[E-DailyKwon Oh Seok 记者] 科斯达克上市公司DENTIS CO.,LTD(261200)的最大股东、代表董事沈基奉今年以来不断增加股票质押贷款，引发股东们日益担忧。这是因为一旦股价跌破一定标准，可能会触发强制平仓，导致大量抛售，进而引发股价暴跌。此外，贷款资金的用途也不明确，加剧了股东们的疑虑。

据11日金融监督院电子公示系统及金融投资业界消息，Dentis的总发行股数为1580万9700股，最大股东沈代表个人持股比例达27.46%（434万1391股）。
问题在于，沈代表所持股份中的相当一部分已被用于与金融机构的股票质押贷款合同，且该比例正在不断上升。 今年1月16日，签订质押合同的股份数量为236万3380股（占已发行股份总数的14.94%），但在3月27日的公告中增至242万1168股（15.31%）， 6月26日的公告中增至291万467股（18.41%）。根据最新公布的7月10日公告，这一数字已增至316万467股（19.99%），相当于已发行股份总数的20%被用作担保。
担保合同的对方为iM证券、韩亚证券、汉阳证券和韩国证券金融，总贷款金额约为6.3亿韩元，利率维持在5%左右。这一数额甚至超过了Dentis上半年整个营业利润（5.7亿韩元），仅凭该利润无法偿还。
通常，上市公司代表不出售所持股份而选择股票质押贷款的核心原因，是为了在维持经营权和持股比例的同时，迅速筹集所需的大额现金。这笔资金可用于通过贷款筹集增资所需资金，或在不降低持股比例的情况下缴纳遗产税和赠与税等多种用途。
然而，若股价下跌导致抵押品价值跌破基准线，债权人可能会要求提供追加抵押或偿还部分贷款。若未能履行，金融机构将强制在市场上出售抵押股票，即发生“强制平仓”。 2023年，当时在科斯达克上市的EOFlow Co., Ltd.(294090)公司代表金在镇曾为偿还股票质押贷款，在场内抛售了所持200万股股票以偿还100亿韩元贷款，由此引发了大量强制平仓抛售的先例。
市场担忧的正是这种供需“炸弹”以及经营环境的不稳定性。 若大量股票被一次性抛售至市场，可能引发股价剧烈下跌。世담律师事务所的崔钟洙律师警告称：“无论担保权人是强制出售股票以优先收回贷款，还是收购股权以干预经营权，无论哪种情况都会导致企业环境动荡，对股价和经营权都可能产生负面影响。”
另一位法律界人士表示：“强制平仓时，通常会以低于当前股价10%至15%左右的价格抛售股票，这可能成为股价下跌的信号。”目前，Dentis的小股东共有1万1915人，持股比例达64.1%。
有观点对沈代表将超过60亿韩元的贷款用于何处提出了质疑。据调查，这笔资金似乎并未用于收购股份。沈代表今年年初从持有430万7825股开始，通过持续在场内买入，追加购入了约4万股，但其资金来源均在公告中标注为“劳动所得”。
对此，公司方面解释称：“我们将提升中长期企业价值和实现可持续增长作为首要任务，而这种可持续增长也包含了与股东的共同成长”，并表示：“我们正通过拓展国内外市场、增强产品竞争力、改善盈利能力等举措，持续努力以业绩来证明企业价值。”