[E-DailyKim Hyung-il 记者] 曾于现代电子时期股价甚至不足1000韩元的“硬币股”SK hynix(000660)，如今已成长为韩国代表性半导体企业，这引发了关于近期收紧的KOSDAQ退市标准的激烈争议。有观点指出，虽然需要机制来筛除经营不善的企业，但若仅凭股价和市值等定量标准，将连具有成长潜力的企业都从市场中剔除，可能会扼杀“第二个海力士”诞生的机会。
（图片来源：ChatGPT）
据韩国交易所等机构31日透露，KOSDAQ的维持上市要求自今年7月起已有所收紧。市值标准上调至200亿韩元，股价低于1000韩元的“仙股”也被纳入新的退市标准。 若连续30个交易日未能满足标准，将被指定为“受监管股票”；此后90个交易日内，若连续45个交易日以上未能恢复达标，将被退市。实际上，截至12日，因股价低于1000韩元而被指定为受监管股票的科斯达克股票有21只，另有4只因未达市值标准而被列入受监管名单。
不过，有观点指出，作为韩国市值第二大企业、预计今年营业利润将达260万亿韩元的SK海力士，也曾有过股价仅为几韩元的时期。 以当时未反映调整后股价的股价为基准，SK海力士的前身现代电子从2002年4月29日至2003年4月11日，收盘价一直徘徊在1000韩元以下。这相当于近一年时间都未能摆脱“仙股”的境地。 若将近期收紧的科斯达克退市标准套用至当时的现代电子，该公司恐怕难以避免退市程序。现代电子甚至曾在2003年3月26日以135韩元的收盘价收盘。当时，受半导体行业景气低迷及财务负担等因素影响，现代电子陷入经营困境，出现了营业亏损。
现代电子的危机已超越单纯的股价下跌，是企业生存本身都岌岌可危的时期。现代电子在进入债权金融机构协议会共同管理后，又实施了21:1的减资，导致股价暴跌；在结构调整过程中，有偿增资与减资反复进行。市场甚至开始讨论其退市的可能性。然而，现代电子仍坚持了半导体投资。 自2003年第三季度起，公司营业利润转为盈利，为业绩改善奠定了基础；2005年7月脱离债权人联合管理后，股价于2006年9月回升至4万100韩元。此后，尽管经历了半导体周期波动和全球金融危机等，公司再次遭遇亏损和股价下跌，起伏仍持续不断。
此后，海力士在每次危机中，并非选择退出业务，而是通过维持半导体业务并积累竞争力来求得生存。摆脱债权人管理后，业绩得到改善；即使在半导体行业形势再度恶化时，也坚持投资以维持竞争力。2012年并入SK集团成为又一个转折点。 依托SK集团的投资基础，该公司强化了存储半导体业务，随后随着AI产业的增长及高带宽内存（HBM）市场的扩大，成功获得了新的增长动力。正因如此，有分析指出，这家曾跌至135韩元的企业最终成长为如今的SK海力士，其发展历程绝非简单的股价反弹，而是历经危机考验积累业务竞争力、并把握新增长机遇的过程。
美瑞证券研究中心主任李镇宇表示：“虽然当时在财务上存在薄弱环节，但最终挺过了多次半导体行业周期性危机，这一成果造就了如今的竞争力。”他还指出：“半导体是一个必须不断投资才能生存的行业，因此提升市场竞争力和市场份额起到了关键作用。”
也有分析指出，股价或市值虽是反映企业当前状况的指标，但难以作为判断未来增长潜力的标准。特别是像半导体这样行业波动剧烈、市场主导权随技术变革而更迭的产业，以及生物、机器人、材料与零部件等企业价值会随技术开发和市场扩张而发生显著变化的产业，仅凭特定时点的股价或市值很难判断其增长潜力。 有观点指出，对于那些虽具备技术实力并实现了实际营收增长，却因未获得市场关注而股价低迷的企业，若依据定量标准被强制退市，其未来的增长机会本身就可能随之消失。
