[E-DailyKim Ju-hwan 记者] 在KOSPI指数延续涨势之际，大型游戏股KRAFTON(259960) 的股价在触底企稳并出现反弹迹象后，再度大幅下跌。此前受大规模回购并注销自有股份的决定以及对财报发布的预期提振，股价曾短暂反弹，但随着第三季度业绩不佳及第四季度新作空窗期的担忧叠加，股价似乎又转为下跌态势。
Krafton的狎鸥亭办公室。（照片来源：Krafton）
据韩国交易所12日消息，Krafton前一日在常规交易时段收盘报19万5800韩元，较前一交易日收盘价（21万6500韩元）暴跌2万700韩元（9.56%）。盘中一度跌至19万100韩元，19万韩元关口一度岌岌可危。
上月底创下52周新低（17万8500韩元）后，本月初曾收复22万韩元关口，显现出反弹迹象，但近期连续4个交易日走弱，股价再度跌破20万韩元关口。至此，年初以来的股价跌幅已超过20%。
近期股价短暂反弹的背景在于其激进的股东回报政策。Krafton于3日宣布，为消除股价被低估的情况，将在第四季度追加回购3000亿韩元规模的自有股份并予以全部注销。 今年减额分红（996亿韩元）与此前注销的自有股份合计，股东回报规模总计达9172亿韩元，已逼近三年期（2026~2028年）最低回报目标1万亿韩元。受此提振，股价在短短一个月内反弹了15%以上。
然而，由于第三季度业绩远低于市场预期，投资情绪急剧降温。Krafton今年第三季度合并销售额为9714亿韩元，同比增长11.6%。营业利润为2250亿韩元，骤降35.5%。
这一业绩表现不佳，较市场对营业利润的共识预期（2726亿韩元）低了17.5%。受美元走弱导致的外汇相关评估损失影响，当期净利润录得684亿韩元的亏损。
Krafton近一年日线股价走势。今年以来跌幅超过20%，跌破20万韩元关口。（图片来源：Npay证券截图）
业绩不佳的主要原因是主力业务PC部门的销售额急剧下滑。 第三季度PC业务营收为2389亿韩元，较上一季度下降57.4%，较去年同期下降32.5%。这主要是因为曾推动第二季度业绩的《Subnautica 2》抢先体验版初期销售热潮已消退，加之与往年不同，第三季度缺乏大型付费合作项目。
虽然移动业务凭借《火影忍者》《法拉利》《剑来》等知识产权（IP）合作项目的热销，交出了5043亿韩元（环比增长11.8%）的亮眼成绩，但受参加科隆游戏展等因素导致的营销费用（650亿韩元·同比增长50.2%）及支付佣金负担增加的影响，盈利能力有所恶化。
不过，有分析认为核心游戏的用户基础并未动摇。第三季度《绝地求生》PC版在Steam平台上的平均最高同时在线人数约为74万人，较上一季度仅下降了约7%。与去年同期相比，仍保持了两位数的增长势头。市场普遍认为，这是由于付费内容的发布计划集中在第四季度，导致了暂时的营收空窗期。
证券界普遍认为，第四季度之前很难期待股价出现实质性反弹。达奥投资证券分析师金惠英表示：“由于第四季度没有重磅新作，且正值季节性淡季，预计股价难以出现趋势性上涨”，并维持“买入（BUY）”的投资评级和31万韩元的目标股价。
KB证券分析师李智恩同样指出：“虽然得益于10月的宾利、11月的IVE合作等，PC端流量和Steam销售额排名有所回升，但鉴于第四季度属于季节性淡季，很难期待销售额出现显著反弹”，并预测“移动端业务也将受淡季影响，销售额降幅将进一步扩大”。
下调目标股价的证券公司也接连出现。尤金投资证券（30万韩元→28万韩元）、教保证券（37万韩元→34万韩元）和LS证券（34万韩元→32万韩元）均反映了第四季度及明年业绩预估的调整，一致下调了目标股价。
不过，专家们一致认为，鉴于当前股价已进入估值（相对于业绩的股价水平）下限，应关注明年第一季度起将全面展开的重大增长动能。明年股价反弹的关键在于其代表性IP《绝地求生》（PUBG）的发布10周年纪念活动，以及即将全面推出的新作阵容。
NH投资证券分析师安在民表示：“《绝地求生》（PUBG）在2027年上线10周年之际计划开展大规模营销活动，预计明年仍将保持良好的增长势头”，并 并分析道：“考虑到此前筹备的新作将于2027年正式推出，随着新作业绩的全面显现，对《绝地求生》的营收依赖度将降低，业绩增长将带动估值回升。”
Krafton计划于明年推出的5款新作。（图片来源：Krafton）
2027年，包括在科隆游戏展上公开的《绝地求生：死亡之网》《NO LAW》《塔雷：无界》等5款新作在内，《Enjoy》正式版和《Palworld Mobile》等新产品线将陆续推出。
教保证券分析师金东宇评价道：“2027年，《绝地求生》PC版不仅将在3月迎来10周年更新，还将每月进行更新；此外，随着面向入门级设备的移动版发布，预计将实现实质性的市场扩张。”他还指出：“鉴于今年股东回报总额高达9172亿韩元，管理层提升股东价值的决心已得到证实。”
