[E-DailyKIM YOON-JEONG 记者]SamsungElectronics(005930)随着SK hynix(000660)本周即将公布第三季度最终业绩，市场对额外的股东回报方案愈发关注。鉴于两家公司预计将创下史上最高水平的业绩，证券界甚至有预测称，总额可能高达120万亿韩元的额外股东回报将成为可能。分析指出，若业绩增长带来的现金创造能力转化为股息扩大及回购、注销自有股份，这将成为企业价值重新评估的契机。
2024年5日下午，首尔瑞草区三星电子瑞草办公楼。（照片来源：纽西斯）
◇创纪录业绩引发股东回报预期……最高可达120兆韩元
据27日金融投资业界消息，SK海力士将于28日、三星电子将于29日分别公布今年第三季度的最终业绩。市场正密切关注，在业绩公布后举行的电话会议上，是否会提出具体的额外股东回报方案。
市场对大规模股东回报抱有期待的背景，在于两家公司业绩的迅猛增长势头。三星电子此前公布的第三季度初步业绩显示，销售额达195兆韩元，营业利润达107.4兆韩元。 据金融信息机构FnGuide数据显示，SK海力士第三季度营业利润的平均预期值为76.964万亿韩元。若按预期，两家公司第三季度的营业利润合计将达到约184万亿韩元。SK海力士的销售额预期值为98.2257万亿韩元，以此为基准计算的营业利润率预期约为78.4%。
中长期业绩前景也十分乐观。KB证券预测，三星电子和SK海力士在2026至2027年的合计营业利润将达到1571兆韩元。这相当于2000至2025年26年间累计营业利润748兆韩元的2.1倍。
大信证券同样预测，韩国内存半导体行业的业绩增长势头将持续。 大信证券分析师柳亨根预计，韩国内存半导体行业的合计营业利润将从去年的79兆韩元激增至今年的651兆韩元，明年则将达到1049兆韩元。他预计，同期营业利润率也将从40%升至77%，进而升至80%。分析认为，在巨额现金流入的基础上，不仅能够增强财务实力，同时还为扩大股东回报规模创造了条件。
基于这一业绩增长势头，证券界预测两家公司将启动总额达120兆韩元的额外股东回报计划。当天，KB证券分别估算三星电子的额外股东回报规模为80兆韩元，SK海力士为40兆韩元。
今年7月，位于京畿道利川市的SK海力士总部。（照片来源：纽西斯）
◇“三星80兆·海力士40兆”的预测……市场目光聚焦于额外回报方案
三星电子于今年8月预告了今年将实施规模在90兆至110兆韩元之间的股东回报方案。 KB证券分析称，若假设股东回报的剩余资金为110兆韩元，则可实施70兆韩元的现金分红和40兆韩元的回购并注销股票等措施。其中，扣除截至第三季度已确定的30兆韩元现金分红后，预计未来额外的回报规模将达到80兆韩元。
特别是鉴于2024至2026年的股东回报政策将于今年结束，市场对明年起将实施的新政策也备受关注。 KB证券预测，若三星电子在2027至2029年期间仍按现有标准将50%的自由现金流（FCF）回馈给股东，股东回报规模将从现有的140兆韩元扩大至约600兆韩元，增幅超过4倍。
SK海力士同样有望实施额外的回购及注销自有股份，并扩大特别分红。SK海力士已于21日完成了规模约为40万亿韩元的以注销为目的的自有股份回购。KB证券分析指出，根据2025至2027年将自由现金流的50%以上回馈给股东的既有政策，未来有望实现规模达40万亿韩元的额外股东回报。
大信证券则关注了追加股东回报的执行时机和方式。大信证券分析师柳亨根预计，若三星电子启动回购并注销自有股份，很可能以优先股为主，相关资金规模预计在25万亿韩元左右。对于SK海力士，他也评估其提前实施股东回报的可能性较高。 分析认为，强化后的2025~2027年股东回报政策尚未充分反映在股价中，且提前实施回报可能成为展现管理层对半导体行业前景信心的契机。
◇三星电子和SK海力士股价较6月高点腰斩……扩大股东回报能否成为反弹契机
尽管两家公司均被预测将创下史上最佳业绩，但其股价较今年6月的峰值已大幅下跌。
三星电子在6月19日盘中创下37万4500韩元的最高价后，至7月29日已下跌49.48%至18万9200韩元。27日的收盘价（22万2000韩元）也较高点低了40.72%。 SK海力士同样从6月25日盘中298万7000韩元暴跌至本月23日的117万1000韩元，跌幅达60.80%。以27日收盘价（134万1000韩元）计算，较高点也已下跌55.11%。
近期，半导体大盘股受到人工智能（AI）相关企业大规模投资带来的盈利能力及财务负担担忧，以及韩国股市整体调整的影响。SK海力士还因美国孙公司Solidigm考虑上市的消息，引发了市场对其可能因重复上市而损害股东价值的担忧。
