[E-DailyKim Hyung-il 记者] 韩国投资证券预测，以与克罗地亚签订的“天武”出口合同为契机，HANWHA AEROSPACE(012450)在欧洲市场的进一步出口前景将得到拓展。该机构维持“买入”评级和200万韩元的目标股价，并继续将其列为国防行业首选股。

14日，韩国投资证券分析师张南贤表示：“已与克罗地亚签署了‘天武’出口合同”，并称“合同规模约为4.1亿欧元（约6386亿韩元），将供应18套‘天武’发射架、制导导弹及附属设备等”。

克罗地亚政府公布的总项目费用为4.35亿欧元（约6775亿韩元）。 除韩华航空航天外，波兰WB电子公司（WB Electronics）将负责指挥控制系统供应及集成工作。克罗地亚将以此取代现有的“伏尔坎”（Vulkan）和“格拉德”（BM-21 Grad）多管火箭炮系统，并获得射程超过300公里的远程精确打击能力。

张研究员指出，此次合同的意义在于：“韩国防务企业一贯的优势——卓越的性能和快速的交货期，依然是其出口竞争力所在”，以及“以在欧洲建立的本地生产基地为基础，能够进一步拓展市场”。

克罗地亚与爱沙尼亚一样，尽管已引进“海马斯”（HIMARS）火箭系统，仍额外选择了“天武”。张研究员指出，其背景在于对远程精确打击能力的需求以及快速获得作战能力的需求。

克罗地亚引进的“海马斯”系统主要由射程70公里以上的制导多管火箭弹（GMLRS）构成，而此次“天武”合同则包含射程超过300公里的弹道导弹。据此解释，这不仅能补充现有战力，还能进一步扩展远程打击能力。

此外，克罗地亚还指出，“天武”系统24至36个月的交货期及较高的供应可靠性是其采购的主要原因。张研究员预测：“在欧洲市场需求快速增长的背景下，‘天武’系统将凭借其远程打击能力和快速交货期，进一步拓展出口市场。”

欧洲的潜在市场也备受关注。张研究员估计，欧洲北大西洋公约组织（NATO）成员国对老旧多管火箭系统的更换需求约为581套。若再考虑到像爱沙尼亚和克罗地亚这样已部署HIMARS系统的国家可能产生的追加采购需求，‘天武’的潜在市场将进一步扩大。

他预计，以波兰为中心建立的本地化基础也将为进一步出口提供支持。在向波兰供应采用当地车辆和指挥控制系统、名为“波兰版天武”的Homar-K，并建成了天武生产所需的CGR-080生产设施的基础上，此次克罗地亚项目中，波兰WB Electronics公司将参与指挥控制系统的供应。

张研究员分析称：“这是在波兰建立的本地合作体系被应用于第三国项目”，“本地合作基础正向欧洲区域内供应扩展这一点是明确的。”

不过，将在波兰生产的导弹是否供应给克罗地亚尚未最终确定。张研究员预测，随着未来欧洲境内“天武”系统运营国的增加，以波兰为中心的生产基地利用率将不断提高，这也将增强未来获得新订单的竞争力。

张研究员评价道：“目前正处于从以产品竞争力为核心的出口模式，向结合本地生产与供应链的业务结构转型的阶段”，并指出：“正在形成超越短期订单扩大的、能够长期持续出口的基础。”