[E-Dailykyoungeun kim 记者] SK证券评价称，Doosan Fuel Cell(336260)凭借磷酸型燃料电池（PAFC）系统对美国的出口合同，成功进军人工智能（AI）数据中心市场，并将目标股价从原有的42,000韩元上调至74,000韩元。投资评级维持“买入”。

SK证券分析师罗民植9日在报告中指出：“美国境内AI数据中心建设许可的暂停正对股价构成压力”，但他预测：“许可相关的头条风险将在11月3日美国中期选举后逐渐消退。”
他接着解释道：“数据中心监管并非意在禁止AI投资”，“其本质是关于家庭用电费上涨的负担应由超大规模云服务商、公用事业公司还是选民来分担的政治妥协”。实际上，纽约州已通过行政命令要求数据中心支付更高电费或确保自有电源，宾夕法尼亚州则已实施了地区审批和能源成本标准。
该研究员强调，燃料电池“并非AI监管的受害者，而是解决方案”，并在快速并网和居民接受度方面具有优势。他表示：“现场发电的首选方案是燃气轮机，但其交付周期已延长”，并指出“以GE Vernova为例，燃气轮机直至2030年的产量实际上已全部售罄”。 随后他表示：“在交付周期已延长至4年以上的背景下，燃气轮机已不再是可行的选择”，并认为交付周期相对较短的燃料电池将因此凸显其优势。
2日，斗山燃料电池公告称，已与美国子公司HyAxiom签署了一份价值5014亿韩元的PAFC燃料电池系统供应合同。产品将在益山工厂生产并交付给HyAxiom，由HyAxiom将其供应至美国境内的AI数据中心。
SK证券预测，斗山燃料电池的销售额将在2026年达到5050亿韩元、2027年8610亿韩元、2028年1.029万亿韩元。 营业利润方面，预计将从2026年的710亿韩元亏损，转为2027年的450亿韩元盈利，2028年则达到760亿韩元盈利。
关于目标股价的计算，SK证券将2027年的每股销售额（SPS）从原有的8576韩元上调至1万523韩元，并将目标市销率从原有的4.9倍上调至7.0倍予以反映。