[E-DailyShin Ha-yeon 记者] 独立研究机构Value Finder于5日对Incross Co.,Ltd.(216050)作出评估称，得益于大型广告项目订单的增加及成本效率的提升，该公司第三季度营业利润同比增长48%。该机构分析指出，在广告业务增长推动利润改善的同时，鉴于人工智能（AI）营销平台的付费化以及年末广告旺季效应的预期，当前股价处于极度低估区间。报告未提出投资评级和目标股价。
Value Finder高级研究员全宇彬在当天的报告中表示：“第三季度合并报表显示，公司实现营收152亿韩元，营业利润54亿韩元，创下2023年以来单季度最高营业利润纪录。”
InCross第三季度营收同比增长16.6%至152亿韩元，营业利润增长48.2%至54亿韩元。营业利润率约为35.5%，利润增长势头远超营收增速。
推动业绩改善的是广告业务。随着以游戏行业和公共机构为中心的大型广告活动订单不断扩大，第三季度广告代理额达到1740亿韩元，同比增长23.4%。广告销售额也达到134亿韩元，增长20.3%。
研究员全某解释道：“得益于游戏行业、公共机构等大型广告活动的承接，广告代理额达到1740亿韩元，广告销售额达134亿韩元，从而发挥了营业杠杆效应。”
在广告业务规模增长的同时，成本优化也促进了盈利能力的提升。分析认为，通过推进全公司范围的人工智能转型（AX）以及管理业务直接成本等措施，有效降低了运营成本，从而使销售额的增长转化为营业利润的扩大。
InCross是一家成立于2007年、于2016年在KOSDAQ市场上市的SK集团旗下综合营销企业。该公司从事数字广告和电商业务，截至第三季度，广告业务占营收的84.6%，电商业务占15.4%。
近期，该公司正利用在现有广告和电商业务中积累的数据，扩大AI营销平台业务。其代表性服务是拥有7000多名创作者入驻的AI内容营销平台“Stellarize”。
InCross于今年9月底推出了付费订阅服务“Stellarize With”。该服务提供创作者声誉分析和定制化内容场景生成功能，预计将使订阅型收入加入到以广告代理和运营佣金为主的现有收益结构中。
研究员全某解释道：“我们正在将广告和电商运营过程中积累的数据与专业经验扩展至AI平台，”并表示“以代理和运营佣金为核心的盈利模式将新增订阅型收入。”
AI解决方案产品线也在不断扩大。通过多AI代理“iNova”、广告活动运营自动化解决方案“i-flow”以及AI风险感知平台等，正积极推动广告业务的自动化和高效化。
全研究员评价道：“随着解决方案产品线的扩充，公司正向一家真正的AI营销企业转型。”
第四季度还可期待季节性旺季效应。广告行业通常在年底会集中执行企业的营销预算，因此第四季度被视为全年最大的旺季。若InCross能延续第三季度广告板块的增长势头和成本控制态势，预计全年利润改善幅度将进一步扩大。
此前表现相对疲软的电商业务也正在推动复苏。公司正通过“黑色星期五”和SK电讯的“T Day”等年末大型促销活动，以及拓展新的运营代理业务和广告产品，寻求交易额的增长。
全研究员表示：“每年第四季度都是全年广告费集中投放的旺季，若第三季度广告板块的增长势头和成本控制态势得以延续，预计全年利润改善幅度将进一步扩大。”
市场普遍认为其估值极具吸引力。Value Finder分析指出，基于InCross今年预期业绩，其市盈率（PER）为4.0倍，市净率（PBR）为0.4倍。这一水平甚至低于韩国主要广告代理商6~8倍的平均市盈率。
去年Incross的营收为505亿韩元，营业利润为115亿韩元。今年前三季度累计营收为373亿韩元，营业利润为98亿韩元。若广告业务的增长势头能延续至第四季度，市场对全年业绩改善的预期也将进一步提升。
