[E-DailyKim Seung-kwon 记者]HanmiPharm(128940)接连实现的大型技术出口，正作为控股公司Hanmi Science(008930)的新收益来源备受关注。
这是因为除了根据所持专利进行收益分配外，还能因主导合同而获得佣金。证券界认为，这将成为提升控股公司盈利能力的动力。Palm E-Daily对流向控股公司的收益进行了详细分析。
据9日业界消息，韩美制药今年分别与礼来公司就索内佩格鲁肽、与基因泰克公司就HM17321、与BioMarin公司就LA-GLA签署了技术出口合同。LA-GLA是与GC绿十字共同开发的物质。
据业界透露，这三份合同的规模（以韩美制药所获份额为基准）总计38亿美元。无需返还的预付款为3亿美元，占总额的7.9%。这一比例是2025至2026年韩国主要技术出口合同中预付款平均占比（3.3%）的两倍以上。
与礼来公司签订的合同总额为12.6亿美元，其中预付款为7500万美元，占比5.9%。 基因泰克（Genentech）的合同总额为23.05亿美元，其中预付款1.9亿美元，占比8.2%；生物海洋（BioMarin）的合同中，韩美制药所获份额为2.375亿美元，预付款3500万美元，占比14.7%。韩国投资证券评价称，考虑到候选药物的临床阶段，这展现了出色的谈判能力。
证券界正密切关注这一成果将对韩美科学业绩产生多大影响。普遍认为，去年4月成立的创新本部是其中的核心。去年3月被任命为韩美集团控股公司首位专业经理人代表的金在教副董事长负责统筹该部门，并主管合作伙伴发掘、产品线商业化及专利管理等工作。
韩美科学的技术出口相关收益主要分为两部分。首先是基于所持专利的收益分配。2010年转型为控股公司时作为存续法人保留下来的韩美科学，持有“Lapscovery”等核心技术专利。根据与韩美制药签订的知识产权实施协议，其收益分配结构是按技术贡献度进行分配。
另一部分是业务贡献佣金。韩国投资证券在2日发布的报告中解释称，即使并非韩美科学持有的知识产权（IP），只要创新本部主导技术出口，便会按一定比例收取佣金。 报告将此列为实现2030年营业利润率25%目标的核心收益来源。iM证券也于今年9月预测，鉴于韩美科学主导了与基因泰克的合同，业务贡献收益有望增加。
对此，一位业内人士表示：“撇开收益扩大的可能性不谈，具体的分配标准尚需确认”，并解释道：“还需要考察如何区分研发贡献与合同谈判贡献。”这意味着，分别依据何种标准来核算长期研发成果和业务开发工作的回报，将成为判断收益分配合理性的依据。
资料来源：韩美科学、Pharm E-Daily-gpt 整理
另一方面，对韩美制药的股东而言，同一笔资金可能被解读为截然不同的含义。韩美制药在第二季度将礼来公司的签约金按单独标准确认为1128亿韩元的技术费收入。若将其中一部分作为专利分红或手续费支付给控股公司，韩美制药的利润可能会减少。韩美科学持有韩美制药41.4%的股份。这意味着剩余约59%的股东也将共同承担这部分费用。
因此，有观点指出，有必要审查这笔款项究竟是针对正当专利使用及业务开发工作的补偿，还是金额是否合理。这是因为在将股东纳入董事忠实义务范围的修订后《商法》框架下，可能引发要求透明说明特殊关系公司间收益分配依据及程序的呼声。
公司治理结构这一变量也需一并考虑。在韩美科学内部，韩阳精密董事长申东国一方与董事长宋英淑、副董事长林周贤一方的股权争夺仍在持续。在与基因泰克（Genentech）签约时，副董事长金在教的作用曾被凸显；而在宣布与LA-GLA签约时，副董事长林周贤强调的开放式创新成果则备受瞩目。
业内普遍认为，未来分配标准的重要性将进一步凸显。这三项合同中韩美制药应得的剩余里程碑付款总额约为35亿美元，其中礼来公司11.85亿美元、基因泰克21.15亿美元、生物海洋2.025亿美元。
虽然商业化后有望获得专利使用费，但预计仍需一定时间。达奥投资证券预测，LA-GLA的I/II期临床试验将于2028年结束，预计2032年左右上市。分析认为，短期内里程碑款的达成以及额外的技术出口将成为控股公司收益的主要变量。
韩美科学相关人士表示：“本公司是1973年创立的韩美药业的存续法人，拥有在转型为控股公司之前积累的众多核心技术和专利”，并称“随着韩美药业的业绩得到验证，盈利结构也将变得更加稳固”。
