[E-DailyLee Jeong-yoon 记者] 尽管消费者物价涨幅已连续两个月放缓，但市场对韩国央行11月再次加息的预期仍在增强。这是因为，尽管当前的通胀势头有所缓解，但基础通胀压力并未轻易消退，加之市场担忧强于预期的经济复苏可能会再次推高未来物价。不过，由于经济增长的积极势头尚未充分传导至消费领域，因此也有观点对进一步收紧货币政策的必要性和节奏持谨慎态度。

◇尽管通胀连续两个月放缓……韩国银行仍保持“警惕”

据国家数据局3日公布的数据，10月消费者物价涨幅为2.8%，较上年同期有所下降。该数据从8月的3.1%降至9月的2.9%，再到10月的2.8%，已连续两个月放缓。

通胀率下降的主要原因是以蔬菜为主的农产品供应状况有所改善。农产品价格同比下降7.5%，其中蔬菜价格跌幅达11.2%。另一方面，石油类价格上涨14.9%，加工食品和餐饮价格涨幅均扩大至2.9%。

反映物价基本走势的核心通胀率仍处于较高水平。剔除食品和能源后的核心通胀率从8月的3.4%降至9月的2.8%，10月仍维持在2.8%。与整体物价连续两个月放缓不同，核心通胀率上月已停止下跌。 生活物价涨幅也从9月的2.5%小幅上升至10月的2.6%。

政府同样对物价上涨风险保持警惕。财政经济部第一副部长权大英当天在物价相关副部长会议上表示：“受石油最高限价制度等因素影响，物价水平比主要国家相对稳定”，但同时指出：“受累积物价上涨的影响，国民切身感受到的物价依然居高不下。” 政府估算，石油最高限价制度使10月份的通胀率降低了约0.8个百分点。

韩国银行关注到核心通胀率的高涨态势。韩国银行当天在物价形势检查会议上指出，以个人服务和耐用品为中心，物价上涨压力仍在持续，并预测11月消费者物价涨幅将维持在2%后半区间。特别是对中东局势的不确定性、累积成本负担向价格转嫁以及需求侧压力可能扩大的情况保持警惕。

◇维持11月加息预期……对明年通胀走势存在分歧

尽管通胀率有所回落，但韩国央行很难立即停止加息。因为利率决策的关键不在于当前通胀涨幅有多大，而在于未来通胀能否趋于稳定。特别是近期高于预期的经济增长率以及迟迟未见回落的核心通胀上升势头，被视为提高进一步收紧货币政策必要性的因素。

韩国央行在10月的金融货币委员会会议上表示，今年的消费者物价和核心通胀率虽将基本符合8月预测值（分别为2.7%和2.5%），但明年可能超过此前预测的2.3%和2.5%。 第三季度经济增速也达到环比1.0%，高于预期，这使得市场对未来需求侧通胀压力的警惕性进一步增强。

专家们也认为，仅凭10月份物价增速放缓，很难改变韩国央行进一步加息的预期。

iM证券分析师金明实表示：“如果预计明年的核心通胀率也将超过此前2.5%的预测，那么韩国央行就必须考虑到通胀回归2%目标可能需要更长时间”，并预测11月和明年第一季度将分别加息0.25个百分点。

道富银行常务董事崔智旭表示：“即使11月消费者物价涨幅放缓至2.6%~2.7%，核心通胀率仍将维持在2.8%~2.9%的高位”，并预测“因此，韩国央行将把明年的通胀预期上调0.1~0.2个百分点，并在11月将基准利率上调至年率3.25%后，在相当长一段时间内维持不变”。

另一方面，也有分析认为明年的通胀可能比预期更快地趋于稳定。 野村证券经济学家朴正宇预测称：“受韩元走强和消费疲软影响，明年的通胀率将回落至韩国央行2%的目标水平。”虽然他维持了此前关于11月和明年2月加息的预期，但也指出，由于消费疲软和房地产市场放缓，通胀及金融稳定的担忧有所缓解，实际加息次数可能会减少。