[E-DailyYU JIN-HEE 记者] 政府加强KOSDAQ维持上市条件措施实施后，制药及生物科技行业出现了首例退市案例。专注于婴幼儿口腔护理和护肤品制造的“强小企业”KM制药因未能恢复市值要求，最终收到了退市通知。

据金融投资业界透露，韩国交易所科斯达克市场本部已针对KMPHARMACEUTICAL Co.,Ltd.(225430)确定了因普通股市值不足而引发的退市程序，并将于下周起进入清算交易阶段。

自今年7月金融监管部门为加速淘汰边缘企业，将科斯达克市值下限从原有的150亿韩元上调至200亿韩元以来，这是继时尚企业元丰物产等之后，制药与生物科技行业出现的第一个退市案例。

7月被列为管理类股票后未能反弹……市值跌破100亿韩元遭退市

根据交易所加强后的维持上市规定，若普通股市值连续30个交易日低于200亿韩元，将被指定为管理类股票。自被指定为管理类股票之日起90个交易日内，必须连续45个交易日以上维持200亿韩元以上的市值，才能避免退市。

KM制药因累计未达市值要求，于7月9日被列为监管股票。此后经过41个交易日，其市值未曾有任何一天达到200亿韩元的标准。鉴于在剩余时间内连续45天满足该标准在数学上已不可能，因此构成了提前退市的事由。

科斯达克市场本部最终判定，由于KM制药普通股市值低于200亿韩元的天数连续达5个交易日，因此已不可能出现解除监管的条件。受近期股价下跌趋势影响，KM制药的市值已跌破100亿韩元大关，丧失了反弹动力。

此次退市是一个令人痛心的结果。KM制药近期在主营业务上取得了显著的扭亏为盈成果，正全力推进企业体质改善。该公司自2001年成立以来，凭借“波罗罗牙膏”在韩国婴幼儿口腔护理用品市场确立了无可撼动的地位。

尽管过去4年因原材料价格飙升及研发（R&D）费用支出导致持续亏损，但今年起已显现出明显的反弹势头。与拥有100年历史的瑞士天然有机化妆品及制药企业威莱达（Weleda）在口腔护理领域的合作，累计生产销售额已突破70亿韩元。

据全球市场调研机构《财富商业洞察》（FBI）预测，全球口腔护理市场规模预计将从2023年的326亿美元（约45万亿韩元）增长至2032年的465亿美元（约65万亿韩元）。

公司顺应这一趋势，投产了位于京畿道平泽的第二工厂，将业务多元化拓展至护肤和头皮护理领域。

该公司已连续8年保持美国食品药品监督管理局（FDA）颁发的非处方药现行药品生产质量管理规范（cGMP）合规认证，从而巩固了向美国出口非处方药（OTC）的根基。今年上半年销售额同比增长13.4%，达到8.3亿韩元。当时公司正有望再次突破200亿韩元的年销售额大关。

KM制药代表白承元实施了包括首席执行官（CEO）出资在内的有偿增资。虽然公司通过回购自有股份和出售首尔总部大楼等资产重组，全力改善财务结构，但要跨越交易所日益严格的上市门槛，时间已远远不够。

转板至KONEX的救济措施亦不明朗……股市退市恐慌蔓延

市场密切关注被摘牌企业能否适用转至KONEX市场的制度。金融监管部门一直致力于推进一项方案，即对未出现资本蚕食且近三年中有两年实现营业盈利的企业，给予转至KONEX市场的机会。由于该修订条例的正式实施时间定于23日，因此是否对现有管理类股票进行追溯适用尚不明确。

KM制药因近年来持续经营亏损，甚至难以满足上述条件。因此，交易所计划近期采取停牌措施，并将于下周初开始为期7个交易日的清算交易程序。清算交易期间不设价格波动限制，股东将不可避免地遭受巨额投资损失。

生物科技创业行业相关人士表示：“即使是已奠定业绩反弹基础且具备技术实力的制造企业，在更严格的市值标准面前也无力招架，瞬间崩盘。”并指出：“市值徘徊在100亿韩元左右的小型制药及生物科技上市公司，其退市恐慌将呈失控之势蔓延开来。”

KM制药相关人士解释道：“我们已申请针对韩国交易所指定为管理类股票决定的效力中止临时措施，正在采取法律手段保护股东权益。”并表示：“近日已通过律师事务所向首尔南部地方法院提交了临时措施申请书，其核心内容是请求在本案判决确定前，中止韩国交易所7月9日作出的管理类股票指定决定的效力。”

随后，该负责人补充道：“通过此次申请，我们请求法院就管理类股票指定决定及相关上市规定适用所引发的法律争议作出裁决”，并表示“将向股东及市场透明地披露主要进展情况”。