[E-DailyKim Kyung-eun 记者]SamsungElectronics(005930)和SK hynix(000660)的回购股票举措再次成为股市反弹的变数。此前，这两家公司在过去两个月内回购了规模达55万亿韩元的自家股票，吸收了外国投资者的抛售压力；随后，SK海力士又启动了规模达20万亿韩元的追加回购。证券界分析认为，回购股票虽能起到抵御股价下跌的作用，但要扭转跌势仍存在局限。 普遍认为，只有当半导体行业前景的不确定性消除、外资供需状况好转时，市场才可能迎来真正的反弹。

Kiwoom证券分析师韩智英2日在报告中指出：“10月KOSPI指数暴跌，主要原因是市场对半导体盈利可持续性的担忧导致外资抛售加剧，而此前承接这些抛售的回购规模也随之缩减。”

据Kiwoom证券统计，自8月24日三星电子和SK海力士同时回购股票起，至10月6日止，外国投资者对这两只股票的净卖出总额达26.6万亿韩元。 同期，两家公司的回购金额达46.5万亿韩元，相当于外资净卖出额的1.7倍。在此期间，KOSPI指数上涨0.4%，实际上呈横盘整理态势。

随着回购规模的缩减，股市走势也发生了变化。继三星电子上月6日结束回购后，SK海力士也将单日买入订单从原有的60万股缩减至40万股。受此影响，两家公司日均回购金额从1.6万亿韩元降至6000亿韩元左右。

另一方面，外国投资者的抛售势头反而加剧。上月7日至15日，外国投资者对三星电子和SK海力士的净卖出额日均达1.9万亿韩元，超过了两家公司共同回购股票期间的两倍。上月7日至21日，当回购规模缩减至外国投资者净卖出额的60%左右时，KOSPI指数暴跌17.4%。

分析认为，回购股票在吸收外资抛售压力、缓解股市下行压力方面发挥了作用。特别是鉴于三星电子和SK海力士的市值占比很大，这两只股票是否进行回购被认为也影响了KOSPI整体的供需状况。

近期，两家公司公布的股东回报政策也备受市场关注。SK海力士于上月28日宣布启动规模约20万亿韩元的新一轮回购计划，并于次日开始实施。 计划在明年1月28日之前，每日最多回购149.2万股。其中约10万亿韩元将用于通过注销股票提升股东价值，剩余约10万亿韩元将用于员工奖励。

三星电子虽决定将今年的股东回报规模维持在90万亿至110万亿韩元之间，但追加回购规模及时间点将于明年1月底的董事会会议上决定。截至目前，已执行或确定的股东回报规模为35万亿韩元，剩余55万亿至75万亿韩元资金的分配方式预计将影响未来股价走势。

根据实际回购情况，股价反应也呈现分化。上月29日，SK海力士股价上涨2.6%，而三星电子则下跌4.1%。分析认为，尽管两家公司均公布了超出市场预期的业绩，但SK海力士立即实施了回购，而三星电子则推迟了追加回报的决定，这导致了投资者心理的差异。

问题在于，仅靠回购难以持续推高股价。上月28日，受SK海力士业绩向好及宣布长期供货合同等因素提振，韩国KOSPI指数飙升6.6%。当时SK海力士的新一轮回购尚未开始。这意味着，推动股价反弹的并非实际回购带来的供需效应，而是半导体盈利前景改善及股东回报的预期。

相反，上月30日，由于美国Alphabet公司现金流疲软，市场对人工智能（AI）投资盈利能力的担忧再度蔓延，正在进行新回购的SK海力士股价也大幅下跌。这一案例表明，如果外国投资者抛售压力加大或半导体盈利前景恶化，仅靠回购很难阻止股价下跌。

一位分析师分析称：“回购虽能缓解下行压力，但反弹能否持续，还需半导体盈利前景和外资供求状况同步改善。”他进一步强调：“对于此次新回购计划，不能仅看宣布的规模，还需综合考量实际执行速度、外资供求状况以及半导体盈利前景，”并指出：“更应重点关注对AI投资盈利能力的担忧是否缓解，以及对内存盈利前景的信心是否得以恢复。”