全研究员强调：“以今年全年预期业绩为基准，市盈率（PER）为4.0倍，市净率（PBR）为0.4倍，仍处于远低于韩国主要广告代理商平均水平的极端低估状态”，并表示“认为有必要对估值进行重新评估”。
Value Finder高级研究员全宇彬在当天的报告中表示：“第三季度合并报表显示，公司实现营收152亿韩元，营业利润54亿韩元，创下2023年以来单季度最高营业利润纪录。”
InCross第三季度营收同比增长16.6%至152亿韩元，营业利润增长48.2%至54亿韩元。营业利润率约为35.5%，利润增长势头远超营收增速。
推动业绩改善的是广告业务。随着以游戏行业和公共机构为中心的大型广告活动订单不断扩大，第三季度广告代理额达到1740亿韩元，同比增长23.4%。广告销售额也达到134亿韩元，增长20.3%。
研究员全某解释道：“得益于游戏行业、公共机构等大型广告活动的承接，广告代理额达到1740亿韩元，广告销售额达134亿韩元，从而发挥了营业杠杆效应。”
在广告业务规模增长的同时，成本优化也促进了盈利能力的提升。分析认为，通过推进全公司范围的人工智能转型（AX）以及管理业务直接成本等措施，有效降低了运营成本，从而使销售额的增长转化为营业利润的扩大。
InCross是一家成立于2007年、于2016年在KOSDAQ市场上市的SK集团旗下综合营销企业。该公司从事数字广告和电商业务，截至第三季度，广告业务占营收的84.6%，电商业务占15.4%。
近期，该公司正利用在现有广告和电商业务中积累的数据，扩大AI营销平台业务。其代表性服务是拥有7000多名创作者入驻的AI内容营销平台“Stellarize”。
InCross于今年9月底推出了付费订阅服务“Stellarize With”。该服务提供创作者声誉分析和定制化内容场景生成功能，预计将使订阅型收入加入到以广告代理和运营佣金为主的现有收益结构中。
研究员全某解释道：“我们正在将广告和电商运营过程中积累的数据与专业经验扩展至AI平台，”并表示“以代理和运营佣金为核心的盈利模式将新增订阅型收入。”
AI解决方案产品线也在不断扩大。通过多AI代理“iNova”、广告活动运营自动化解决方案“i-flow”以及AI风险感知平台等，正积极推动广告业务的自动化和高效化。
全研究员评价道：“随着解决方案产品线的扩充，公司正向一家真正的AI营销企业转型。”
第四季度还可期待季节性旺季效应。广告行业通常在年底会集中执行企业的营销预算，因此第四季度被视为全年最大的旺季。若InCross能延续第三季度广告板块的增长势头和成本控制态势，预计全年利润改善幅度将进一步扩大。
此前表现相对疲软的电商业务也正在推动复苏。公司正通过“黑色星期五”和SK电讯的“T Day”等年末大型促销活动，以及拓展新的运营代理业务和广告产品，寻求交易额的增长。
全研究员表示：“每年第四季度都是全年广告费集中投放的旺季，若第三季度广告板块的增长势头和成本控制态势得以延续，预计全年利润改善幅度将进一步扩大。”
市场普遍认为其估值极具吸引力。Value Finder分析指出，基于InCross今年预期业绩，其市盈率（PER）为4.0倍，市净率（PBR）为0.4倍。这一水平甚至低于韩国主要广告代理商6~8倍的平均市盈率。
去年Incross的营收为505亿韩元，营业利润为115亿韩元。今年前三季度累计营收为373亿韩元，营业利润为98亿韩元。若广告业务的增长势头能延续至第四季度，市场对全年业绩改善的预期也将进一步提升。
全研究员强调：“以今年全年预期业绩为基准，市盈率（PER）为4.0倍，市净率（PBR）为0.4倍，仍处于远低于韩国主要广告代理商平均水平的极端低估状态”，并表示“认为有必要对估值进行重新评估”。