这是因为除了根据所持专利进行收益分配外，还能因主导合同而获得佣金。证券界认为，这将成为提升控股公司盈利能力的动力。Palm E-Daily对流向控股公司的收益进行了详细分析。
即使没有专利，只要“主导交易”也能获得佣金……分配标准未公开
据9日业界消息，韩美制药今年分别与礼来公司就索内佩格鲁肽、与基因泰克公司就HM17321、与BioMarin公司就LA-GLA签署了技术出口合同。LA-GLA是与GC绿十字共同开发的物质。
据业界透露，这三份合同的规模（以韩美制药所获份额为基准）总计38亿美元。无需返还的预付款为3亿美元，占总额的7.9%。这一比例是2025至2026年韩国主要技术出口合同中预付款平均占比（3.3%）的两倍以上。
与礼来公司签订的合同总额为12.6亿美元，其中预付款为7500万美元，占比5.9%。 基因泰克（Genentech）的合同总额为23.05亿美元，其中预付款1.9亿美元，占比8.2%；生物海洋（BioMarin）的合同中，韩美制药所获份额为2.375亿美元，预付款3500万美元，占比14.7%。韩国投资证券评价称，考虑到候选药物的临床阶段，这展现了出色的谈判能力。
证券界正密切关注这一成果将对韩美科学业绩产生多大影响。普遍认为，去年4月成立的创新本部是其中的核心。去年3月被任命为韩美集团控股公司首位专业经理人代表的金在教副董事长负责统筹该部门，并主管合作伙伴发掘、产品线商业化及专利管理等工作。
韩美科学的技术出口相关收益主要分为两部分。首先是基于所持专利的收益分配。2010年转型为控股公司时作为存续法人保留下来的韩美科学，持有“Lapscovery”等核心技术专利。根据与韩美制药签订的知识产权实施协议，其收益分配结构是按技术贡献度进行分配。
另一部分是业务贡献佣金。韩国投资证券在2日发布的报告中解释称，即使并非韩美科学持有的知识产权（IP），只要创新本部主导技术出口，便会按一定比例收取佣金。 报告将此列为实现2030年营业利润率25%目标的核心收益来源。iM证券也于今年9月预测，鉴于韩美科学主导了与基因泰克的合同，业务贡献收益有望增加。
对此，一位业内人士表示：“撇开收益扩大的可能性不谈，具体的分配标准尚需确认”，并解释道：“还需要考察如何区分研发贡献与合同谈判贡献。”这意味着，分别依据何种标准来核算长期研发成果和业务开发工作的回报，将成为判断收益分配合理性的依据。
“25%利润率”的标准是……对控股公司而言是收益，对子公司而言则是成本
另一方面，对韩美制药的股东而言，同一笔资金可能被解读为截然不同的含义。韩美制药在第二季度将礼来公司的签约金按单独标准确认为1128亿韩元的技术费收入。若将其中一部分作为专利分红或手续费支付给控股公司，韩美制药的利润可能会减少。韩美科学持有韩美制药41.4%的股份。这意味着剩余约59%的股东也将共同承担这部分费用。
因此，有观点指出，有必要审查这笔款项究竟是针对正当专利使用及业务开发工作的补偿，还是金额是否合理。这是因为在将股东纳入董事忠实义务范围的修订后《商法》框架下，可能引发要求透明说明特殊关系公司间收益分配依据及程序的呼声。
公司治理结构这一变量也需一并考虑。在韩美科学内部，韩阳精密董事长申东国一方与董事长宋英淑、副董事长林周贤一方的股权争夺仍在持续。在与基因泰克（Genentech）签约时，副董事长金在教的作用曾被凸显；而在宣布与LA-GLA签约时，副董事长林周贤强调的开放式创新成果则备受瞩目。
业内普遍认为，未来分配标准的重要性将进一步凸显。这三项合同中韩美制药应得的剩余里程碑付款总额约为35亿美元，其中礼来公司11.85亿美元、基因泰克21.15亿美元、生物海洋2.025亿美元。
虽然商业化后有望获得专利使用费，但预计仍需一定时间。达奥投资证券预测，LA-GLA的I/II期临床试验将于2028年结束，预计2032年左右上市。分析认为，短期内里程碑款的达成以及额外的技术出口将成为控股公司收益的主要变量。
韩美科学相关人士表示：“本公司是1973年创立的韩美药业的存续法人，拥有在转型为控股公司之前积累的众多核心技术和专利”，并称“随着韩美药业的业绩得到验证，盈利结构也将变得更加稳固”。
