[E-Daily MarketinLEE GEON-EOM 记者] 全球信用评级机构穆迪（Moody's）13日宣布，授予#韩国电力公社（KEPCO）计划发行的美元计价优先无担保债券“Aa2”信用评级。

此次债券是在韩国电力110亿美元规模的全球中期票据（MTN）计划（评级P-Aa2）下发行的。韩国电力计划将筹集的资金用于置换现有债务，并作为新资金来源，用于开发和运营符合可持续金融框架（sustainable finance framework）的合格绿色项目。

穆迪在评估韩国电力信用评级时，考虑到韩国政府可能提供强有力的支持，将其独立信用评级（BCA）从“baa3”上调了7个等级。

此次评级中，穆迪针对政府相关发行人的联合违约分析成为核心依据。基于韩国电力公社的战略重要性，以及政府不会容忍该公社违约可能引发的声誉受损和传染风险的分析，穆迪将政府支持的可能性评定为“极高”。

此外，鉴于韩电与政府紧密相连，且面临相同的收益基础和信用风险，其对政府的依赖度也被评定为“极高”。报告解释称，正是这一评估结果与政府强大的支持能力相结合，才使得评级较独立信用评级上调了7个等级。

不过，报告认为，在燃料成本上涨时期未能及时上调电价的不足之处、因大规模资本支出导致的高负债水平，以及面临的环境与安全监管风险等，均被视为制约信用评级的因素。

穆迪预测，受能源成本影响，韩电的调整后借款与经营活动现金流之比在未来12至18个月内将降至8%至10%的水平。截至今年6月底，该指标为13%。

基于韩电与韩国政府紧密的信用关联性，穆迪将韩电的评级展望定为与国家信用评级相同的“稳定（Stable）”。未来若国家信用评级上调，政府的支持能力增强，韩电的评级也可能上调；反之，若国家信用评级下调，韩电的评级也将被下调。

穆迪表示：“若韩电大幅削减债务或提高成本转嫁能力，在整个能源价格周期内将调整后借款与经营活动现金流之比维持在12%以上，其独立信用评级（BCA）有望上调。” “反之，若因依赖借贷进行大规模投资或成本回收不足导致债务大幅增加，致使该比率跌破7%，其基本信用评级可能会被下调。”