[E-DailyKim Hyung-il 记者] 娱乐股正在寻找反弹契机。JYP Entertainment Corporation(035900) （JYP娱乐）第三季度业绩超出市场预期，带动主要经纪公司股价同步上涨，但各公司明年的盈利增长前景却各不相同。市场关注的焦点已从短期业绩转向如何通过新知识产权（IP）的变现来填补主力艺人活动空档期，以及盈利改善的可持续性。
防弹少年团（BTS）。（图片来源：韩联社）
据14日证券业界消息，12日JYP娱乐股价上涨16.54%，此外，SM ENTERTAINMENT CO., Ltd.(041510) （SM娱乐）上涨6.17%，HYBE(352820)上涨5.35%，YG Entertainment Inc.(122870) （YG娱乐）上涨4.99%。 分析认为，JYP的强劲业绩刺激了投资情绪，从而带动了整个娱乐股板块的买盘。然而，鉴于今年娱乐股整体表现疲软，仅凭一天的反弹就断言趋势逆转还为时过早。大型艺人的活动在业绩中体现后，能否延续增长势头，将是投资情绪恢复的关键。
元大证券预计HYBE明年的合并营业利润将达到5076亿韩元。 这一数字较今年的预期值3190亿韩元增长了59.1%。预计SM将达到2017亿韩元，增长18.1%；JYP将达到1470亿韩元，增长6.9%。另一方面，YG的营业利润预期为683亿韩元，增幅仅为0.9%。
营收增长率与利润增长率之间也存在差异。HYBE明年的营收预计将下降10%，至4.591万亿韩元，但营业利润率有望从今年的6.3%升至11.1%。 分析认为，尽管上半年因防弹少年团（BTS）巡演结束导致专辑、演出及周边商品（MD）销售额下降，但今年第一季度一次性费用的基数效应以及销售、一般及行政费用率的下降将推动利润改善。此外，Cortis和Cat's Eye等推出时间较短的IP演出规模扩大以及周边商品业务的盈利化也被列为主要因素。
据估计，SM娱乐明年的销售额和营业利润将分别增长9.6%和18.1%，营业利润率也将从13.8%提升至14.9%。 RISE和NCT WISH演出规模的扩大，以及高利润率的周边商品和授权业务，将成为增长动力。利用AI降低内容制作成本以及优化子公司运营效率也被列为提升盈利能力的因素。鉴于第三季度新专辑销量从上年同期的550万张降至167万张，第四季度新专辑发行能否带动销量回升也将成为短期变数。
JYP第三季度营业利润达480亿韩元，超出市场预期16.7%。Stray Kids在西方市场的专辑销量增长带动了业绩增长。尤金投资证券考虑到Stray Kids计划从明年第二季度开始的日本、北美及欧洲体育场巡演，将目标股价从5万韩元上调至5.5万韩元，涨幅为10%。 预计明年营业利润率将达到17.3%，较今年17.1%的预期值略有改善。不过，部分成员入伍以及2028年可能出现的完整阵容活动空白期被列为风险因素。
YG娱乐明年的利润增长幅度预计仍将有限。裕安达证券认为，受Big Bang成军20周年活动带来的基数效应影响，演出及版税收入将减少，预计明年营收将下降5.5%。营业利润预计仅增长0.9%，但营业利润率将从10.9%提升至11.6%。 尽管BABYMONSTER的世界巡演规模将扩大，且有新男团、女团计划出道，但分析认为，只有在确认巡演成果及新人是否走红后，股价才可能迎来实质性的重新估值。
除业绩展望外，估值也是判断个股投资价值的参考指标。据尤金投资证券预测，JYP 2027年的预期市盈率（PER）为12.2倍。 每股收益（EPS）预计为3185韩元，较今年增长17.2%，股息收益率预计为1.6%。不过，仅凭此次确认的报告难以比较四家公司的同等估值标准，因此不仅需要关注利润增长率，还需综合考察未来业绩预估的变化及股价反应。
据14日证券业界消息，12日JYP娱乐股价上涨16.54%，此外，SM ENTERTAINMENT CO., Ltd.(041510) （SM娱乐）上涨6.17%，HYBE(352820)上涨5.35%，YG Entertainment Inc.(122870) （YG娱乐）上涨4.99%。 分析认为，JYP的强劲业绩刺激了投资情绪，从而带动了整个娱乐股板块的买盘。然而，鉴于今年娱乐股整体表现疲软，仅凭一天的反弹就断言趋势逆转还为时过早。大型艺人的活动在业绩中体现后，能否延续增长势头，将是投资情绪恢复的关键。
元大证券预计HYBE明年的合并营业利润将达到5076亿韩元。 这一数字较今年的预期值3190亿韩元增长了59.1%。预计SM将达到2017亿韩元，增长18.1%；JYP将达到1470亿韩元，增长6.9%。另一方面，YG的营业利润预期为683亿韩元，增幅仅为0.9%。
营收增长率与利润增长率之间也存在差异。HYBE明年的营收预计将下降10%，至4.591万亿韩元，但营业利润率有望从今年的6.3%升至11.1%。 分析认为，尽管上半年因防弹少年团（BTS）巡演结束导致专辑、演出及周边商品（MD）销售额下降，但今年第一季度一次性费用的基数效应以及销售、一般及行政费用率的下降将推动利润改善。此外，Cortis和Cat's Eye等推出时间较短的IP演出规模扩大以及周边商品业务的盈利化也被列为主要因素。
据估计，SM娱乐明年的销售额和营业利润将分别增长9.6%和18.1%，营业利润率也将从13.8%提升至14.9%。 RISE和NCT WISH演出规模的扩大，以及高利润率的周边商品和授权业务，将成为增长动力。利用AI降低内容制作成本以及优化子公司运营效率也被列为提升盈利能力的因素。鉴于第三季度新专辑销量从上年同期的550万张降至167万张，第四季度新专辑发行能否带动销量回升也将成为短期变数。
JYP第三季度营业利润达480亿韩元，超出市场预期16.7%。Stray Kids在西方市场的专辑销量增长带动了业绩增长。尤金投资证券考虑到Stray Kids计划从明年第二季度开始的日本、北美及欧洲体育场巡演，将目标股价从5万韩元上调至5.5万韩元，涨幅为10%。 预计明年营业利润率将达到17.3%，较今年17.1%的预期值略有改善。不过，部分成员入伍以及2028年可能出现的完整阵容活动空白期被列为风险因素。
YG娱乐明年的利润增长幅度预计仍将有限。裕安达证券认为，受Big Bang成军20周年活动带来的基数效应影响，演出及版税收入将减少，预计明年营收将下降5.5%。营业利润预计仅增长0.9%，但营业利润率将从10.9%提升至11.6%。 尽管BABYMONSTER的世界巡演规模将扩大，且有新男团、女团计划出道，但分析认为，只有在确认巡演成果及新人是否走红后，股价才可能迎来实质性的重新估值。
除业绩展望外，估值也是判断个股投资价值的参考指标。据尤金投资证券预测，JYP 2027年的预期市盈率（PER）为12.2倍。 每股收益（EPS）预计为3185韩元，较今年增长17.2%，股息收益率预计为1.6%。不过，仅凭此次确认的报告难以比较四家公司的同等估值标准，因此不仅需要关注利润增长率，还需综合考察未来业绩预估的变化及股价反应。
