[eDaily MarketinKIM YEON-SEO 记者] 作为衡量公司债券投资情绪的指标，信用利差尽管存在部分投资者撤离的担忧，但仍持续收窄（公司债券走强）。这主要是由于8月公司债券发行量减少，供应压力随之减轻，加之旨在利用利率上升的投资需求涌入所致。不过，有预测认为，第四季度受季节性资金外流与短期利率上升压力的双重影响，信用利差可能会再次扩大。

据BondWeb 20日报道，作为衡量公司债券投资情绪的指标，信用利差从5日的72.3个基点（1个基点=0.01个百分点）收窄至当天的68.9个基点，收窄了3.4个基点。 信用利差是指“AA-”级3年期公司债券与3年期国债的利差，通常认为利差收窄意味着公司债券投资情绪有所改善。

近期信用利差的收窄，得益于公司债券供应量的减少。分析认为，由于夏季休假期与半年度报告提交期重叠，8月份公司债券发行量大幅减少，而以优质债券为中心的稳健投资需求仍在持续。市场普遍认为，相较于信贷专业金融机构债券（信专债），普通公司债券的相对强势将逐渐凸显。

新韩投资证券分析师车周熙表示：“上周信用衍生品市场交易量为35.5万亿韩元，较前一周的44.4万亿韩元有所减少。”她解释道：“虽然在17日假期前夕利率上升导致交易萎缩，但随着机构整体的套利需求持续良好，信用利差收窄，市场呈现出看涨走势。” 她接着表示：“上周正值企业财报发布与夏季休假季重叠的季节性淡季，因此没有进行需求预测”，并称“预计从本周起，需求预测将逐渐恢复”。

随着此前被视为信用市场主要投资者的SK海力士传出暂停投资的消息，市场对供需缺口也产生了担忧。不过，尽管部分投资需求有所流失，但随着利率上升带来的价格吸引力凸显，其他潜在需求正在填补这一缺口。

三星证券分析师金恩基评价道：“尽管SK海力士暂停投资的消息引发了市场对信用市场供需缺口的担忧，但7月中旬以来持续的信用利差收窄趋势仍在延续”，并指出“这种供需担忧对整个市场的影响是有限的”。

不过，市场普遍认为，信用利差收窄的趋势很难持续到年底。 这是因为年末资金外流带来的季节性供需压力、基准利率进一步上调的可能性，以及今年大幅增加的企业票据（CP）再融资需求，都可能推高短期利率。短期利率是指在期限不足1年的短期资金市场中适用的利率，其中以隔夜拆借利率、可转让存单（CD）利率和企业票据（CP）利率等为代表。

今年年初至今，CP未偿余额累计达363.31万亿韩元。这一规模较去年同期的308.8991万亿韩元增长了17.6%。随着未偿余额的增加，若年末到期CP的再融资需求集中涌现，可能给CP利率带来进一步的上行压力。

特别是如果CP利率上升速度快于CD利率，利率较高的短期CP投资吸引力将增强。由于在短期内也能获得相对较高的收益，投资公司债券的动力可能会减弱。这将分散公司债券的投资需求，并成为扩大信用利差的因素。

金研究员指出：“短期内，价格吸引力将填补供需缺口，信用市场有望延续强势走势”，但他同时分析称：“随着年底临近，利差收窄速度将放缓，且受高于往年的短期利率上行压力影响，利差再次扩大的可能性很高。”