“信用检查点”是一个针对即将发行公司债券的企业，对其财务结构和资金流进行审查，以评估信用评级风险的专栏。该专栏不仅关注财务报表中的数字，还着重考察现金流的质量和可持续性，从而评估企业的短期和中期财务稳定性。 本栏目将剖析核心财务指标和潜在风险因素，以便公司债券投资者和市场参与者能够从更立体的视角判断企业的信用状况。<编者按>
[E-Daily MarketinLEE GEON-EOM 记者]Lotte Corporation(004990)能否以今年上半年显著扭亏为盈及现金创造能力改善为契机，赢得公司债券投资者的积极反响，备受关注。尽管石油化工等部分主力业务仍存在行业景气低迷的担忧，但有评价认为，作为控股公司，其基本面已更加稳固。
利用生成式人工智能（AI）制作的信息图。
据金融投资业界25日消息，乐天控股将于当天启动规模为800亿韩元的公司债券发行需求预测。根据需求预测的热度情况，计划将发行规模增至最高1500亿韩元。
乐天控股此前在今年2月也曾进行过1500亿韩元规模的公司债券需求预测，当时共收到5350亿韩元的认购订单。其中，2年期债券（募集800亿韩元）吸引了3400亿韩元的资金，3年期债券（募集700亿韩元）吸引了1950亿韩元的资金，认购额远超募集目标，反响热烈。
利率形成于高于市场平均水平的区间。2年期债券以募集额为基准显示+4个基点，在需求预测过程中，有1100亿韩元的资金以+9个基点的利率参与认购。3年期债券也较基准利率高出+5个基点，在最高+7个基点的区间内确认了850亿韩元的认购需求。 尽管需求预测反响热烈，但加点幅度出现跳升，这表明信用利差尚未完全收窄。
市场正密切关注乐天控股能否在此次需求预测中录得负利率。分析人士指出，鉴于上半年实现扭亏为盈及现金流改善等财务指标明显好转，市场对利差收窄的可能性持乐观态度。不过，借款规模和主力业务的行业波动性仍是投资者需重点关注的方面。
实际上，乐天控股的主营业务盈利能力呈现出明显的反弹态势。上半年合并报表销售额为7.7152万亿韩元，较上年同期的7.6284万亿韩元增长1.1%。营业利润为1751亿韩元，较同期1602亿韩元增长9.3%。当期净利润达788亿韩元，成功实现扭亏为盈。
现金创造能力也显著改善。上半年经营活动现金流（OCF）为6042亿韩元，较上年同期的4481亿韩元激增34.8%。随着盈利能力的回升，流入企业内部的现金大幅增加。
自由现金流（FCF）——即企业通过经营活动获得的现金扣除设备投资等必要支出后剩余的现金——也实现了净流入。 今年上半年，乐天控股的FCF为852亿韩元，成功实现较上年同期的盈亏逆转。分析认为，这是OCF增长与资本支出缩减共同作用的结果，表明公司已具备无需依赖外部融资、即可自主创造现金的财务实力。
在债务管理方面也呈现出改善趋势。截至今年上半年末，乐天控股的短期及长期借款与公司债券合计规模为8.6462万亿韩元，较去年年底（8.7134万亿韩元）略有缩减。 负债率为139%，较去年年底的144.9%下降了5.9个百分点（p），显示出财务结构进一步改善。截至上半年末，现金及现金等价物共计1.2362万亿韩元，表明公司具备应对短期流动性的能力。
不过，也有评价认为难以断言债务负担已完全消除。这是因为绝对债务规模仍超过8万亿韩元，且占资产的比例也高于合理水平。乐天控股截至今年上半年末的债务依赖度为36.6%，高于信用评级行业视为稳定区间的30%。 净负债率也维持在31.3%的相对较高水平。鉴于石化等部分主力业务持续面临行业景气低迷的担忧，有观点指出，现阶段尚难乐观预期业绩改善的可持续性。
