[E-DailyKwon Oh Seok 记者] 韩国半导体龙头企业SK hynix(000660)的国内主股与美国存托凭证（ADR）之间的价差迟迟未见收窄迹象。 由于对韩国股市剧烈波动和供需不稳定感到疲惫的投资者纷纷转向相对稳定的美国市场，导致同一家公司因上市市场不同，股价出现显著差异。尽管如此，证券业界仍更看好未来价差收窄的可能性，并建议投资者关注普通股相对被低估的吸引力。
据MP Doctor 24日报道，SK海力士股价在14日韩国交易所常规交易时段收盘时，较前一交易日下跌6.35%（11.5万韩元），报169.7万韩元。 另一方面，同月11日在美国纽约证券交易所上市的SK海力士ADR较前一交易日上涨0.94%，收于190.07美元。 若按ADR与主股的兑换比例（10:1）及汇率换算为韩元，ADR价格约为255万8200韩元。这意味着两个市场之间的价差已扩大至高达50.7%。
SK海力士ADR目前相对于母股平均形成30%至40%左右的溢价。但这一幅度正呈逐月扩大趋势，从7月的日均32.5%扩大至8月的35.4%，9月进一步扩大至38.7%。 以22日韩国交易所常规交易时段为例，普通股收于184万韩元，而同日纽约股市的ADR收于188.86美元（按1358.2韩元/美元汇率换算），价差率约为39%。
尽管近期韩元兑美元汇率走低，理论上换算价格有下行空间，但价差率却未见收窄。这是因为，尽管ADR的税负高于国内股票，但其价格仅为国内股票的十分之一，加上投资者追求美国市场的稳定性，导致买盘势头强劲。
据韩国存管结算院本月数据显示，自ADR上市至本月中旬，韩国投资者净买入SK海力士ADR约7.1385亿美元（约9600亿韩元）。 另一方面，在KOSPI市场，散户卖出5.9675万亿韩元，外资和机构分别卖出8.6822万亿韩元和3.9690万亿韩元，呈现出明显的抛售态势。甚至在投资者中，还出现了专门计算每日价差率的博客。
市场将这种价差扩大现象的根本原因归结为投资者对韩国股市信心的下降以及供需结构的局限性。实际上，在韩国国内市场，每当股价反弹时，被套在高位投资者为获利了结和止损而抛出的巨量卖单便会涌现，从而阻碍了市场回升势头；而在美国市场，则有全球被动投资动能作为支撑。
尽管如此，证券业界分析认为，通过ADR上市，SK海力士面向全球投资者的可及性得以扩大；随着未来ADR与本股之间的互换日益顺畅，ADR上形成的估值重估效应有望传递至国内本股。
未来资产证券AI研究中心主任朴妍珠预测：“目前，受KOSPI整体风险溢价影响，SK海力士的价差率异常高，我们判断未来该价差可能有所收窄。不过，价差收窄的具体时间和幅度难以预判，即使收窄，也更可能是价差逐渐缩小而非完全消失。”
她同时强调：“从投资者角度来看，应将对企业基本面的判断与对价差波动本身的判断区分开来，但需要考虑到国内投资者在投资普通股方面并无限制。”并表示：“归根结底，普通股和ADR都遵循相同的盈利走势，鉴于AI投资很可能持续，且相对于业绩而言估值吸引力较大，因此从趋势角度来看持乐观态度。”
NH投资证券分析师柳永浩也表示：“由于ADR供应量仅占总发行股数的约2.5%，且将普通股转换为ADR存在限制，因此溢价状态仍在持续。预计未来ADR供应量的扩大及股东回报政策的强化，将推动普通股摆脱相对低估状态并实现重新估值。”
此外，他还补充道：“市场将通过第三季度的业绩，进一步确认额外的股东回报政策、盈利稳定性以及LTA（长期供应合同）的相关情况”，并表示：“我们认为，相对于业绩，当前股价仍处于低估区间。我们将维持对内存厂商的积极看法。”