[E-DailyKim Kyung-eun 记者] 有预测称，近期因对人工智能（AI）投资盈利能力担忧而暴跌的韩国半导体股将进入反弹阶段。这是因为尽管半导体行业仍处于强劲的上升周期中，但股价已跌至相对于业绩而言的历史低估水平。有分析认为，随着本月起业绩与股价之间的差距逐渐缩小，市场可能会出现“W型反弹”。

KB证券分析师李昌民2日在报告中表示：“当前正处于W型反弹的第二个底部。”他指出：“判断当前股价已度过担忧的高峰期，此时应关注上涨空间而非下跌风险”，并预测：“特别是在11月至12月，随着业绩与估值差距的缩小，W型反弹将拉开序幕。”

KB证券预测，2027年内存市场将进入价格上涨与出货量增长同步出现的强劲上升周期的加速阶段。预计在高带宽内存（HBM）产能扩张限制通用DRAM供应的同时，AI推理市场的增长将进一步拉动内存需求。

据此，预计明年通用DRAM价格将较今年上涨40%，NAND闪存价格将上涨32%。HBM价格涨幅预计将达到121%。分析认为，随着内存供应短缺较今年进一步加剧，SamsungElectronics(005930)和SK hynix(000660)的业绩增长势头也将持续。

另一方面，股价却未能跟上利润增长的步伐。根据KB证券对2027年预期业绩的估算，三星电子的市盈率（PER）仅为3.0倍，SK海力士为2.5倍。有评价指出，半导体企业业绩与股价之间的脱节已扩大至历史最低水平。

针对AI行业投资过热的担忧，分析报告指出实际需求正为投资提供支撑。报告解释称，过去2至3年间，全球大型科技企业对AI的投资更多是旨在抢占未来需求的先发性设备投资，而近期已进入能够转化为实际营收和利润增长的盈利化阶段。

谷歌、亚马逊、微软等主要云服务提供商（CSP）的云业务营业利润率已达到40%左右。OpenAI和Anthropic等主要AI企业的年度经常性收入（ARR）也在快速增长。

该分析师解释道：“近期财报中普遍显现的特点并非需求不足，而是供应能力正在限制增长”，并表示：“当前的AI基础设施投资并非领先于需求的过度投资阶段，而是为了跟上比预期增长更快的AI需求而进行的扩产阶段。”

预计从明年起将全面推行的代理式AI（Agentic AI）商用化，也被视为扩大半导体需求的因素之一。代理式AI是一种根据用户指令规划任务，并利用多种工具执行工作的技术。与现有AI聊天机器人相比，其运算过程更为复杂且重复性工作较多，预计数据处理量和内存使用量将大幅增加。

特别是随着AI基础设施需求从训练阶段扩展到推理阶段，预计不仅HBM，通用DRAM和NAND闪存的需求也将同步增长。分析认为，负责管理AI任务和数据传输的中央处理器（CPU）的重要性也将随之提升。

KB证券维持对半导体行业的“积极（Positive）”投资评级，并将三星电子和SK海力士列为首选股票。三星电子的目标股价维持在60万韩元，SK海力士维持在350万韩元。该机构判断，与上月30日的收盘价相比，两者分别具有约167%和147%的上涨空间。

预计三星电子2027年的营业利润为640万亿韩元，SK海力士为470万亿韩元。除了受通用内存价格上涨和HBM供应扩大带来的业绩改善外，还预计长期供应合同（LTA）的扩大和股东回报政策的强化将推动企业价值重新评估。

该分析师补充道：“在通用内存价格持续上涨、HBM价格回归正常以及长期供应合同占比扩大等利好因素推动下，利润增长已成定局；随着股东回报方向日趋明确，供需状况预计也将得到改善。”