[E-DailyShin Ha-yeon 记者] 有预测指出，明年韩国股市将在上半年因对人工智能（AI）投资盈利能力的疑虑及高利率负担而经历高波动性后，将呈现逐步复苏的态势。预计今年以半导体为中心的业绩增长势头将向其他行业扩散，投资选择范围也将随之扩大。不过，企业能否维持较高的利润水平被视为股市反弹的关键变量。
据28日Kiwoom证券研究中⼼发布的《2027年金融市场展望：从预期到验证》报告显示，明年KOSPI指数的预期区间为5100至8100点。该数值是基于12个月前瞻市净率（PBR）1.0至1.6倍得出的。
27日，首尔中区Hana银行总行交易室显示着KOSPI和KOSDAQ指数。（照片=韩联社）
Kiwoom证券预测，明年股市将在上半年经历波动加剧后，于第二季度起奠定复苏基础。 该机构认为，到今年年底前，受10月暴跌引发的技术性反弹以及第三季度财报发布缓解AI行业不确定性等因素支撑，股价将逐步回升。但分析指出，明年第一季度，美国长期利率带来的压力、AI投资扩大导致的现金流恶化，以及半导体利润增长放缓的担忧，可能再次凸显。
Kiwoom证券分析师韩智英在报告中指出：“2027年是需要多元化选择投资板块的时期”，并预测市场将摆脱今年少数行业主导的行情，投资机会将向盈利改善得到确认的各类行业扩散。
预计反弹的转折点将在第二季度之后。分析认为，随着国际油价和利率波动趋于平稳，以及美国大型科技企业的自由现金流（FCF）触底回升，市场对韩国企业盈利可持续性的信心有望恢复。报告指出，AI投资扩大能否真正转化为盈利能力的改善，将是决定股市估值能否回升的关键变量。
一位分析师指出：“目前市场似乎正在严格评估盈利的可持续性，而非盈利的绝对规模。”这意味着尽管半导体行业繁荣推动企业利润激增，但投资者仍在审慎评估这种盈利能力能否长期维持。
KOSPI预期区间的下限5100点，是基于企业盈利信心进一步下降的情景设定的。目前KOSPI的12个月前瞻性净资产收益率（ROE）为32.6%，远高于过去10年的平均水平10.2%，但分析认为，由于这一数据反映了半导体超级繁荣带来的利润激增，因此难以长期维持。
另一方面，预测区间的上限8100点则反映了以下情景：ROE回归至高于历史平均水平的14%左右，并通过扩大股东回报及提升资本效率，使市净率（PBR）回升至1.6倍。分析认为，即使半导体利润增长率放缓，只要非半导体行业的盈利能力改善能够提供支撑，股市整体的低估因素便有望缓解。
明年行业策略的核心在于摆脱以半导体为主导的领头股集中现象，转向分散投资。Kiwoom证券预计，继今年以半导体为中心的企业业绩急剧改善后，明年将进入增长率回归正常的阶段。该机构预测全年营业利润增长率KOSPI指数为35%、KOSDAQ指数为43%，并指出中小型股和KOSDAQ市场中的投资机会也有望扩大。
一位分析师强调：“2027年行业策略的核心，不在于全面更换现有领头股，而在于利润增长和主导力的分散。”其观点是，即使半导体对利润的贡献率仍维持在较高水平，但若非半导体行业的盈利预期上调趋势蔓延，引领股价上涨的行业将更加多样化。
作为年度投资潜力行业，该机构提出了半导体、IT硬件、机械、银行及控股公司。对于半导体、IT硬件和机械行业，其积极评价了因AI投资扩大带来的盈利增长潜力；对于银行和控股公司，则肯定了因股东回报扩大而带来的企业价值提升。
分析指出，短期内还需关注建筑、造船、生物科技和汽车行业。特别是建筑和造船行业，盈利预期改善与外资流入正形成良性互动；而生物科技和汽车行业因今年相对被冷落或跌幅较大，被认为存在反弹可能。
一位分析师解释道：“当前阶段，有必要优先考虑建筑、能源、造船等板块”，并表示“在确认盈利前景趋稳及外资供需改善的过程中，将投资范围扩大至IT硬件、半导体等领域的策略较为恰当”。
宏观经济环境也被预期将支撑韩国股市的复苏。Kiwoom证券预计明年韩国经济增长率为3.1%。虽然半导体出口强劲和AI基础设施投资扩大将带动经济增长，但受高基数效应和投资增速放缓的影响，预计下半年增长速度将较上半年有所放缓。