证券界认为，尽管业绩持续增长，但股价仍被低估，因此提前扩大股东回报可能成为企业价值重新评估的契机。 大信证券分析师柳亨根分析称：“尽管在强劲的行业上行周期推动下现金储备激增，但股价仍持续被低估”，并指出“提前实施股东回报的可能性有所增加”。他特别预测，对股价提振效果显著的回购及注销自有股份将成为提前实施股东回报的主要方式。
◇创纪录业绩引发股东回报预期……最高可达120兆韩元
据27日金融投资业界消息，SK海力士将于28日、三星电子将于29日分别公布今年第三季度的最终业绩。市场正密切关注，在业绩公布后举行的电话会议上，是否会提出具体的额外股东回报方案。
市场对大规模股东回报抱有期待的背景，在于两家公司业绩的迅猛增长势头。三星电子此前公布的第三季度初步业绩显示，销售额达195兆韩元，营业利润达107.4兆韩元。 据金融信息机构FnGuide数据显示，SK海力士第三季度营业利润的平均预期值为76.964万亿韩元。若按预期，两家公司第三季度的营业利润合计将达到约184万亿韩元。SK海力士的销售额预期值为98.2257万亿韩元，以此为基准计算的营业利润率预期约为78.4%。
中长期业绩前景也十分乐观。KB证券预测，三星电子和SK海力士在2026至2027年的合计营业利润将达到1571兆韩元。这相当于2000至2025年26年间累计营业利润748兆韩元的2.1倍。
大信证券同样预测，韩国内存半导体行业的业绩增长势头将持续。 大信证券分析师柳亨根预计，韩国内存半导体行业的合计营业利润将从去年的79兆韩元激增至今年的651兆韩元，明年则将达到1049兆韩元。他预计，同期营业利润率也将从40%升至77%，进而升至80%。分析认为，在巨额现金流入的基础上，不仅能够增强财务实力，同时还为扩大股东回报规模创造了条件。
基于这一业绩增长势头，证券界预测两家公司将启动总额达120兆韩元的额外股东回报计划。当天，KB证券分别估算三星电子的额外股东回报规模为80兆韩元，SK海力士为40兆韩元。
◇“三星80兆·海力士40兆”的预测……市场目光聚焦于额外回报方案
三星电子于今年8月预告了今年将实施规模在90兆至110兆韩元之间的股东回报方案。 KB证券分析称，若假设股东回报的剩余资金为110兆韩元，则可实施70兆韩元的现金分红和40兆韩元的回购并注销股票等措施。其中，扣除截至第三季度已确定的30兆韩元现金分红后，预计未来额外的回报规模将达到80兆韩元。
特别是鉴于2024至2026年的股东回报政策将于今年结束，市场对明年起将实施的新政策也备受关注。 KB证券预测，若三星电子在2027至2029年期间仍按现有标准将50%的自由现金流（FCF）回馈给股东，股东回报规模将从现有的140兆韩元扩大至约600兆韩元，增幅超过4倍。
SK海力士同样有望实施额外的回购及注销自有股份，并扩大特别分红。SK海力士已于21日完成了规模约为40万亿韩元的以注销为目的的自有股份回购。KB证券分析指出，根据2025至2027年将自由现金流的50%以上回馈给股东的既有政策，未来有望实现规模达40万亿韩元的额外股东回报。
大信证券则关注了追加股东回报的执行时机和方式。大信证券分析师柳亨根预计，若三星电子启动回购并注销自有股份，很可能以优先股为主，相关资金规模预计在25万亿韩元左右。对于SK海力士，他也评估其提前实施股东回报的可能性较高。 分析认为，强化后的2025~2027年股东回报政策尚未充分反映在股价中，且提前实施回报可能成为展现管理层对半导体行业前景信心的契机。
◇三星电子和SK海力士股价较6月高点腰斩……扩大股东回报能否成为反弹契机
尽管两家公司均被预测将创下史上最佳业绩，但其股价较今年6月的峰值已大幅下跌。
三星电子在6月19日盘中创下37万4500韩元的最高价后，至7月29日已下跌49.48%至18万9200韩元。27日的收盘价（22万2000韩元）也较高点低了40.72%。 SK海力士同样从6月25日盘中298万7000韩元暴跌至本月23日的117万1000韩元，跌幅达60.80%。以27日收盘价（134万1000韩元）计算，较高点也已下跌55.11%。
近期，半导体大盘股受到人工智能（AI）相关企业大规模投资带来的盈利能力及财务负担担忧，以及韩国股市整体调整的影响。SK海力士还因美国孙公司Solidigm考虑上市的消息，引发了市场对其可能因重复上市而损害股东价值的担忧。
证券界认为，尽管业绩持续增长，但股价仍被低估，因此提前扩大股东回报可能成为企业价值重新评估的契机。 大信证券分析师柳亨根分析称：“尽管在强劲的行业上行周期推动下现金储备激增，但股价仍持续被低估”，并指出“提前实施股东回报的可能性有所增加”。他特别预测，对股价提振效果显著的回购及注销自有股份将成为提前实施股东回报的主要方式。
