[E-DailyKim Kyung-eun 记者] 三星证券28日表示，SKTelecom(017670)新设了人工智能数据中心（AIDC）运营专业法人“SK Horizon”，并吸引了3万亿韩元规模的外部资金，对此评价称，此举提高了AIDC业务的执行力，并为中长期增长奠定了基础。 分析认为，将需要大规模设备投资的基础设施业务分离为独立法人，既能减轻总公司的财务负担，又能继续推进积极的业务扩张。因此，维持对SK电讯的“买入”投资评级和11.5万韩元的目标股价。

三星证券分析师崔民夏当天在报告中表示：“近期通过连续设立专门法人公司，分阶段重组业务结构，正将此前作为中长期愿景提出的AIDC增长蓝图推上正式实施的轨道。”

SK电讯前日公告称，将通过人员分拆其全资子公司SK宽带，成立专注于AIDC运营的专门法人SK Horizon。 存续法人SK宽带将负责有线通信、媒体及企业业务等，新设法人SK Horizon则专门负责AIDC基础设施的扩展。分拆比例按净资产账面价值计算约为0.84:0.16，分拆日期定于明年2月1日。

SK Horizon将以目前正在运营的瑞草、一山、盆唐、加山、森特姆、杨州、板桥等8个数据中心，以及正在新建的蔚山、九老数据中心为基础，负责基础设施运营和海底电缆业务的扩展。SK电信的目标是到2030年确保318兆瓦（MW）的数据中心容量，并实现年销售额1万亿韩元。

随着SK Horizon的成立，SK电讯还将从全球私募股权基金（PEF）管理公司KKR以及IMM Investment、StoneBridge Capital财团处吸引总额3.08万亿韩元的投资。具体方式是SK电讯以1.8811万亿韩元的价格出售部分持股，同时SK Horizon发行规模为1.2万亿韩元的第三方配售新股。

交易完成后，SK Horizon的股权结构将重组为：SK电信持股51%，KKR持股29%，IMM·StoneBridge财团持股20%。 三星证券指出，SK电信在保持过半数股权以确保控制权的同时，还能通过出售旧股筹集大量现金，并利用外部资本分散筹措AIDC基础设施投资所需的资金。筹集的资金预计将用于蔚山、九老等地区的新AIDC扩建及基础设施建设。

特别是，该报告评价称，此次重组使SK电信的AIDC业务以SK Horizon和SK Hyper的“双轨制”体系得以具体化。 在SK电信统筹与全球科技巨头的合作及集团整体AI战略的同时，SK Horizon负责优化现有兆瓦级基础设施的运营效率、自主扩建以及海底光缆的延伸。另一方面，SK Hyper则负责开发需要大规模用地和电力保障的下一代超大规模AIDC。

SK Hyper的目标是到2029年建成5吉瓦（GW）、到2035年建成15GW规模的AIDC。三星证券分析认为，通过将基于现有基础设施的稳定现金流、分阶段扩建以及下一代大型项目的长期开发风险在各法人实体间进行分离，可以提高业务执行力。

崔研究员评价道：“通过将需要大规模设备投资的基础设施业务分离为独立法人并吸引外部资金，既将总部的财务负担降至最低，又为持续进行激进扩张奠定了基础。” 他接着表示：“通过出售旧股流入的现金将进一步扩大总部的财务灵活性和资金运作空间”，“AIDC项目的扩展将使作为新增长动力的AI基础设施业务价值在市场上得到充分凸显，预计将推动中长期企业价值的提升。”