[纽约=E-DailySeong Joowon 特派员] 美国联邦储备委员会（Fed·美联储）9月加息已成定局。就在一周前，华尔街主要机构还倾向于维持利率不变，但如今已纷纷转向预期将加息25个基点（1个基点=0.01个百分点）。 这主要是因为通胀顽固不化，国际油价更是突破了每桶100美元大关。市场的关注点已从“本周是否加息”转向“还将加息几次”。
美联储9月基准利率决策概率（单位：%，数据来源：CME FedWatch）
*目前反映出，在9月联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，将现行年利率3.50%～3.75%上调0.25个百分点至3.75%～4.00%的概率为92.4%，维持不变的概率为7.6%。
据14日（当地时间）芝加哥商品交易所（CME）FedWatch数据显示，利率期货市场反映出，美联储在即将于16日举行的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，将基准利率从目前的3.50%～3.75%上调25个基点至3.75%～4.00%的可能性约为92%。
经济专家们的预期也发生了急剧转变。路透社在11日通胀数据公布后进行的调查显示，101位经济学家中，有86人（85%）预计本次会议将加息25个基点。而在仅仅一周前的调查中，超过三分之二的受访者预计利率将维持不变。这意味着仅一周时间，市场共识就实际上发生了逆转。
高盛、摩根大通、汇丰、德意志银行等主要投行近期也将9月份的利率预期转向了加息方向。美国银行（BofA）早前就预测今年将加息三次，巴克莱则预计将加息两次。如今，华尔街的争论已不再集中在9月是否加息，而是聚焦于此后进一步紧缩的幅度和速度。
此外，中东引发的油价冲击也接踵而至。国际油价突破每桶100美元，美国柴油价格也飙升至历史最高水平。路透社报道称，在油价急剧上涨的背景下，预期通胀率也在攀升。
美联储主席凯文·沃什上月在杰克逊霍尔会议上亲自提出的标准也构成了一定压力。当时他强调，必须确认核心通胀正以“明确且足够快的速度（clearly and at sufficient speed）”朝着美联储2%的目标迈进。但近期物价和油价却正朝着相反的方向发展。
摩根大通经济学家迈克尔·佩罗利指出：“鉴于主席一再发出绝不姑息通胀的严厉警告，如果缺乏支撑这一立场的行动，美联储的制度公信力可能会受到威胁。” 尽管他预计本周将加息25个基点，但仍评价称，这将是一个“比市场反映的约90%概率所暗示的要艰难得多的决定（closer call）”。
给沃什施加压力的另一个变量是债券市场。当日，10年期美国国债收益率盘中突破5%。美国银行将美联储的选择概括为“要么加息，要么冒债券收益率急剧飙升的风险（hike or risk large bond spike）”。 BMO资本市场的首席美国经济学家斯科特·安德森也警告称，“美联储应对通胀的公信力岌岌可危”，并指出若不采取行动，国债收益率曲线可能会变得更加陡峭。
美联储基准利率及未来展望。基于路透社经济学家调查的中位数。（单位：%，数据来源：路透社）
巴克莱首席美国经济学家乔纳森·米勒预测：“最终，特朗普会开始将怒火转向沃西。”他预计今年将加息两次。
更棘手的问题在于“接下来”。沃什自上任以来，一直尽可能避免就未来的利率路径提供前瞻性指引。但如果此次加息，他在16日的记者会上将很难回避关于是否进一步加息的提问。
TD证券经济学家奥斯卡·穆尼奥斯表示：“如果沃西继续拒绝提供前瞻性指引，他在发言中就必须走钢丝般小心翼翼。”他还指出：“如果9月开始收紧政策，后续将有进一步收紧措施这一点似乎相当明确。”
事实上，在路透社的调查中，70名受访者中有37人（53%）预计到明年3月底前至少还会加息一次。 这与一周前调查中56%的受访者预测同期利率将维持不变形成了鲜明对比。预计2027年降息的预测也已不再占多数。利率期货市场更进一步，已将明年7月底前约四次加息的预期反映在价格中。
毕马威（KPMG）首席经济学家黛安·斯旺克表示：“25个基点的加息可能不是结束，而是开始”，并称“能够持续降低借贷成本的唯一途径是抑制通胀”。
美联储内部的决策重心向加息方向倾斜的可能性也加大了。在7月的会议上，克利夫兰联储主席贝丝·哈马克、达拉斯联储主席劳里·洛根以及明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡西卡里均反对维持利率不变的决定，主张加息。 此前一直持“应继续观察物价走势”立场的美联储理事克里斯托弗·沃勒和纽约联储主席约翰·威廉姆斯，鉴于确认了强于预期的通胀数据，其判断也可能发生变化。
归根结底，16日联邦公开市场委员会（FOMC）会议的关注焦点不在于25个基点的加息本身，而在于此后的发展。沃西将此次加息解释为遏制通胀再度攀升的一次性举措，还是为后续加息留有余地，预计将成为未来美国国债收益率和股市的主要变量。
美国总统唐纳德·特朗普（右）于5月22日（当地时间）在白宫东厅举行的就职典礼上，与新任美联储（Fed）主席凯文·沃什握手。（图片来源：法新社）
