[E-DailyKim Kyung-eun 记者] 有预测称，本月以来持续调整的化妆品股最早将在中秋节前后筑底，并于10月开始反弹。尽管市场对韩元走强可能导致盈利能力恶化的担忧日益加剧，但分析认为其对实际业绩的影响有限。近期跌幅较大的APR(278470)和SILICON 2 Co.,Ltd.(257720)被视为将引领反弹的个股。

韩国投资证券分析师金明珠11日在报告中表示：“回顾过去，化妆品板块的股价调整始终是买入良机。”

化妆品股在7月至8月延续上涨势头后，本月开始出现调整。分析认为，这主要是由于股价上涨导致估值吸引力下降，加之对出口数据的担忧以及股市调整引发的获利了结需求共同作用所致。

金研究员解释道：“据推测，8月1日至10日对加拿大的出口数据存在错误，但整个8月期间均未得到更正”，并指出：“因此，这将对9月1日至10日的出口数据产生基数效应（环比）。”他进一步补充道：“由于7月至8月对美国的出口表现优于预期，反过来说，9月出口增速可能出现放缓。”

韩元走强引发的业绩担忧也压制着股价。分析认为，虽然韩元走强现象自7月起便已显现，但进入本月后，随着化妆品股获利了结需求增大，业绩下调的可能性正成为引发股价调整的主要因素。

不过，市场预计韩元走强对化妆品企业业绩的影响可能不会像市场担忧的那样大。截至7月，美国在化妆品总出口中的占比为21.8%。据估算，若韩元兑美元汇率下跌5%，化妆品行业的营业利润率可能会下降0.7~0.8个百分点。

分析师金表示：“品牌公司可以调整促销力度等，且存在当地支付的费用，因此汇率对实际业绩的影响可能不会像担忧的那样大。”

他特别预测，如果韩元未呈现趋势性走强，那么在第四季度全球购物季来临之际，化妆品股很有可能再次反弹。去年，Ulta Beauty从10月26日开始举办“早鸟黑色星期五”活动，而亚马逊则在此之前的10月7日至8日举办了“Prime大促日”。

分析师金某预测：“若韩元未呈现趋势性走强，受第四季度购物季动能的提振，化妆品板块股价将从10月起快速反弹。”他指出，将引领反弹的个股包括APR和Silicon2。据解释，这两只个股近期均因汇率担忧而经历了相对大幅度的回调。

APR近期因部分产品被检出“红苏丹”色素引发争议，且进入亚马逊全球美妆前100名的产品数量减少，导致股价表现疲软。不过，公司内部检测未检出“红苏丹”成分，因此有观点认为引发争议的产品可能是假冒伪劣产品。

亚马逊平台排名下滑也被分析为受上月欧洲地区“返校季”促销活动结束的影响。 尽管进入前100名榜单的APR产品数量有所减少，但仍高于上半年平均水平。美国线下分销网络也在持续扩大。在Ulta Beauty销售的APR线上商品数量（SKU）已从7月份的30余种增至目前的50余种，预计下半年进驻Costco也将成为现实。

Silicon2方面，尽管韩元走强对毛利率（GPM）构成负面影响，但预计下半年盈利能力将好于市场预期。随着毛利率相对较高的Boots和iHerb的销售额占比提升，毛利率预计将从今年第一季度的30%升至第三季度的31%。 分析认为，若通过与CVC Capital的合作进一步产生面向道格拉斯的销售额，下半年业绩改善幅度可能会更大。

不过，若韩元与市场预期相反，持续呈现趋势性走强，则预计LG H&H(051900)和AMOREPACIFIC CORPORATION(090430)将相对受益。分析指出，这两家公司均自主生产化妆品，且国内销售额占比高，因此在过去的韩元走强时期，其股价走势也相对稳健。