[E-DailyKim Hyung-il 记者] 新韩投资证券预测，Alteogen Inc.(196170)将通过与诺华达成的大规模技术转让协议，跻身全球顶尖生物科技企业之列。该机构维持“买入”评级，并将目标股价从原有的48万韩元上调至54万韩元，涨幅为12.5%。

3日，新韩投资证券分析师严民勇表示 分析称：“此次与诺华的协议，是阿尔泰奥根与诺华携手，将全球首款抗体-寡核苷酸偶联物（AOC）形式的静脉注射（IV）基因治疗药物转化为皮下注射（SC）制剂的举措”，并指出：“该协议的重要意义在于，它将让其他全球基因治疗企业深刻认识到转向皮下注射的必要性。”

阿尔泰奥根于2日与诺华签署了独家期权及许可协议，旨在利用基于Hybrozyme平台的重组人透明质酸酶“ALT-B4”，开发并商业化多种生物制剂的皮下注射剂型。 若所有选择权均被行使，且达成开发及商业化各阶段的里程碑目标，阿尔泰奥根可获得的金额最高达32.23亿美元（约合4.4165万亿韩元）。商业化后，还将根据净销售额另行收取特许权使用费。

通过此次签约，阿尔泰奥根今年已成功达成第四份ALT-B4技术转让协议。严研究员预测，继今年达成创历史新高的技术转让协议数量后，下半年还可能有更多技术转让项目跟进。

虽然签约金尚未公开，但严研究员解释称，有必要参考今年3月与百健（Biogen）签订技术转让协议时的条款。基于当时每项产品签约金300亿韩元、新增物质时额外获得150亿韩元的条款，他预计在与诺华的合同中，每项产品的签约金也将高于百健。

严研究员预测，诺华合同涉及的物质数量最多可扩大至10种。分析指出，若10个品目的开发得以确定，仅额外签约金就可能确认2000亿韩元以上。

诺华基因治疗业务的扩张也被视为阿尔泰奥根平台价值提升的因素之一。严研究员特别指出，去年诺华决定收购AOC及基因治疗开发商Avidity，并当时将3款产品列为重磅药物候选。

他预计Avidity的首款产品Del-zota将于明年上半年获批，鉴于后续产品Del-desiran和Del-brax分别设定了最高70亿美元和40亿美元的销售额目标，因此分析认为诺华未来在基因治疗市场扩大业务的可能性很高。

严研究员还对Keytruda SC相关业务的扩展给予了积极评价。今年5月，Moderna的mRNA抗癌疫苗与Keytruda SC的联合临床试验已启动，分析认为，通过联合用药专利，生物类似药的防御期也有望得到延长。今年7月，Keytruda SC的转换率已升至10.6%。

在与哈洛酶的专利竞争中，预计阿尔泰奥根将保持优势。严研究员评价称，继哈洛酶的MDASE相关第五项专利被宣告无效后，截至今年9月，该公司已达成创历史新高的4项技术转让，累计合同规模达16万亿韩元。