OE Solutions Co., Ltd.(138080)[E-DailyKIM YOON-JEONG 记者] 韩亚证券指出，由于数据中心扩建导致半导体和光器件供应短缺，这一问题正向通信设备市场蔓延；并预测，若明年韩国国内频谱拍卖重启，该公司将实现有史以来最高的营业利润率。该机构维持“买入（Buy）”的投资评级，目标股价为6万韩元。

16日，韩亚证券研究员李相勋分析称：“围绕Oi Solution的无线用光收发器及LD芯片短缺迹象已经显现。”他解释称，韩国通信设备厂商今年第一、二季度的原材料采购单价上涨，由此带来的利润率下降压力正在显现。
他分析称，通信设备中芯片和光模块的成本占比很高，而数据中心扩建引发的全球半导体及光器件供应短缺，正波及通信设备市场。他特别关注了铟磷（InP）晶圆的供应短缺问题。
Oi Solution通常从中国和日本的专业化合物晶圆厂商处采购用于基站的2~3英寸小口径InP晶圆，经外延工艺后生产基站用激光二极管（LD）芯片。 目前，大口径InP晶圆的供应中断已波及小口径产品，导致中国产小口径晶圆价格较去年年底上涨了40%至70%以上。
据此预计，LD芯片和光收发器的价格也将随之上涨。特别是实现了LD芯片自产的Oi Solution，被认为比其他光收发器厂商更容易将成本上涨部分转嫁到产品价格上。 据分析，其他厂商必须同时承担InP晶圆价格上涨和LD芯片采购成本上升的双重压力，而Oi Solution则通过LD芯片自主化，相对更容易将成本上涨部分转嫁到产品价格上。
预计供应短缺将持续至预计举行国内频谱拍卖的2027年。分析指出，虽然InP晶圆同时用于基站用和服务器用LD芯片，但全球光通信企业的生产能力却偏重于服务器用产品，因此一旦频谱拍卖开始，基站用LD芯片和光收发器的供应短缺可能会进一步加剧。
该分析师表示：“预计至少在韩国拍卖预计开始的2027年之前，目前的短缺状况将持续。” 预计一旦频谱拍卖重启，Oi Solution的盈利能力也将大幅改善。2019年韩国进行频谱拍卖时，Oi Solution的毛利率和营业利润率分别达到40%左右和30%左右，创下历史最高水平。当时，尽管尚未实现LD芯片的自主生产，但仅凭供需紧张导致的光收发器售价上涨，利润率就已达到峰值。
鉴于目前LD芯片已实现内部化生产，预计公司将能实现高于以往的利润率。该分析师预测：“明年Oi Solution的营业利润率极有可能刷新历史最高纪录。”他预计，若市场认可其相较过去及竞争对手所改善的利润率结构，估值倍数也有望进一步扩大。
该分析师指出，继美国之后，韩国国内在2027年年中推进频谱拍卖的可能性也日益增大；综合考虑全球原材料以及LD芯片、光模块的供需状况，预计在韩国国内拍卖开始之前，供应短缺状况将持续存在。