[E-DailyKwon Oh Seok 记者] SK海力士（SK hynix(000660)）刷新了史上最高业绩纪录，再次改写了半导体历史。在人工智能（AI）基础设施投资扩大导致高性能存储半导体供应持续短缺的背景下，证券界关注SK海力士的增长潜力及股东回报政策，认为其股价较当前水平仍有翻倍以上的上涨空间。当然，关于存储需求已过峰值的悲观论调依然存在。
（图片来源：纽西斯）
此前，SK海力士于28日公告称，今年第三季度合并报表显示，销售额达104.6155万亿韩元，营业利润83.3338万亿韩元，净利润39.7756万亿韩元。这是该公司季度销售额首次突破100万亿韩元，销售额和营业利润较上年同期分别增长327.9%和632.1%。 营业利润已连续6个季度刷新历史最高纪录。
这一业绩主要得益于高带宽内存（HBM）等人工智能（AI）内存产品线的带动。随着HBM4出货全面展开，服务器用DDR5销量大幅增长，从而推动了DRAM业绩的增长。
SK海力士已与14家主要客户签署了长期供应协议（LTA），并正主动与部分客户商讨延长通常为5年的合同期限。据称，截至2029年，HBM和DRAM（RAM）的订单已基本售罄，HBM需求量超过供应量的两倍，预计到2030年内存需求将持续保持优势。
证券界普遍认为，相较于强劲的基本面，股价被过度低估。最高目标股价为SK证券和教保证券提出的400万韩元，是前一交易日（30日）收盘价141.8万韩元的3倍左右。
SK证券分析师韩东熙强调：“考虑到AI基础设施投资的强有力理由、内存需求的结构性特征，以及潜在的极高LTA违约成本，当前正处于业绩可见度与稳定性同步提升的阶段。”教保证券分析师崔宝英也预测：“基于截至2029年已确立的高需求可见度以及AI投资主体的多元化，长期利润增长周期有望持续。”
股东回报计划同样令人对股价反弹充满期待。 业绩发布当天，SK海力士还公布了规模达60万亿韩元的额外股东回报方案。若加上此前8月公布的40万亿韩元规模的回购并注销方案，相当于今年将推进规模达100万亿韩元的股东回报计划。在拟回购的股份中，用于股东回报的10万亿韩元计划全部注销，其余约10万亿韩元则用于员工奖励。
SK海力士计划回购并注销此前公布的40万亿韩元及此次公布的10万亿韩元，共计50万亿韩元的自有股份，并将今年第一至第三季度的股息以外的资金在第四季度进行额外回馈。 第三季度股息为每股2万韩元，其中包括反映业绩改善的1万韩元股息，以及分享铠侠（Kioxia）投资成果的1万韩元特别股息。该公司决定将今年通过投资铠侠实现的大部分收益返还给股东。据此，公司计划履行将自由现金流（FCF）的50%以上用于股东回报的承诺。
KB证券研究本部部长金东元表示：“总额达100万亿韩元、创历史新高的股东回报，预计将成为SK海力士企业价值重新评估的决定性转折点”，并称：“鉴于公司已正式启动提升股东价值的举措，强化股东回报政策有望成为弥合企业价值与股价差距的契机。”他给出的目标股价为350万韩元。
Hana证券分析师金洛浩给出了360万韩元的目标股价，并表示：“尽管价格和成交量均受限，但公司已为业绩上调奠定了基础，且公布了明确的股东回报政策，因此预计股价也将作出积极反应。”他还补充道：“如果对中长期业绩及股东回报政策的信任度得以积累，市盈率等估值倍数也很可能获得重新评估。 由于股东回报规模占市值的10%，我们认为当前股价处于过度低估区间。”
当然，也有少数持怀疑态度的观点。BNK投资证券给出的目标股价为165万韩元，是最低的。BNK投资证券分析师李民熙指出：“内存需求动能预计将在第二季度达到峰值后持续放缓”，并表示“只要高利率持续，AI企业的信用风险将再次凸显，这也将影响未来投资周期的可持续性”。
此前，SK海力士于28日公告称，今年第三季度合并报表显示，销售额达104.6155万亿韩元，营业利润83.3338万亿韩元，净利润39.7756万亿韩元。这是该公司季度销售额首次突破100万亿韩元，销售额和营业利润较上年同期分别增长327.9%和632.1%。 营业利润已连续6个季度刷新历史最高纪录。
这一业绩主要得益于高带宽内存（HBM）等人工智能（AI）内存产品线的带动。随着HBM4出货全面展开，服务器用DDR5销量大幅增长，从而推动了DRAM业绩的增长。
SK海力士已与14家主要客户签署了长期供应协议（LTA），并正主动与部分客户商讨延长通常为5年的合同期限。据称，截至2029年，HBM和DRAM（RAM）的订单已基本售罄，HBM需求量超过供应量的两倍，预计到2030年内存需求将持续保持优势。
证券界普遍认为，相较于强劲的基本面，股价被过度低估。最高目标股价为SK证券和教保证券提出的400万韩元，是前一交易日（30日）收盘价141.8万韩元的3倍左右。
SK证券分析师韩东熙强调：“考虑到AI基础设施投资的强有力理由、内存需求的结构性特征，以及潜在的极高LTA违约成本，当前正处于业绩可见度与稳定性同步提升的阶段。”教保证券分析师崔宝英也预测：“基于截至2029年已确立的高需求可见度以及AI投资主体的多元化，长期利润增长周期有望持续。”
股东回报计划同样令人对股价反弹充满期待。 业绩发布当天，SK海力士还公布了规模达60万亿韩元的额外股东回报方案。若加上此前8月公布的40万亿韩元规模的回购并注销方案，相当于今年将推进规模达100万亿韩元的股东回报计划。在拟回购的股份中，用于股东回报的10万亿韩元计划全部注销，其余约10万亿韩元则用于员工奖励。
SK海力士计划回购并注销此前公布的40万亿韩元及此次公布的10万亿韩元，共计50万亿韩元的自有股份，并将今年第一至第三季度的股息以外的资金在第四季度进行额外回馈。 第三季度股息为每股2万韩元，其中包括反映业绩改善的1万韩元股息，以及分享铠侠（Kioxia）投资成果的1万韩元特别股息。该公司决定将今年通过投资铠侠实现的大部分收益返还给股东。据此，公司计划履行将自由现金流（FCF）的50%以上用于股东回报的承诺。
KB证券研究本部部长金东元表示：“总额达100万亿韩元、创历史新高的股东回报，预计将成为SK海力士企业价值重新评估的决定性转折点”，并称：“鉴于公司已正式启动提升股东价值的举措，强化股东回报政策有望成为弥合企业价值与股价差距的契机。”他给出的目标股价为350万韩元。
Hana证券分析师金洛浩给出了360万韩元的目标股价，并表示：“尽管价格和成交量均受限，但公司已为业绩上调奠定了基础，且公布了明确的股东回报政策，因此预计股价也将作出积极反应。”他还补充道：“如果对中长期业绩及股东回报政策的信任度得以积累，市盈率等估值倍数也很可能获得重新评估。 由于股东回报规模占市值的10%，我们认为当前股价处于过度低估区间。”
当然，也有少数持怀疑态度的观点。BNK投资证券给出的目标股价为165万韩元，是最低的。BNK投资证券分析师李民熙指出：“内存需求动能预计将在第二季度达到峰值后持续放缓”，并表示“只要高利率持续，AI企业的信用风险将再次凸显，这也将影响未来投资周期的可持续性”。