*目前反映出，在9月联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，将现行年利率3.50%～3.75%上调0.25个百分点至3.75%～4.00%的概率为92.4%，维持不变的概率为7.6%。
据14日（当地时间）芝加哥商品交易所（CME）FedWatch数据显示，利率期货市场反映出，美联储在即将于16日举行的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，将基准利率从目前的3.50%～3.75%上调25个基点至3.75%～4.00%的可能性约为92%。
经济专家们的预期也发生了急剧转变。路透社在11日通胀数据公布后进行的调查显示，101位经济学家中，有86人（85%）预计本次会议将加息25个基点。而在仅仅一周前的调查中，超过三分之二的受访者预计利率将维持不变。这意味着仅一周时间，市场共识就实际上发生了逆转。
高盛、摩根大通、汇丰、德意志银行等主要投行近期也将9月份的利率预期转向了加息方向。美国银行（BofA）早前就预测今年将加息三次，巴克莱则预计将加息两次。如今，华尔街的争论已不再集中在9月是否加息，而是聚焦于此后进一步紧缩的幅度和速度。
通胀、油价，甚至5%的国债收益率……沃什的选择空间日益缩小华尔街转变立场的决定性因素是通胀。8月核心消费者物价指数（CPI）环比上涨0.3%。 由于美联储青睐的通胀指标——个人消费支出（PCE）价格指数中所反映的生产者物价细分项目表现强劲，市场推测8月核心PCE的上涨势头可能再次增强。
此外，中东引发的油价冲击也接踵而至。国际油价突破每桶100美元，美国柴油价格也飙升至历史最高水平。路透社报道称，在油价急剧上涨的背景下，预期通胀率也在攀升。
美联储主席凯文·沃什上月在杰克逊霍尔会议上亲自提出的标准也构成了一定压力。当时他强调，必须确认核心通胀正以“明确且足够快的速度（clearly and at sufficient speed）”朝着美联储2%的目标迈进。但近期物价和油价却正朝着相反的方向发展。
摩根大通经济学家迈克尔·佩罗利指出：“鉴于主席一再发出绝不姑息通胀的严厉警告，如果缺乏支撑这一立场的行动，美联储的制度公信力可能会受到威胁。” 尽管他预计本周将加息25个基点，但仍评价称，这将是一个“比市场反映的约90%概率所暗示的要艰难得多的决定（closer call）”。
给沃什施加压力的另一个变量是债券市场。当日，10年期美国国债收益率盘中突破5%。美国银行将美联储的选择概括为“要么加息，要么冒债券收益率急剧飙升的风险（hike or risk large bond spike）”。 BMO资本市场的首席美国经济学家斯科特·安德森也警告称，“美联储应对通胀的公信力岌岌可危”，并指出若不采取行动，国债收益率曲线可能会变得更加陡峭。
若加息将与特朗普发生冲突……后续表态亦成难题即使加息，沃什的烦恼也并未结束。 唐纳德·特朗普总统是在市场预期将降息的情况下提名沃什担任美联储主席的。然而，若今年5月刚上任的沃什本周加息，这将成为其就任后的首次利率调整，且并非降息而是加息。在即将到来的11月中期选举前夕，这可能会加重对抵押贷款和汽车贷款等借贷成本敏感的选民负担，由此带来的政治压力也不容小觑。
巴克莱首席美国经济学家乔纳森·米勒预测：“最终，特朗普会开始将怒火转向沃西。”他预计今年将加息两次。
更棘手的问题在于“接下来”。沃什自上任以来，一直尽可能避免就未来的利率路径提供前瞻性指引。但如果此次加息，他在16日的记者会上将很难回避关于是否进一步加息的提问。
TD证券经济学家奥斯卡·穆尼奥斯表示：“如果沃西继续拒绝提供前瞻性指引，他在发言中就必须走钢丝般小心翼翼。”他还指出：“如果9月开始收紧政策，后续将有进一步收紧措施这一点似乎相当明确。”
事实上，在路透社的调查中，70名受访者中有37人（53%）预计到明年3月底前至少还会加息一次。 这与一周前调查中56%的受访者预测同期利率将维持不变形成了鲜明对比。预计2027年降息的预测也已不再占多数。利率期货市场更进一步，已将明年7月底前约四次加息的预期反映在价格中。
毕马威（KPMG）首席经济学家黛安·斯旺克表示：“25个基点的加息可能不是结束，而是开始”，并称“能够持续降低借贷成本的唯一途径是抑制通胀”。
美联储内部的决策重心向加息方向倾斜的可能性也加大了。在7月的会议上，克利夫兰联储主席贝丝·哈马克、达拉斯联储主席劳里·洛根以及明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡西卡里均反对维持利率不变的决定，主张加息。 此前一直持“应继续观察物价走势”立场的美联储理事克里斯托弗·沃勒和纽约联储主席约翰·威廉姆斯，鉴于确认了强于预期的通胀数据，其判断也可能发生变化。
归根结底，16日联邦公开市场委员会（FOMC）会议的关注焦点不在于25个基点的加息本身，而在于此后的发展。沃西将此次加息解释为遏制通胀再度攀升的一次性举措，还是为后续加息留有余地，预计将成为未来美国国债收益率和股市的主要变量。