利率和汇率同样是主要变量。预计韩国银行将在明年第一季度前进一步上调基准利率，随后转为维持利率不变的基调，而市场利率此后将逐步下降。韩元兑美元汇率虽可能因年初半导体出口企业抛售美元等因素而暂时跌破1300韩元，但预计下半年随着海外投资带来的美元需求持续，汇率将温和反弹。
据28日Kiwoom证券研究中⼼发布的《2027年金融市场展望：从预期到验证》报告显示，明年KOSPI指数的预期区间为5100至8100点。该数值是基于12个月前瞻市净率（PBR）1.0至1.6倍得出的。
Kiwoom证券预测，明年股市将在上半年经历波动加剧后，于第二季度起奠定复苏基础。 该机构认为，到今年年底前，受10月暴跌引发的技术性反弹以及第三季度财报发布缓解AI行业不确定性等因素支撑，股价将逐步回升。但分析指出，明年第一季度，美国长期利率带来的压力、AI投资扩大导致的现金流恶化，以及半导体利润增长放缓的担忧，可能再次凸显。
Kiwoom证券分析师韩智英在报告中指出：“2027年是需要多元化选择投资板块的时期”，并预测市场将摆脱今年少数行业主导的行情，投资机会将向盈利改善得到确认的各类行业扩散。
预计反弹的转折点将在第二季度之后。分析认为，随着国际油价和利率波动趋于平稳，以及美国大型科技企业的自由现金流（FCF）触底回升，市场对韩国企业盈利可持续性的信心有望恢复。报告指出，AI投资扩大能否真正转化为盈利能力的改善，将是决定股市估值能否回升的关键变量。
一位分析师指出：“目前市场似乎正在严格评估盈利的可持续性，而非盈利的绝对规模。”这意味着尽管半导体行业繁荣推动企业利润激增，但投资者仍在审慎评估这种盈利能力能否长期维持。
KOSPI预期区间的下限5100点，是基于企业盈利信心进一步下降的情景设定的。目前KOSPI的12个月前瞻性净资产收益率（ROE）为32.6%，远高于过去10年的平均水平10.2%，但分析认为，由于这一数据反映了半导体超级繁荣带来的利润激增，因此难以长期维持。
另一方面，预测区间的上限8100点则反映了以下情景：ROE回归至高于历史平均水平的14%左右，并通过扩大股东回报及提升资本效率，使市净率（PBR）回升至1.6倍。分析认为，即使半导体利润增长率放缓，只要非半导体行业的盈利能力改善能够提供支撑，股市整体的低估因素便有望缓解。
明年行业策略的核心在于摆脱以半导体为主导的领头股集中现象，转向分散投资。Kiwoom证券预计，继今年以半导体为中心的企业业绩急剧改善后，明年将进入增长率回归正常的阶段。该机构预测全年营业利润增长率KOSPI指数为35%、KOSDAQ指数为43%，并指出中小型股和KOSDAQ市场中的投资机会也有望扩大。
一位分析师强调：“2027年行业策略的核心，不在于全面更换现有领头股，而在于利润增长和主导力的分散。”其观点是，即使半导体对利润的贡献率仍维持在较高水平，但若非半导体行业的盈利预期上调趋势蔓延，引领股价上涨的行业将更加多样化。
作为年度投资潜力行业，该机构提出了半导体、IT硬件、机械、银行及控股公司。对于半导体、IT硬件和机械行业，其积极评价了因AI投资扩大带来的盈利增长潜力；对于银行和控股公司，则肯定了因股东回报扩大而带来的企业价值提升。
分析指出，短期内还需关注建筑、造船、生物科技和汽车行业。特别是建筑和造船行业，盈利预期改善与外资流入正形成良性互动；而生物科技和汽车行业因今年相对被冷落或跌幅较大，被认为存在反弹可能。
一位分析师解释道：“当前阶段，有必要优先考虑建筑、能源、造船等板块”，并表示“在确认盈利前景趋稳及外资供需改善的过程中，将投资范围扩大至IT硬件、半导体等领域的策略较为恰当”。
宏观经济环境也被预期将支撑韩国股市的复苏。Kiwoom证券预计明年韩国经济增长率为3.1%。虽然半导体出口强劲和AI基础设施投资扩大将带动经济增长，但受高基数效应和投资增速放缓的影响，预计下半年增长速度将较上半年有所放缓。
利率和汇率同样是主要变量。预计韩国银行将在明年第一季度前进一步上调基准利率，随后转为维持利率不变的基调，而市场利率此后将逐步下降。韩元兑美元汇率虽可能因年初半导体出口企业抛售美元等因素而暂时跌破1300韩元，但预计下半年随着海外投资带来的美元需求持续，汇率将温和反弹。