因此，有声音呼吁应精细且灵活地调整已加强的科斯达克退市条件。东国大学经营学系教授李俊瑞表示 表示：“为了维护科斯达克市场的健康发展，筛除劣质企业的方向本身是正确的，但与其仅因机械地符合市值或股价等定量条件就实施退市，不如在最后阶段设立一个综合审查成长性和盈利能力等指标的程序。”他还指出：“有必要制定更精细的标准，以避免那些持续盈利或保持成长性的企业也被一并从市场中淘汰。”
据韩国交易所等机构31日透露，KOSDAQ的维持上市要求自今年7月起已有所收紧。市值标准上调至200亿韩元，股价低于1000韩元的“仙股”也被纳入新的退市标准。 若连续30个交易日未能满足标准，将被指定为“受监管股票”；此后90个交易日内，若连续45个交易日以上未能恢复达标，将被退市。实际上，截至12日，因股价低于1000韩元而被指定为受监管股票的科斯达克股票有21只，另有4只因未达市值标准而被列入受监管名单。
不过，有观点指出，作为韩国市值第二大企业、预计今年营业利润将达260万亿韩元的SK海力士，也曾有过股价仅为几韩元的时期。 以当时未反映调整后股价的股价为基准，SK海力士的前身现代电子从2002年4月29日至2003年4月11日，收盘价一直徘徊在1000韩元以下。这相当于近一年时间都未能摆脱“仙股”的境地。 若将近期收紧的科斯达克退市标准套用至当时的现代电子，该公司恐怕难以避免退市程序。现代电子甚至曾在2003年3月26日以135韩元的收盘价收盘。当时，受半导体行业景气低迷及财务负担等因素影响，现代电子陷入经营困境，出现了营业亏损。
现代电子的危机已超越单纯的股价下跌，是企业生存本身都岌岌可危的时期。现代电子在进入债权金融机构协议会共同管理后，又实施了21:1的减资，导致股价暴跌；在结构调整过程中，有偿增资与减资反复进行。市场甚至开始讨论其退市的可能性。然而，现代电子仍坚持了半导体投资。 自2003年第三季度起，公司营业利润转为盈利，为业绩改善奠定了基础；2005年7月脱离债权人联合管理后，股价于2006年9月回升至4万100韩元。此后，尽管经历了半导体周期波动和全球金融危机等，公司再次遭遇亏损和股价下跌，起伏仍持续不断。
此后，海力士在每次危机中，并非选择退出业务，而是通过维持半导体业务并积累竞争力来求得生存。摆脱债权人管理后，业绩得到改善；即使在半导体行业形势再度恶化时，也坚持投资以维持竞争力。2012年并入SK集团成为又一个转折点。 依托SK集团的投资基础，该公司强化了存储半导体业务，随后随着AI产业的增长及高带宽内存（HBM）市场的扩大，成功获得了新的增长动力。正因如此，有分析指出，这家曾跌至135韩元的企业最终成长为如今的SK海力士，其发展历程绝非简单的股价反弹，而是历经危机考验积累业务竞争力、并把握新增长机遇的过程。
美瑞证券研究中心主任李镇宇表示：“虽然当时在财务上存在薄弱环节，但最终挺过了多次半导体行业周期性危机，这一成果造就了如今的竞争力。”他还指出：“半导体是一个必须不断投资才能生存的行业，因此提升市场竞争力和市场份额起到了关键作用。”
也有分析指出，股价或市值虽是反映企业当前状况的指标，但难以作为判断未来增长潜力的标准。特别是像半导体这样行业波动剧烈、市场主导权随技术变革而更迭的产业，以及生物、机器人、材料与零部件等企业价值会随技术开发和市场扩张而发生显著变化的产业，仅凭特定时点的股价或市值很难判断其增长潜力。 有观点指出，对于那些虽具备技术实力并实现了实际营收增长，却因未获得市场关注而股价低迷的企业，若依据定量标准被强制退市，其未来的增长机会本身就可能随之消失。
因此，有声音呼吁应精细且灵活地调整已加强的科斯达克退市条件。东国大学经营学系教授李俊瑞表示 表示：“为了维护科斯达克市场的健康发展，筛除劣质企业的方向本身是正确的，但与其仅因机械地符合市值或股价等定量条件就实施退市，不如在最后阶段设立一个综合审查成长性和盈利能力等指标的程序。”他还指出：“有必要制定更精细的标准，以避免那些持续盈利或保持成长性的企业也被一并从市场中淘汰。”
