[E-DailyPark Jung-Soo 记者] 全球投资银行摩根士丹利已成为KoreaLine(005880) 的主要股东。据分析，其投资动因在于看中了基于长期运输合同的稳定业绩和财务结构改善，以及因追加承接液化天然气（LNG）船订单所带来的增长潜力。

据26日金融监督院电子公示系统显示，摩根士丹利安·西奥国际有限公司（Morgan Stanley & Co. International PLC）公示称持有大韩海运1641万5412股（5.08%）股份。持股目的是单纯投资。
摩根士丹利截至18日持有大韩海运股票1596万4165股。此后，通过场内买卖进一步增持了股份，19日持股比例超过5%，从而产生新的申报义务。
自今年年初以来，围绕霍尔木兹海峡的紧张局势持续，受海运费上涨预期提振，航运股集体走强。大韩海运股价也从年初的1700韩元区间，于今年4月刷新52周新高，突破3000韩元大关。此后，随着上涨动能减弱，股价再次回落至1700韩元区间。 近期虽维持在2000韩元左右，但与4月的峰值相比，仍低出30%以上。
市场普遍认为，摩根士丹利关注的并非大韩海运的短期股价，而是其稳定的盈利结构和被低估的吸引力。
大韩海运是一家运输铁矿石、天然气、原油等大宗商品的航运公司。与业绩受现货运费波动影响较大的普通航运公司不同，其长期运输合同占比高，能够实现稳定的业绩，这一点被视为其优势。
大韩海运超过70%的营收来自与浦项制铁、韩国天然气公社等签订的长期运输合同。包括子公司在内，该公司拥有共计56艘船舶，其中包括38艘干散货船、14艘液化天然气（LNG）船和3艘油轮。
近期，其盈利能力也有显著提升。今年上半年营业额为5906亿韩元，虽同比下降11%，但营业利润达1374亿韩元，同比增长42%。仅看第二季度，营业额为3128亿韩元，下降6%，而营业利润则激增90%，达到629亿韩元。
财务结构也在不断改善。大韩海运去年将出售VLCC和散货船等所得款项用于削减债务，使今年第二季度末的负债率降至64%。此外，公司还持有约3000亿韩元的现金及现金等价物。
证券界正关注除稳定的现有业务外，液化天然气（LNG）船新增订单的可能性。
韩亚证券分析师安道贤表示：“由于大韩海运以长期合同为主，业绩稳定性高，现金流也将保持稳定”，并预测今年销售额将达1.311万亿韩元，营业利润为2585亿韩元，同比分别增长3%和25%。
特别是，大韩海运拥有韩国天然气公社的8艘LNG专用船，并自1996年起持续履行专用船合同。近期，随着卡塔尔产LNG进口受阻与美国产LNG追加进口计划的交织，市场也开始讨论签订更多专用船合同的可能性。
新韩投资证券分析师崔民基解释道：“下半年，随着国内主要货主参与干散货及LNG长期合同的招标，将为公司规模增长奠定基础”，并表示：“尽管中东地缘政治风险长期化导致燃料成本波动性依然存在，但从合同结构来看，对利润的影响微乎其微。”
其估值被低估的吸引力也日益凸显。据新韩投资证券数据显示，大韩海运的12个月前瞻市净率（PBR）约为0.3倍。
崔分析师指出：“在散货市场繁荣的背景下，即使考虑到较低的净资产收益率（ROE），与全球同业之间的估值差距也已显著扩大”，并分析称：“今年11月即将实施的低市净率企业公示制度，可能会成为重新评估的契机。”