据18日金融监督院电子公示系统显示，SK Biopharm今年以来已与SK Life Science签订了共计7份、规模约4529亿韩元的塞诺巴米特供应合同。与去年约3753亿韩元的规模相比，增幅达20.7%。考虑到第四季度尚未结束，今年全年的供应合同规模还有可能进一步扩大。
值得注意的是，单笔公告金额较去年有所增加。虽然去年和今年均签订了7份供应合同，但每笔平均合同金额从约536亿韩元增至647亿韩元。这意味着在订单数量相同的情况下，合同金额有所增长。
今年初，供应合同的增长势头更为迅猛。1月至7月28日，累计签订5份供应合同，金额约2818亿韩元，是去年同期约1378亿韩元的两倍。 随着7月约811亿韩元、8月约994亿韩元、本月约716亿韩元的合同接连签署，仅7月至9月的三个月合同规模就达到了约2521亿韩元。反映这一情况的今年累计合同金额已突破4500亿韩元大关。
不过，该合同属于SK Biopharm为在美国市场销售塞诺巴米特而向当地子公司供货的内部交易。SK Biopharm在公告中解释称：“这是为在美国市场销售而向美国当地法人SK Life Science供货的合同”，“根据合并财务报表标准，该交易不计入销售额”。
内部供应额与美国当地销售额也不能视为同一数值。根据SK Biopharm的业务报告，Excofry成品在全部入库美国当地第三方物流公司（3PL）后，经由批发商流向药店和医院。当批发商下单时，3PL会出库并配送产品，销售即在此过程中完成。 全美范围内的分销网络由约20家主要批发商参与，其中3家大型批发商和6家大区批发商构成了核心支柱。
鉴于药品分销的特性，批发商下单与最终患者处方之间也会存在时间差。SK Biopharm在说明去年第四季度业绩时曾表示，受年末季节性因素及运输途中库存等影响，销售额走势可能会发生变化。
不过，处方指标的同步上升印证了供应合同增加的背景。 Exkofri今年第一季度在美国市场的销售额达1977亿韩元，同比增长48.4%。3月份的月度总处方量（TRx）约为4.7万份，新患者处方量（NBRx）创下季度新高。特别是3月份的新处方量首次突破2000份。
第二季度的增长势头得以延续。Excofry在美国市场的销售额达到2244亿韩元，同比增长45.6%，环比增长13.5%。 在SK生物制药第二季度2474亿韩元的合并销售额中，Exkofri在美国市场的销售额占比超过90%。6月份的月度TRx达到49,155例，创下历史新高。仅第一、二季度合计的美国销售额就达4221亿韩元，这表明该公司的合并业绩和现金创造能力实际上集中于Exkofri的美国业务。
公司方面也解释称，子公司供货合同的增加源于塞诺巴米特在美国销售扩大带来的订单量增长。SK Biopharm相关人士表示：“虽然供货时间与当地销售时间并不完全一致，但可以理解为随着销售额和处方量的持续增长，订单量也随之增加。”
对于因暂时性库存积压导致合同扩大的可能性，公司方面予以否认。公司相关人士解释道：“虽然我们会调节库存，但并非批发商过度囤积货物的结构”，“这只是美国销售额和处方量增长趋势的一部分。”
支撑这种处方量扩大的基础，是SK Biopharm在美国建立的直接销售体系。在美国，治疗癫痫等中枢神经系统（CNS）疾病的神经科专科医生约有1万人，分布相对集中，因此公司判断，即使没有针对普通医生的庞大销售网络，仅凭80至120名专业销售人员即可实现商业化。 SK生命科学正以具备美国中枢神经系统（CNS）市场经验的人才为核心，直接运营销售与市场营销组织，以应对处方量的扩大。
当地法人的规模正在扩大，这也是一个积极信号。SK生命科学去年的销售额为9078亿韩元，较2024年的6678亿韩元增长了36%。这意味着，由总部供应产品、当地法人负责销售、营销和分销的直销体系，正随着Excofry的增长而同步扩大。
未来有三个关注点。首先，市场关注第三季度TRx和新处方能否延续刷新最高纪录的趋势。其次，需要观察供应合同的增加是否会持续转化为实际销量增长，而非仅仅导致当地子公司、第三方物流（3PL）及批发商层面的库存扩大。 最后，Excofry适应症和剂型的扩展能否成为扩大新患者群体的契机。SK Biopharm已于今年3月完成了Excofry混悬液剂型向美国食品药品监督管理局（FDA）的新药申请，并正在推进将适应症扩展至全身强直-阵挛性发作及儿科患者群体。
