[E-DailyPARK MIN 记者] 新韩投资证券27日表示，韩美制药将一种可减少肌肉流失的减肥新药候选物质的技术出口给全球制药公司基因泰克（罗氏子公司），预计以此为契机，其整个减肥治疗药物研发管线的价值将获得重新评估。该机构维持“买入”投资评级，并将目标股价从原有的约51万韩元上调至65万韩元，涨幅达27.5%。

新韩投资证券分析师李浩哲、严民勇在当天发布的报告中表示：“鉴于大型制药公司对新一代肥胖治疗药的关注已得到证实，韩美制药整个肥胖治疗产品线的价值有望被重新评估”，并指出：“市场对HM15275和HM-500197等其余肥胖治疗药技术转让的预期也将持续。”

此次上调目标股价的核心在于24日签署的HM17321技术转让协议。韩美制药将其肌肉保护型减肥药候选化合物HM17321的除韩国以外的全球权益转让给了罗氏旗下子公司基因泰克。 合同总规模为23.5亿美元（约3.2万亿韩元），签约金为1.9亿美元（约2700亿韩元）。

特别是签约金占合同总金额的8.2%这一事实获得了积极评价。据新韩投资证券称，韩国制药公司与大型制药企业进行技术转让时的平均预付款比例约为4%。HM17321目前处于全球I期临床试验阶段，韩美制药完成I期试验后，Genentech将接手II期及后续开发工作。

HM17321是为弥补现有减肥药物典型副作用——肌肉流失而研发的候选药物。作为靶向CRF2受体的UCN-2类似物，其目标是成为一种既能增加肌肉量又能减少体脂的新一代减肥药物。

新韩投资证券分析认为，借此次技术出口之机，可以对韩美药业的整个肥胖治疗产品线进行重新评估。该机构将HM17321的新药价值重新评估为1.722万亿韩元，并将韩美药业的整体新药价值上调至4.938万亿韩元。

特别是后续研发管线也备受关注。分析认为，目前正在进行全球二期临床试验的HM15275，以及今年6月在美国糖尿病协会（ADA）上公布了临床前数据的HM-500197等，其后续技术转让的可能性也大幅提高。

业绩改善也值得期待。新韩投资证券预计，HanmiPharm(128940)今年销售额将达1.8639万亿韩元，营业利润为5494亿韩元。预计营业利润将同比增长113.1%。特别是第三季度营业利润预计将达3110亿韩元，同比激增464.7%。

另一方面，中国子公司北京韩美的业绩低迷则构成压力。新韩投资证券预计，北京韩美今年的销售额将达到2816亿韩元，同比下降30%。不过，预计韩美制药单独计算的销售额将达到1.5814万亿韩元，同比增长37.9%。