[E-DailyPark Jung-Soo 记者]SamsungElectronics(005930)和SK hynix(000660)借助人工智能（AI）半导体市场的繁荣积累了巨额现金，市场关注点正转向股东回报。 证券界预计，若将自由现金流（FCF）的50%回馈给股东，两家公司的股东回报能力将达到约200兆至220兆韩元。特别是随着美光等全球存储器厂商提出将超额现金（excess cash）的100%回馈给股东的方针，市场对三星电子和SK海力士股东回报的期望值也在不断提高。
三星电子·SK海力士。（照片=韩联社）
◇ 三星电子与SK海力士年度股东回报规模达200兆韩元
据18日金融投资业界消息，预计三星电子和SK海力士将在第三季度公布新的股东回报政策。 证券界预测，两家公司合计的年度股东回报规模将达到220万亿韩元（三星电子120万亿韩元·SK海力士100万亿韩元）。有观点指出，考虑到两家公司年度设施投资规模等因素，部分人士提出的最高300万亿韩元股东回报规模过于乐观。
一位业界人士指出：“考虑到将在龙仁和湖南等地推进的大规模半导体投资，最高300兆韩元的股东回报这一数字反映了过高的预期。”
三星电子目前正在实施一项政策，即利用2024至2026年这3年间产生的自由现金流（FCF）的50%作为股东回报资金，并支付每年9.8万亿韩元的常规股息。其方针是，在支付常规股息后，若仍有剩余资金，将进行额外回报。 三星电子已表示，即使在政策适用期结束之前，也会根据并购（M&A）推进情况及现金规模等因素，发布新的股东回报政策。
随着半导体行业繁荣带动利润和现金流激增，股东回报规模预计也将大幅增加。主要证券公司预计，今年三星电子的自由现金流（FCF）将达到230万亿至270万亿韩元。若按当前政策将自由现金流的50%用于股东回报，相关资金规模将达到120万亿韩元左右。
有分析指出，SK海力士也具备90兆至100兆韩元的股东回报能力。尤金投资证券预测，到今年年底，SK海力士的净现金将增至200兆韩元左右，从而确保最高达100兆韩元的股东回报能力。该机构还指出，SK海力士有可能在今年第三季度宣布第一轮特别股东回报计划。
◇ 超额现金100%用于股东回报的可能性
市场关注的焦点在于，是否会在现有的自由现金流（FCF）50%回馈基础上，实施额外的股东回馈。这是因为全球存储器厂商正接连推出激进的资本回馈政策。
美光（Micron）提出，从明年起将扩大资本回馈规模，并计划长期将超额现金的100%返还给股东。闪迪（SanDisk）也提出了资本分配原则，即在扣除业务所需投资后，将产生的超额现金100%返还给股东。
尤金投资证券预测，竞争对手政策力度的加强将刺激三星电子和SK海力士进一步实施股东回报。特别是，该机构关注到三星电子下一期三年股东回报政策中，目前占自由现金流（FCF）50%的回报比例可能会进一步提高。
证券界对韩国企业是否会直接套用美国企业的股东回报政策持谨慎态度。这是因为三星电子和SK海力士需要将增加的现金不仅用于股东回报，还需分配给员工薪酬、海内外设备投资以及研发（R&D）等领域。
实际上，两家公司在现金创造能力急剧提升的同时，仍在持续进行大规模投资。三星电子今年上半年合并报表中的经营活动现金流虽超过145万亿韩元，但用于购置固定资产的资金也达31.2348万亿韩元。上半年27.9864万亿韩元的设施投资中，仅负责半导体业务的DS部门就执行了25.6030万亿韩元。
SK海力士的投资负担也相当沉重。根据半年度报告，截至6月底，尚未执行的有形资产购买约定金额（合并报表标准）为61.4845万亿韩元，是去年年底6.6679万亿韩元的9倍以上。分析认为，加之员工要求提高薪酬以及政府扩大国内半导体生产基础的政策趋势，韩国企业与美国存储器企业相比，在资本分配过程中需要考虑的利益关系更为复杂。
现代汽车证券分析师金在胜指出：“即使利润和现金流增加，也很难获得与美国内存企业同等的估值”，并分析称：“能否在平衡处理复杂利益关系的同时提高股东回报比例，将决定半导体市场上涨势头的延续与否。”
专家们认为，即使股东回报规模未能达到市场日益升高的预期，对股价的负面影响也将有限。这是因为即使三星电子和SK海力士仅兑现此前提出的自由现金流（FCF）50%这一比例，回报规模本身也相当可观。
现代汽车证券研究中心主任卢根昌表示：“即使仅实现自由现金流（FCF）50%水平的回报，其绝对规模也是巨大的”，并指出：“只要履行既定的回报标准，对股价产生负面影响的可能性就不大。”此外，他认为回报水平低于既定标准（FCF的50%）的可能性也很低。
