[E-DailyKim Hyung-il 记者] 元大证券维持对HyundaiEngineering&Construction(000720)的“买入（BUY）”投资评级及20万5000韩元的目标股价。该机构认为，随着住宅部门成本率的持续改善，公司实现年度订单目标的可能性较高，且核电业务的中长期增长潜力依然有效。尽管核电相关合同的签订时间整体有所推迟，但预计未来当主体工程的订单获取和开工全面展开时，企业价值有望获得重新评估。

19日，元大证券分析师金道叶预计，现代建设第三季度合并销售额为6.5433万亿韩元，同比下降16.4%；营业利润为2160亿韩元，同比增长108.8%。预计销售额和营业利润均将符合市场共识预期，即6.7797万亿韩元和2096亿韩元。 预计营业利润率为3.3%。

预计住宅板块的成本率改善趋势将继第二季度之后在第三季度持续。另一方面，土木工程板块受新加坡南北公路高架桥项目设计变更及投入量增加的影响，预计成本率将维持在第二季度水平。该项目的成本率预估值为105.3%。

在工厂建设部门，预计高成本的沙特阿拉伯项目的影响将持续，且沙欣项目的工程加速成本也将被计入。但鉴于沙欣相关成本已在第二季度大量提前计入，预计第三季度的成本率为101.8%，将较第二季度有所改善。

订单业绩也正接近年度目标。预计第三季度累计新订单额（合并报表标准）约为29万亿韩元，单独报表标准约为17万亿韩元。这已达到合并报表年度订单指导目标33.4万亿韩元的约87%。

预计第四季度将反映巴布亚新几内亚液化天然气（LNG）项目约2.1万亿韩元、莞岛海上风电项目约1.2万亿韩元，以及安山数据中心和城市改造项目转为正式合同的部分等订单。综合考虑这些因素，分析认为实现全年订单目标不成问题。

核电业务虽然保持了增长势头，但判断合同签订时间整体上有所推迟。与霍尔泰克（Holtec）合作的帕利塞兹小型模块化反应堆（SMR）项目，由于霍尔泰克正将资源集中于现有核电站的重启工作，因此预计目前正在商讨的年内目标部分合同，也将在现有核电站重启后才正式启动。

TerraPower的SMR项目预计将于第四季度进行招标，现代建设有望参与竞标。不过，设计、采购、施工（EPC）合同预计将于2027年签订。保加利亚科兹洛杜伊核电项目正在就ESC第二阶段合同的服务范围进行协商，预计主合同将于2027年底签署。

金研究员表示：“我们认为现代建设在建筑行业内拥有最广泛的核电订单储备，”并指出：“未来随着核电主EPC合同的中标和开工全面展开，推动企业价值重新评估的动力也将进一步增强。”