的收购竞争中，美国投资公司胜出的案例也并非没有。美国维塔斯资本（Veritas Capital）于今年9月达成协议，以约18.5亿英镑收购英国热处理专业企业巴迪科特（Bodycote）。 维塔斯资本看中了巴迪科特在航空航天、国防和工业品领域客户基础所带来的业务竞争力，因此发起收购。该公司与欧洲私募股权公司CVC资本合伙公司展开竞争，最终通过提高收购价格达成了协议。

充裕的资金实力与价格吸引力推动美国私募股权投资持续……第四季度存在变数

美国私募基金能在欧洲市场持续开展大型交易，其背后是雄厚的资金实力。得益于从全球机构投资者处募集的大规模资金，美国大型私募基金可用于新投资的“干粉”储备相当可观。特别是大型并购需要巨额投资资金和收购融资能力，因此现实情况是，资金调配能力强的私募基金在收购竞争中能占据有利地位。

欧洲企业相对较低的估值也为美国资本的流入提供了支撑。在美国，由于企业估值较高，很难找到价格合理的收购目标；而在欧洲，则形成了能够以相对低廉的价格收购企业的环境。有分析指出，从美国私募股权基金的角度来看，即使投资金额相同，在欧洲也能获得更多的股权，因此从未来的投资回报率来看，这也将成为一个极具吸引力的选择。

美国私募基金公司在并购融资方面也占据了相对有利的条件。这得益于美国信贷市场比欧洲恢复得更快，使得筹集大型并购所需的借款变得更加容易。特别是由于私募基金公司通常通过借款来支付相当一部分的企业收购款，因此贷款市场的资金供应状况会直接影响投资规模和交易的达成。

不过，也有观点认为，美国系资产管理公司在第三季度的活跃投资势头能否延续至第四季度尚不明朗。 FitchBook指出：“鉴于今年第三季度完成的相当一部分交易的收购价格是在欧洲央行9月加息之前确定的，因此可能尚未充分反映近期上升的融资成本。”并表示：“今后推进的新交易必须考虑这一点，因此第三季度延续的大型交易强劲势头在第四季度可能会减弱。”