一位公司债券市场相关人士表示：“扭亏为盈和现金流改善是此次需求预测中能够将加点利率拉低至负值的积极因素”，但同时指出：“借款规模和主力业务行业前景的不确定性，是投资者需要持续关注的风险因素。”
[E-Daily MarketinLEE GEON-EOM 记者]Lotte Corporation(004990)能否以今年上半年显著扭亏为盈及现金创造能力改善为契机，赢得公司债券投资者的积极反响，备受关注。尽管石油化工等部分主力业务仍存在行业景气低迷的担忧，但有评价认为，作为控股公司，其基本面已更加稳固。
据金融投资业界25日消息，乐天控股将于当天启动规模为800亿韩元的公司债券发行需求预测。根据需求预测的热度情况，计划将发行规模增至最高1500亿韩元。
乐天控股此前在今年2月也曾进行过1500亿韩元规模的公司债券需求预测，当时共收到5350亿韩元的认购订单。其中，2年期债券（募集800亿韩元）吸引了3400亿韩元的资金，3年期债券（募集700亿韩元）吸引了1950亿韩元的资金，认购额远超募集目标，反响热烈。
利率形成于高于市场平均水平的区间。2年期债券以募集额为基准显示+4个基点，在需求预测过程中，有1100亿韩元的资金以+9个基点的利率参与认购。3年期债券也较基准利率高出+5个基点，在最高+7个基点的区间内确认了850亿韩元的认购需求。 尽管需求预测反响热烈，但加点幅度出现跳升，这表明信用利差尚未完全收窄。
市场正密切关注乐天控股能否在此次需求预测中录得负利率。分析人士指出，鉴于上半年实现扭亏为盈及现金流改善等财务指标明显好转，市场对利差收窄的可能性持乐观态度。不过，借款规模和主力业务的行业波动性仍是投资者需重点关注的方面。
实际上，乐天控股的主营业务盈利能力呈现出明显的反弹态势。上半年合并报表销售额为7.7152万亿韩元，较上年同期的7.6284万亿韩元增长1.1%。营业利润为1751亿韩元，较同期1602亿韩元增长9.3%。当期净利润达788亿韩元，成功实现扭亏为盈。
现金创造能力也显著改善。上半年经营活动现金流（OCF）为6042亿韩元，较上年同期的4481亿韩元激增34.8%。随着盈利能力的回升，流入企业内部的现金大幅增加。
自由现金流（FCF）——即企业通过经营活动获得的现金扣除设备投资等必要支出后剩余的现金——也实现了净流入。 今年上半年，乐天控股的FCF为852亿韩元，成功实现较上年同期的盈亏逆转。分析认为，这是OCF增长与资本支出缩减共同作用的结果，表明公司已具备无需依赖外部融资、即可自主创造现金的财务实力。
在债务管理方面也呈现出改善趋势。截至今年上半年末，乐天控股的短期及长期借款与公司债券合计规模为8.6462万亿韩元，较去年年底（8.7134万亿韩元）略有缩减。 负债率为139%，较去年年底的144.9%下降了5.9个百分点（p），显示出财务结构进一步改善。截至上半年末，现金及现金等价物共计1.2362万亿韩元，表明公司具备应对短期流动性的能力。
不过，也有评价认为难以断言债务负担已完全消除。这是因为绝对债务规模仍超过8万亿韩元，且占资产的比例也高于合理水平。乐天控股截至今年上半年末的债务依赖度为36.6%，高于信用评级行业视为稳定区间的30%。 净负债率也维持在31.3%的相对较高水平。鉴于石化等部分主力业务持续面临行业景气低迷的担忧，有观点指出，现阶段尚难乐观预期业绩改善的可持续性。
一位公司债券市场相关人士表示：“扭亏为盈和现金流改善是此次需求预测中能够将加点利率拉低至负值的积极因素”，但同时指出：“借款规模和主力业务行业前景的不确定性，是投资者需要持续关注的风险因素。”
