[E-DailyHong Ju-yeon 记者] 今年在科斯达克上市的8家制药、生物科技及医疗保健企业的股价均低于发行价。尽管这些企业在需求预测和普通认购阶段接连取得成功，备受期待，但上市后因新股溢价消退，甚至出现跌幅高达60%的企业。 鉴于投资情绪低迷，市场担忧下半年计划上市的企业也将下调发行价预期，采取更保守的策略。

需求预测·认购接连火爆……开盘价甚至暴涨300%

据韩国交易所7月31日数据显示，今年上市的△#卡纳夫制药、△#I.M.生物、△#梅朱、△#利森斯医疗、△#英文特拉、 △#Lemon Healthcare、△#Remedy、△#HL Genomics的股价均低于发行价。然而，这些生物科技与医疗健康企业都在面向机构投资者的需求预测阶段，将发行价定在预期价格区间的上限，成功引发市场热潮。

卡纳夫制药将发行价定为1.6万至2万韩元目标区间上限的2万韩元，I.M. Biologics将发行价定为1.9万至2.6万韩元区间上限的2.6万韩元， 梅朱则将发行价定为16,700～21,600韩元区间上限的21,600韩元。 利森斯医疗（License Medical）确定为9,000～11,000韩元价格区间上限的11,000韩元，英文特拉（Inventera）确定为12,100～16,600韩元价格区间上限的16,600韩元。 Lemon Healthcare的发行价定为预期价格区间（7,500~1万韩元）的上限1万韩元；Remedy的发行价定为预期价格区间（1万7,800~2万700韩元）的最高点2万700韩元；HL Genomics的发行价定为预期价格区间（1万8,500~2万1,500韩元）的上限2万1,500韩元。

需求预测竞争率方面，利森斯医疗以1352.6:1位居首位，随后依次为英文特拉（1328.8:1）、柠檬医疗（1238:1）、瑞梅迪（1146:1）和梅朱（1108.9:1）等。 特别是莱梅迪的需求预测吸引了国内外共计2246家机构参与，其中99.96%的参与机构给出的报价均在价格区间上限以上，市场预期十分乐观。普通认购环节的热度也持续高涨。 梅朱以2428.3:1的竞争率位居首位，利森斯医疗为2097.7:1，英文特拉为1913:1，卡纳夫制药为1899.3:1等。

上市首日的开盘价也均大幅高于发行价。I.M. Biologics的开盘价为10万4000韩元，较2万6000韩元的发行价上涨了300%。 利森斯医疗的开盘价为3万7600韩元，较1万1000韩元的发行价上涨241.8%；卡纳夫治疗的开盘价为6万8100韩元，较2万韩元的发行价上涨240.5%。 梅朱（Meju）的开盘价为6万6000韩元，较2万1600韩元的发行价上涨205.6%；英文特拉（Inventera）的开盘价为3万9150韩元，较1万6600韩元的发行价上涨135.8%。

转瞬即逝的IPO溢价……跌幅达60%

然而，随着上市后时间的推移，IPO溢价逐渐消退，机构投资者的强制持有期（1~3个月）陆续结束，风险投资（VC）等机构为获利了结而抛售股票，导致股价呈现下跌趋势。

实际上，IM Biologics在上市前曾向美国Navigator Medicine和中国华东制药转让了主力研发管线（L/O），引发市场期待，但31日收盘价为1万5310韩元，较发行价下跌41.1%。 卡纳夫制药同样因靶向抗癌新药的开发前景而备受期待，但同日收盘价为10,750韩元，较发行价低46.3%。卡纳夫制药在上市满3个月后的今年6月，有207万8931股（16%）解禁。

Inventera从16,600韩元的发行价跌至6,880韩元，跌幅达58.5%；梅朱（Meju）也较21,600韩元的发行价下跌45.4%，收于11,800韩元。利森斯医疗（License Medical）较11,000韩元的发行价下跌18.5%，收于8,970韩元。

本月上市的企业在上市还不到一个月的时间里，跌幅正在扩大。7月6日上市的Lemon Healthcare虽然在上市首日一度上涨至20,300韩元，但随后转为下跌走势，目前徘徊在较发行价低46.5%的5,350韩元。 同月13日登陆科斯达克的Remedy在未能实现“开盘即涨停”后，股价一度跌至8270韩元，较20700韩元的发行价下跌60.0%，创下今年上市企业中最大跌幅。本月24日上市的HL Genomics目前股价也较发行价下跌56.4%，报9380韩元。

英杰尼亚确定发行价下限……会影响下半年上市企业吗

随着新股表现持续低迷，下半年即将上市的企业已开始下调发行价预期。将于下月上市的英杰尼亚治疗公司于28日公告，将发行价确定为预期区间（12,000~14,500韩元）下限的12,000韩元，并于30日至31日进行了普通认购。 在机构投资者需求预测环节，认购竞争率为50.4:1，创下今年最低纪录；普通认购的最终竞争率为3:1。 公开发行股数确定为500万股，募集资金总额为600亿韩元。这意味着与发行价格区间上限的情景相比，募集资金减少了125亿韩元。主承销商三星证券的相关人士表示：“考虑到近期韩国股市和生物科技板块的波动性，此次公开发行价格的设定降低了投资者的准入门槛。”

这种影响也给正在筹备上市的企业带来了压力。一家计划于今年年底上市的企业相关人士表示：“IPO条件收紧，加之上市后新股溢价明显缩减，上市环境并不乐观。”

不过，尽管出现了上述调整，预计下半年制药、生物科技及医疗保健企业的IPO热潮仍将持续。下半年，医疗保健平台、医疗器械、原料药生产企业等营收可见度较高且商业模式清晰的企业正积极筹备上市。患者监测医疗器械开发商SkyLabs计划于8月14日启动需求预测。 医疗用人体组织移植材料及生物材料类医疗器械企业MS Bio，以及基于患者来源的三维类肿瘤模型开展精准医疗的企业MBD，均已通过上市预审，正式进入上市程序。

目前正在等待科斯达克上市预审结果的制药及生物科技企业包括：巴罗法姆、艾维克斯医疗系统、赛尔特里克斯、英诺博治疗、阿德尔、Nexi等。