市场普遍认为股东回报可能会分两阶段进行。 大信证券分析师柳亨根预测：“预计将采取‘两阶段回报’方案，即今年8~9月提前回馈部分资金，待年度业绩确定后追加支付剩余资金”，并展望道：“三星电子将在首次回购并注销自有股份后进行第二次特别分红，而SK海力士则将采用特别分红与回购并注销自有股份相结合的方式。”
◇ 三星电子与SK海力士年度股东回报规模达200兆韩元
据18日金融投资业界消息，预计三星电子和SK海力士将在第三季度公布新的股东回报政策。 证券界预测，两家公司合计的年度股东回报规模将达到220万亿韩元（三星电子120万亿韩元·SK海力士100万亿韩元）。有观点指出，考虑到两家公司年度设施投资规模等因素，部分人士提出的最高300万亿韩元股东回报规模过于乐观。
一位业界人士指出：“考虑到将在龙仁和湖南等地推进的大规模半导体投资，最高300兆韩元的股东回报这一数字反映了过高的预期。”
三星电子目前正在实施一项政策，即利用2024至2026年这3年间产生的自由现金流（FCF）的50%作为股东回报资金，并支付每年9.8万亿韩元的常规股息。其方针是，在支付常规股息后，若仍有剩余资金，将进行额外回报。 三星电子已表示，即使在政策适用期结束之前，也会根据并购（M&A）推进情况及现金规模等因素，发布新的股东回报政策。
随着半导体行业繁荣带动利润和现金流激增，股东回报规模预计也将大幅增加。主要证券公司预计，今年三星电子的自由现金流（FCF）将达到230万亿至270万亿韩元。若按当前政策将自由现金流的50%用于股东回报，相关资金规模将达到120万亿韩元左右。
有分析指出，SK海力士也具备90兆至100兆韩元的股东回报能力。尤金投资证券预测，到今年年底，SK海力士的净现金将增至200兆韩元左右，从而确保最高达100兆韩元的股东回报能力。该机构还指出，SK海力士有可能在今年第三季度宣布第一轮特别股东回报计划。
◇ 超额现金100%用于股东回报的可能性
市场关注的焦点在于，是否会在现有的自由现金流（FCF）50%回馈基础上，实施额外的股东回馈。这是因为全球存储器厂商正接连推出激进的资本回馈政策。
美光（Micron）提出，从明年起将扩大资本回馈规模，并计划长期将超额现金的100%返还给股东。闪迪（SanDisk）也提出了资本分配原则，即在扣除业务所需投资后，将产生的超额现金100%返还给股东。
尤金投资证券预测，竞争对手政策力度的加强将刺激三星电子和SK海力士进一步实施股东回报。特别是，该机构关注到三星电子下一期三年股东回报政策中，目前占自由现金流（FCF）50%的回报比例可能会进一步提高。
证券界对韩国企业是否会直接套用美国企业的股东回报政策持谨慎态度。这是因为三星电子和SK海力士需要将增加的现金不仅用于股东回报，还需分配给员工薪酬、海内外设备投资以及研发（R&D）等领域。
实际上，两家公司在现金创造能力急剧提升的同时，仍在持续进行大规模投资。三星电子今年上半年合并报表中的经营活动现金流虽超过145万亿韩元，但用于购置固定资产的资金也达31.2348万亿韩元。上半年27.9864万亿韩元的设施投资中，仅负责半导体业务的DS部门就执行了25.6030万亿韩元。
SK海力士的投资负担也相当沉重。根据半年度报告，截至6月底，尚未执行的有形资产购买约定金额（合并报表标准）为61.4845万亿韩元，是去年年底6.6679万亿韩元的9倍以上。分析认为，加之员工要求提高薪酬以及政府扩大国内半导体生产基础的政策趋势，韩国企业与美国存储器企业相比，在资本分配过程中需要考虑的利益关系更为复杂。
现代汽车证券分析师金在胜指出：“即使利润和现金流增加，也很难获得与美国内存企业同等的估值”，并分析称：“能否在平衡处理复杂利益关系的同时提高股东回报比例，将决定半导体市场上涨势头的延续与否。”
专家们认为，即使股东回报规模未能达到市场日益升高的预期，对股价的负面影响也将有限。这是因为即使三星电子和SK海力士仅兑现此前提出的自由现金流（FCF）50%这一比例，回报规模本身也相当可观。
现代汽车证券研究中心主任卢根昌表示：“即使仅实现自由现金流（FCF）50%水平的回报，其绝对规模也是巨大的”，并指出：“只要履行既定的回报标准，对股价产生负面影响的可能性就不大。”此外，他认为回报水平低于既定标准（FCF的50%）的可能性也很低。
市场普遍认为股东回报可能会分两阶段进行。 大信证券分析师柳亨根预测：“预计将采取‘两阶段回报’方案，即今年8~9月提前回馈部分资金，待年度业绩确定后追加支付剩余资金”，并展望道：“三星电子将在首次回购并注销自有股份后进行第二次特别分红，而SK海力士则将采用特别分红与回购并注销自有股份相结合的方式。”