Krafton本月将陆续推出针对新兴市场的定制化产品线，包括在印度预注册人数已突破1400万人的低配置版本《BGMI Air》。此外，该公司近期还宣布将制作Netflix真人剧集，正加速推进核心IP的多元化发展。
据韩国交易所12日消息，Krafton前一日在常规交易时段收盘报19万5800韩元，较前一交易日收盘价（21万6500韩元）暴跌2万700韩元（9.56%）。盘中一度跌至19万100韩元，19万韩元关口一度岌岌可危。
上月底创下52周新低（17万8500韩元）后，本月初曾收复22万韩元关口，显现出反弹迹象，但近期连续4个交易日走弱，股价再度跌破20万韩元关口。至此，年初以来的股价跌幅已超过20%。
近期股价短暂反弹的背景在于其激进的股东回报政策。Krafton于3日宣布，为消除股价被低估的情况，将在第四季度追加回购3000亿韩元规模的自有股份并予以全部注销。 今年减额分红（996亿韩元）与此前注销的自有股份合计，股东回报规模总计达9172亿韩元，已逼近三年期（2026~2028年）最低回报目标1万亿韩元。受此提振，股价在短短一个月内反弹了15%以上。
然而，由于第三季度业绩远低于市场预期，投资情绪急剧降温。Krafton今年第三季度合并销售额为9714亿韩元，同比增长11.6%。营业利润为2250亿韩元，骤降35.5%。
这一业绩表现不佳，较市场对营业利润的共识预期（2726亿韩元）低了17.5%。受美元走弱导致的外汇相关评估损失影响，当期净利润录得684亿韩元的亏损。
业绩不佳的主要原因是主力业务PC部门的销售额急剧下滑。 第三季度PC业务营收为2389亿韩元，较上一季度下降57.4%，较去年同期下降32.5%。这主要是因为曾推动第二季度业绩的《Subnautica 2》抢先体验版初期销售热潮已消退，加之与往年不同，第三季度缺乏大型付费合作项目。
虽然移动业务凭借《火影忍者》《法拉利》《剑来》等知识产权（IP）合作项目的热销，交出了5043亿韩元（环比增长11.8%）的亮眼成绩，但受参加科隆游戏展等因素导致的营销费用（650亿韩元·同比增长50.2%）及支付佣金负担增加的影响，盈利能力有所恶化。
不过，有分析认为核心游戏的用户基础并未动摇。第三季度《绝地求生》PC版在Steam平台上的平均最高同时在线人数约为74万人，较上一季度仅下降了约7%。与去年同期相比，仍保持了两位数的增长势头。市场普遍认为，这是由于付费内容的发布计划集中在第四季度，导致了暂时的营收空窗期。
证券界普遍认为，第四季度之前很难期待股价出现实质性反弹。达奥投资证券分析师金惠英表示：“由于第四季度没有重磅新作，且正值季节性淡季，预计股价难以出现趋势性上涨”，并维持“买入（BUY）”的投资评级和31万韩元的目标股价。
KB证券分析师李智恩同样指出：“虽然得益于10月的宾利、11月的IVE合作等，PC端流量和Steam销售额排名有所回升，但鉴于第四季度属于季节性淡季，很难期待销售额出现显著反弹”，并预测“移动端业务也将受淡季影响，销售额降幅将进一步扩大”。
下调目标股价的证券公司也接连出现。尤金投资证券（30万韩元→28万韩元）、教保证券（37万韩元→34万韩元）和LS证券（34万韩元→32万韩元）均反映了第四季度及明年业绩预估的调整，一致下调了目标股价。
不过，专家们一致认为，鉴于当前股价已进入估值（相对于业绩的股价水平）下限，应关注明年第一季度起将全面展开的重大增长动能。明年股价反弹的关键在于其代表性IP《绝地求生》（PUBG）的发布10周年纪念活动，以及即将全面推出的新作阵容。
NH投资证券分析师安在民表示：“《绝地求生》（PUBG）在2027年上线10周年之际计划开展大规模营销活动，预计明年仍将保持良好的增长势头”，并 并分析道：“考虑到此前筹备的新作将于2027年正式推出，随着新作业绩的全面显现，对《绝地求生》的营收依赖度将降低，业绩增长将带动估值回升。”
2027年，包括在科隆游戏展上公开的《绝地求生：死亡之网》《NO LAW》《塔雷：无界》等5款新作在内，《Enjoy》正式版和《Palworld Mobile》等新产品线将陆续推出。
教保证券分析师金东宇评价道：“2027年，《绝地求生》PC版不仅将在3月迎来10周年更新，还将每月进行更新；此外，随着面向入门级设备的移动版发布，预计将实现实质性的市场扩张。”他还指出：“鉴于今年股东回报总额高达9172亿韩元，管理层提升股东价值的决心已得到证实。”
Krafton本月将陆续推出针对新兴市场的定制化产品线，包括在印度预注册人数已突破1400万人的低配置版本《BGMI Air》。此外，该公司近期还宣布将制作Netflix真人剧集，正加速推进核心IP的多元化发展。
