[E-DailyPARK MIN 记者] 裕安达证券28日针对S-OilCorporation(010950)表示，受炼油利润率走强及沙特原油官方销售价格（OSP）下调的影响，预计下半年业绩改善将全面展开，因此维持“买入”评级，并将目标股价从原有的17.5万韩元上调至20.5万韩元。 相较于前一交易日收盘价13万6700韩元，上涨空间达50%。

元大证券分析师黄圭元在当天发布的报告中指出：“应关注超越美国的炼油利润率以及OSP进一步下调带来的影响”，并评价称：“由于行业景气度远超预期，公司已步入股东价值提升的良性循环。”

据元大证券称，第二至第三季度S-Oil的综合炼油利润率超过每桶41美元，超越了美国代表性炼油企业Valero的39美元。这是由于俄罗斯炼油设施遭受无人机袭击，导致亚洲汽油及柴油、轻柴油产品的供应减少所致。

元大证券分析称，受伊朗和乌克兰战争影响，全球炼油产品需求中约12%至14%的产量持续受阻。 据估算，霍尔木兹海峡原油供应减少导致日产量减少600万桶，中东炼油设施受损导致日产量减少280万桶，俄罗斯炼油设施遭袭导致日产量减少300万至400万桶。

沙特OSP的下降也是业绩进一步改善的因素之一。预计沙特原油面向亚洲的OSP将从第二季度的每桶11.7美元开始，自9月起逐步下降。 元大证券估算，每当OSP下降1美元，S-Oil的年度营业利润将增加约3000亿韩元。鉴于产油国之间的出口竞争日益激烈，该机构还指出OSP可能进一步下调。

明年，“沙欣”项目的投产也被视为新的增长动力。“沙欣”项目已于今年6月竣工，计划经过第四季度的试运行后，于2027年初正式投入量产。届时将确保包括年产180万吨乙烯在内的总计480万吨石化产品产能。

元大证券估计，以2026年6月的价格为基准，沙欣项目每年可创造3034亿韩元的营业利润。分析指出，若采用过去10年的平均价差，年营业利润有望扩大至4700亿韩元。

财务结构的改善和股东回报的扩大也值得期待。元大证券预计，S-Oil的盈余现金将从今年的2.4万亿韩元增至明年的3万亿韩元。该机构预测，利用这笔资金，2027年可将净负债减少约3万亿韩元，降至6万亿韩元以下，每股股息也可提高至1万韩元水平。

友安达证券预计，今年S-Oil的营业利润将达到5.2085万亿韩元。 这一数字较去年的2356亿韩元营业利润增长了20倍以上。特别是继上半年实现2.4万亿韩元营业利润后，预计仅下半年就将实现约3万亿韩元的营业利润。其中，第三季度营业利润预计为1.3434万亿韩元，第四季度为1.6690万亿韩元。

第三季度的业绩展望远超市场预期。预计销售额为10.9946万亿韩元，营业利润为1.3434万亿韩元。尤其是营业利润，比市场共识的1.0095万亿韩元高出33.1%。预计同比将增长486.1%。