[E-DailyShin Ha-yeon 记者] 有预测称，KolmarBNH Co., Ltd(200130)在完成业务结构重组后，将依托海外客户群的扩大，进入业绩增长阶段。分析认为，随着合并子公司清算带来的基数压力消除，以及新订单自2027年起正式反映在业绩中，其增长势头将尤为显著。
达奥投资证券分析师李多妍29日在报告中指出：“公司正在通过清算合并子公司推进业务结构重组”，并表示：“未来该公司的业务结构将简化为由独立法人科尔玛奥拉尔斯（从事健康功能食品ODM及牙科业务）主导，独立财务报表与合并财务报表之间的差异也将微乎其微。”
（图片来源：科玛B&H）
达奥投资证券预测，随着业务结构的调整，科玛B&H的产能利用率和成本率将得到改善。目前全公司的产能利用率在80%至90%之间。分析认为，随着江苏科玛中国生产设施的出售，全公司产能利用率的提升和成本率的改善效果值得期待。预计产能利用率的上限将在120%至130%之间。
从韩国科尔玛转让而来的科尔玛奥拉尔斯，预计将于今年11~12月起并入合并报表。达奥投资证券指出，随着业务结构的简化，公司已转型为新订单直接带动业绩增长的模式，预计下半年以海外客户为中心的新订单将进一步扩大。
随着海外线下流通渠道中K-Beauty专用陈列空间的扩大，健康功能食品的供应机会也在增加。科玛B&H新承接了海外药妆企业健康功能食品自有品牌（PB）产品的订单，目前正在推进欧洲地区门店的进驻，并正在商讨第二批产品的供应事宜。
在中国市场，与现有客户海利昂旗下“中心”品牌规模相当的新品牌客户订单已近在眼前。达奥投资证券解释称，相关销售额极有可能在今年第四季度确认。此外，针对美国和东南亚零售商的产品供应洽谈也在进行中。
该分析师预测：“除上述订单外，针对美国和东南亚零售商的洽谈也在进行中，预计随着海外参考案例的扩大，出口销售额占比也将逐步上升。”
现有主要客户的销售额也保持着稳健的增长势头。占总销售额约70%的Atomy以主力产品“Hemohim”为核心，今年上半年累计增长率保持在低个位数水平。海利昂（Haleon）在韩国和中国市场的累计销售额今年已达约100亿韩元。
不过，受合并子公司清算的影响，预计截至今年下半年，按合并报表计算的营收仍将持续负增长。该分析师评价道：“我们判断，在经营权纠纷结束之后，人员重组和业务结构调整已基本完成”，并表示：“目前公司的战略方向是扩大高利润海外销售额的占比，随着业务结构简化的效果显现，未来利润率水平也有上调的空间。”
他接着补充道：“我们认为，从2027年消除该基数影响开始，可以对业绩抱有期待，并期待目前正在推进的海外项目管道能做出更大贡献。”
实际上，业务结构重组和生产效率提升的成果已体现在今年的业绩中。据公司方面透露，科尔玛B&H今年上半年单独财务报表的销售额为2454亿韩元，同比增长8.1%。 营业利润达206亿韩元，增长46.7%；营业利润率从6.2%升至8.4%，上升了2.2个百分点。公司解释称，主要客户的产品线和供应量扩大、新客户的获取以及生产效率的提升，共同推动了业绩增长。
该公司于去年下半年暂停了江苏科玛的运营，并将生产体系调整为利用国内生产基地，取代中国当地的直接生产。今年1月，通过出售科玛斯克股权及转让HNG化妆品业务部门，筹集了约400亿韩元的资金。
目前，公司以世宗1、2、3号工厂和阴城工厂为基础，拥有年产能约7000亿韩元的生产能力。公司方面表示，计划专注于提高现有生产基础设施的效率，而非进一步扩建。今年上半年，健康功能食品出口额同比增长约25%，目前产品已销往26个国家。
（图片来源：达奥投资证券）
达奥投资证券分析师李多妍29日在报告中指出：“公司正在通过清算合并子公司推进业务结构重组”，并表示：“未来该公司的业务结构将简化为由独立法人科尔玛奥拉尔斯（从事健康功能食品ODM及牙科业务）主导，独立财务报表与合并财务报表之间的差异也将微乎其微。”
达奥投资证券预测，随着业务结构的调整，科玛B&H的产能利用率和成本率将得到改善。目前全公司的产能利用率在80%至90%之间。分析认为，随着江苏科玛中国生产设施的出售，全公司产能利用率的提升和成本率的改善效果值得期待。预计产能利用率的上限将在120%至130%之间。
从韩国科尔玛转让而来的科尔玛奥拉尔斯，预计将于今年11~12月起并入合并报表。达奥投资证券指出，随着业务结构的简化，公司已转型为新订单直接带动业绩增长的模式，预计下半年以海外客户为中心的新订单将进一步扩大。
随着海外线下流通渠道中K-Beauty专用陈列空间的扩大，健康功能食品的供应机会也在增加。科玛B&H新承接了海外药妆企业健康功能食品自有品牌（PB）产品的订单，目前正在推进欧洲地区门店的进驻，并正在商讨第二批产品的供应事宜。
在中国市场，与现有客户海利昂旗下“中心”品牌规模相当的新品牌客户订单已近在眼前。达奥投资证券解释称，相关销售额极有可能在今年第四季度确认。此外，针对美国和东南亚零售商的产品供应洽谈也在进行中。
该分析师预测：“除上述订单外，针对美国和东南亚零售商的洽谈也在进行中，预计随着海外参考案例的扩大，出口销售额占比也将逐步上升。”
现有主要客户的销售额也保持着稳健的增长势头。占总销售额约70%的Atomy以主力产品“Hemohim”为核心，今年上半年累计增长率保持在低个位数水平。海利昂（Haleon）在韩国和中国市场的累计销售额今年已达约100亿韩元。
不过，受合并子公司清算的影响，预计截至今年下半年，按合并报表计算的营收仍将持续负增长。该分析师评价道：“我们判断，在经营权纠纷结束之后，人员重组和业务结构调整已基本完成”，并表示：“目前公司的战略方向是扩大高利润海外销售额的占比，随着业务结构简化的效果显现，未来利润率水平也有上调的空间。”
他接着补充道：“我们认为，从2027年消除该基数影响开始，可以对业绩抱有期待，并期待目前正在推进的海外项目管道能做出更大贡献。”
实际上，业务结构重组和生产效率提升的成果已体现在今年的业绩中。据公司方面透露，科尔玛B&H今年上半年单独财务报表的销售额为2454亿韩元，同比增长8.1%。 营业利润达206亿韩元，增长46.7%；营业利润率从6.2%升至8.4%，上升了2.2个百分点。公司解释称，主要客户的产品线和供应量扩大、新客户的获取以及生产效率的提升，共同推动了业绩增长。
该公司于去年下半年暂停了江苏科玛的运营，并将生产体系调整为利用国内生产基地，取代中国当地的直接生产。今年1月，通过出售科玛斯克股权及转让HNG化妆品业务部门，筹集了约400亿韩元的资金。
目前，公司以世宗1、2、3号工厂和阴城工厂为基础，拥有年产能约7000亿韩元的生产能力。公司方面表示，计划专注于提高现有生产基础设施的效率，而非进一步扩建。今年上半年，健康功能食品出口额同比增长约25%，目前产品已销往26个国家。
