[E-Daily MarketinLEE GEON-EOM 记者] 信贷专业金融机构债券（信专债）市场时隔58个月，再次出现通过新一批统一申报书发行债券的企业。该企业为评级为“BBB+”的KG Capital（原K-Car Capital）。 在JR Global REITs和中央集团旗下子公司等非优质企业接连破产、导致非优质公司债券供应事实上陷入停滞的背景下，一家BBB级专业信贷公司进入常态化公开发行债券机制，市场对此寄予厚望，认为这或将为萎缩的高收益债券市场打开局面。

据22日金融投资业界消息，KG资本当天向金融委员会提交了无担保公司债券统一申报书。计划发行金额为500亿韩元。自本月30日生效之日起至2027年10月29日止的一年内，该公司可根据需要随时发行公开发行债券。 这是该公司于1日将公司名称由K-Car Capital变更为KG Capital，并完成并入KG集团手续后的首次资本市场行动。

批量申报制度是指预先申报未来一年内拟发行的债券规模，在此期间只需提交批量申报补充文件即可发行。批量申报发行由主承销商事先确认机构需求，确定利率和发行规模后立即发行，无需经过公开需求预测程序。 与每次发行都必须经过需求预测的个别公开发行不同，该方式可根据市场情况灵活调整发行时机。因此，融资时机至关重要的金融机构主要采用这种方式。这是金融公司债券市场时隔58个月首次新增采用统一申报制度的发行主体。

在金融公司债券市场中，批量申报的意义已超越了单纯的发行便利性。虽然在预先确认机构需求后发行这一点上与私募债券相似，但它仍保持着公开发行债券的地位。因此，能够吸引甚至那些仅能投资公开发行债券的机构作为投资者。此外，它还为接触那些定期将批量申报债券纳入投资组合的机构投资者奠定了基础，这也是其一大优势。

特别是，鉴于KG Capital的批量申报正值BBB级公开发行债券供应事实上已停滞之际，因此备受关注。这是因为，鉴于金融公司债券通常以小规模、不定期发行的特点，此前难以找到合适投资标的高收益债券投资者，如今能够稳定持有的债券规模有望增加。

实际上，BBB级公开发行公司债券的供应量已明显减少。这是因为继JR Global REITs申请重整程序后，中央集团旗下子公司也相继进入法定管理程序，导致市场对非优质评级债券的投资信心大幅萎缩。

根据金融监督院电子公示系统数据显示，今年1月至9月，BBB级公开发行公司债券的发行额为6650亿韩元，较上年同期（1.711万亿韩元）减少了61.1%。与同期整体公开发行公司债券发行额下降34.1%相比，BBB级的降幅更为陡峭。 BBB级债券在总发行额中的占比也从2.6%降至1.5%。

进入下半年后，这一下降趋势更为明显。7月和8月，BBB级债券发行额分别仅为400亿韩元和200亿韩元；继9月之后，本月至今也未出现任何BBB级公开发行公司债券。

KG Capital的批量申报之所以备受关注，另一个原因是，即便在非优质发行机构遭到市场冷遇的情况下，其信用评级仍呈现持续改善的趋势。KG Capital自2018年11月成立以来，于2023年5月首次获得BBB信用评级，去年6月评级展望转为“积极”。

“积极”展望意味着中期内评级上调的可能性较高。实际上，继今年2月韩国信用评级将评级上调一级至BBB+后，4月韩国企业评级也将其评级上调至BBB+。BBB+是高收益基金和信用基金等所纳入的BBB级债券中最高的一级。

该公司还分阶段推进了进入公开发行市场的进程。KG Capital去年9月在首次公开发行债券的需求预测中，计划募集300亿韩元，却收到了450亿韩元的认购订单。1.5年期债券以目标利率区间（4.40%~5.00%）的下限4.40%完成了募集，最终发行规模增至390亿韩元。

今年4月，该公司在评级升至BBB+后立即开展需求预测，收到160亿韩元的认购订单，最终发行了150亿韩元。利率定为目标区间（4.10%～4.70%）的上限4.7%。通过5月的发行，该公司还满足了“最近1年内同类证券公开发行业绩”这一统一申报的条件。

不过，也有观点认为，由于此次发行未进行需求预测，BBB+级债券能否持续被机构投资者消化，仍有待观察。分析指出，由于发行规模需经事前需求确认后才能确定，因此对于非优质评级债券而言，关键在于能否拓宽愿意持续接盘的投资者基础。

对此，KG Capital相关人士表示：“随着评级上调至BBB+与此次统一申报的结合，预计将对扩大投资者基础产生显著效果”，并称：“计划以统一申报为基础，更敏捷地应对市场形势，并分阶段扩大与机构投资者的接触面。”