[E-DailyKim Kyung-eun 记者] 尽管SamsungElectronics(005930)宣布了史上最大规模的股东回报计划，证券界纷纷上调了Samsung Life Insurance(032830)、SAMSUNG C&T CORPORATION(028260) 和SamsungFire&MarineInsurance(000810) 等旗下公司的目标股价，但这些公司的股价却呈现断崖式下跌。尽管市场预期，随着从三星电子获得的股息大幅增加，公司利润及自主股东回报能力将随之扩大，但市场普遍认为，这仍不足以满足市场已然高涨的预期。

据MP Doctor 24日报道，当天三星电子收盘价较前一交易日下跌24,500韩元（8.70%），报257,000韩元。 三星电子的主要股东三星人寿收盘价下跌4.3万韩元（13.09%），报28.55万韩元。三星物产和三星火灾保险也分别较前一交易日下跌7.84%和3.78%。

这标志着自三星电子于21日收盘后公布股东回报计划以来，在首个交易日，相关个股全线走弱。证券界分析认为，由于三星电子的股东回报方案未达市场预期，导致失望抛售涌现。

大信证券分析师李京民表示：“由于三星电子的股东回报政策未达市场预期，三星旗下各公司整体表现疲软”，并解释称：“在未具体提出回购及注销自有股份方案的情况下，受《金融产业结构改善法》（金产法）规定的10%持股上限限制也产生了影响。” 三星电子虽提及今年股东回报资金规模为90万亿至110万亿韩元，但这意味着根据《金融产业结构改善法》，很难将这笔资金用于激进的回购及注销自有股份。

与股价走势不同，证券界则纷纷上调目标股价，反映了三星电子股东回报带来的关联公司业绩改善。原因是来自三星电子的股息大幅增加，这可能扩大关联公司的利润及自身的股东回报能力。

达奥投资证券当天将三星人寿的目标股价从原有的40万韩元上调至45万韩元，将三星火灾保险的目标股价从原有的82万韩元上调至85万韩元。两者的投资评级均维持“买入”。

达奥投资证券估算，若三星电子在第三季度实施约30万亿韩元的现金分红，三星人寿将获得2.55万亿韩元，三星火灾人寿将获得4500亿韩元。 若仅考虑常规分红以外的额外特别分红，其规模分别为2.34万亿韩元和4100亿韩元。该机构预测，除分红外，根据《金融产业法》出售超额持股部分还可能产生处置收益。

韩华投资证券当天也将三星人寿的目标股价从原有的33.6万韩元上调至36.3万韩元。 据估算，随着三星电子扩大分红，三星人寿第四季度的分红收益将比常规季度增加2.0872万亿韩元。基于此，将三星人寿合并后净收益的预测值分别上调了56%（今年）和211%（明年）。

持有三星电子5.11%股权的三星物产，其每股股息（DPS）预计也将大幅增加。 SK证券估算，若三星电子第三季度派发约30万亿韩元股息，三星物产从三星电子获得的年度股息收入将达到1.7万亿韩元。据此，SK证券将三星物产的目标股价从原定的45万韩元上调至55万韩元，涨幅达22.2%。

特别是，三星物产正在实施将从关联公司获得的股息收益中最高70%用于再分红的政策。据此推算，今年的每股股息（DPS）预计将达到8550韩元，较去年的2800韩元增长205%。即使与此前市场预期的4477韩元相比，这一水平也接近两倍。

尽管证券界接连上调目标股价，但当日股价仍出现暴跌，其背后原因被解读为市场普遍认为：三星电子的股东回报所带来的关联公司利润增长，能否直接转化为该关联公司股东的收益，目前尚不确定。

韩华投资证券指出，尽管三星人寿提出了50%的中长期股东回报率目标，但目标的达成时间点及特别利润的分配原则尚不明确。这意味着，即使从三星电子获得的股息增加，也难以预测其中有多少将回馈给三星人寿的股东。

韩华投资证券分析师金道河表示：“三星人寿的收益虽易于计算，但股东的收益却难以估算”，并称“无法推测三星人寿将如何分配通过三星电子股东回报获得的大额收益”