[E-DailyLee Jeong-yoon 记者] 进入下半年以来，韩元兑美元汇率下跌超过200韩元，稳定在1300韩元区间，韩元的实际价值也在迅速恢复。反映韩元实际价值的实际有效汇率也连续三个月上涨，此前长期存在的低估现象已得到相当程度的缓解。

随着韩元走强势头加快，市场关注点转向未来汇率还能下跌多少。专家们基于半导体出口繁荣和大规模经常账户顺差等因素，正密切关注明年汇率可能跌至1200韩元区间的可能性。

◇韩元较长期均值低9%……与近5年均值相差0.8%

2日，首尔外汇市场上午9时19分，汇率较前一交易日（下午3时30分）上涨0.2韩元，报1334.5韩元。 随着近期汇率在1300韩元出头区间波动，韩元价值究竟恢复了多少也备受关注。

据国际清算银行（BIS）数据显示，今年9月韩元的实际有效汇率报92.73，较1994年以来的长期平均值101.9低约9.0%。与2000年以来的平均值100.99相比，也低8.2%。

实际有效汇率是反映与主要贸易伙伴国汇率及物价差异的指标，以2020年平均值为100为基准。指数越高，意味着韩元的实际价值越高。

韩国银行行长申贤松上月在金融货币委员会记者会上也评价道：“从国际清算银行（BIS）实际有效汇率指数来看，平均值约为101”，并表示“即使以BIS实际有效汇率标准来看，韩元目前仍处于疲软状态”。他解释称，尽管近期汇率快速下跌，但韩元相对于主要贸易伙伴国货币的价值仍低于历史平均水平。

不过，根据比较所采用的时间段不同，韩元被低估的程度也会有很大差异。今年6月曾跌至83.04的实际有效汇率，自7月起连续三个月上涨，9月升至92.73。这三个月间上涨了11.7%，与上月（89.89）相比也上涨了3.2%。

特别是如果将比较期间缩小至近期，与历史平均值的差距会进一步缩小。最近10年的平均值为98.5，比9月份的指数高出5.9%，但最近5年的平均值为93.5，差距仅为0.8%。从长期平均值来看，韩元仍处于疲软状态，但以最近5年为基准来看，低估状况已得到相当程度的缓解。

◇韩元升值能走多远……预计明年将进入1200韩元区间

在韩元实际价值快速恢复的同时，也有人试图基于实际有效汇率来推测汇率进一步下跌的可能性。专家们分析认为，汇率可能跌至1250韩元左右。

KB国民银行分析称，若将9月份的实际有效汇率与2000年以来的平均水平之差套用至当时的平均汇率，得出的数值约为1248韩元。韩国投资证券也以名义有效汇率为基准，给出了1230~1250韩元的区间。

不过，过去的平均水平并不一定代表当前的合理汇率。也有观点指出，鉴于贸易结构和海外投资扩大等经济环境已发生变化，仅凭实际有效汇率很难断定韩元的合理价值。

关于明年的汇率展望，也有观点认为韩元可能进入1200韩元区间。大信证券研究员李正勋表示：“贸易顺差规模过于庞大，足以抵消资本外流压力并仍有盈余”，并预测：“考虑到供需力量以及明年上半年美元走弱的因素，上半年韩元汇率将尝试进入1200韩元区间。”

另一方面，也有观点认为韩元升值趋势不会持续下去。Kiwoom证券经济学家金有美预测，明年年初汇率可能暂时跌破1300韩元，但下半年将再次回升。 金尤美经济学家预测：“上半年企业外汇兑换需求集中释放后，受养老基金和个人结构性海外投资扩大以及美元反弹压力的影响，下半年汇率将再次回升。”