[E-DailyKim Hyung-il 记者] 尤金投资证券维持对KTCorporation(030200)的“买入（BUY）”投资评级及7.3万韩元的目标股价。该机构预计，尽管受客户补偿计划影响，无线业务盈利能力下降将导致短期业绩疲软，但数据中心业务的扩张及折旧费用的减少将支撑未来业绩的改善。

15日，尤金投资证券分析师李灿永预计，KT今年第三季度合并销售额为7.1174万亿韩元，同比下降0.1%；营业利润为5120亿韩元，同比减少4.9%。这一数据略低于市场共识。这是受持续至7月的客户补偿计划导致无线业务盈利能力下降及销售费用增加等多重因素共同作用的影响。

受客户补偿计划影响，每用户平均收入（ARPU）下降，预计无线业务收入将同比减少2.4%。此外，受去年号码携转市场竞争加剧导致销售费用增加所带来的摊销负担持续影响，相关费用预计将同比增长3.2%。据此，预计单独财务报表下的营业利润为3356亿韩元，同比减少1.6%。

预计合并子公司的营业利润贡献额为1764亿韩元。KT Cloud得益于数据中心业务的强劲表现，将延续同比两位数的增长势头；KT Estate则有望凭借大田开发项目收入的计入以及酒店业务的业绩，为合并业绩作出贡献。

预计今年全年合并销售额为27.3756万亿韩元，同比下降3.1%；营业利润为2.1362万亿韩元，同比减少13.5%。分析指出，去年因江北开发项目（NCP）产生的一次性收益导致基数较高，是表面业绩下滑的主因。若剔除该因素，经常性营业利润预计将实现小幅增长。

随着客户奖励计划的影响从第四季度起逐渐消退，预计KT云将保持两位数的增长势头，同时随着5G设备折旧期结束，折旧费减少的周期也将全面展开。

鉴于今年利润的显著增长有限，预计全年每股股息（DPS）将与上年持平，为2400韩元。预计第二季度的季度股息也将与上一季度持平，为600韩元。

作为中长期增长动力，报告特别指出了数据中心业务。据评估，根据KT公布的人工智能（AI）基础设施扩建战略，额外确保1吉瓦（GW）数据中心容量的计划正在推进中。预计若未来数据中心建设计划能逐步转化为营收，当1GW数据中心投入运营时，可望实现4.1万亿韩元的销售额和5000亿韩元的营业利润。

数据中心的启用时间表预计将从明年富川1、2号中心开始，2028年依次为开浦、群山、龙仁，2029年为安山。预计随着相关业务转化为营收，1吉瓦投入运营所带来的营收和利润规模的可见度提高，这将成为企业价值重新评估的契机。

分析师李灿永表示：“近期KT股价表现疲软，这既受高利率环境下股息股吸引力减弱的影响，也与客户补偿计划导致主营业务业绩低迷相互交织所致”，并指出“数据中心相关的预期尚未充分反映在当前股价中”。 他接着补充道：“预计年内将公布的与全球顶尖NeoCloud运营商签订的机房托管合同，可能成为股价反弹的催化剂。”