[E-Daily MarketinYunJi Kim 记者] 正在进行企业重整程序的本土在线视频服务（OTT）平台Watcha，其重整方案的提交再次被推迟。 据悉，在KinoRights收购Watcha的程序目前正在有效推进的同时，法院已依职权将重组计划的提交期限再延长一个月。据此，预计Watcha实际完成重组还需要更多时间。

据14日投资银行（IB）及法律界消息，首尔破产法院于11日依据《债务人破产及重组法》，将Watcha提交重组计划的期限再次延长了一个月。 据此，Watcha必须在10月14日前向法院提交重整计划，此后将经债权人同意等程序，推进债务重组及经营正常化进程。

Watcha曾一度发展成为韩国代表性的本土OTT平台，备受风险投资界的关注。虽然通过接连融资和推进首次公开募股（IPO）扩大了规模，但随着全球OTT平台与韩国大型平台之间的竞争日益激烈，加之投资市场陷入冻结，该公司在融资方面遇到了困难。 此后，虽然通过可转换债券（CB）等途径确保了流动性，但未能缓解偿还压力，最终于去年8月进入重整程序。

进入重整程序后，寻找新东家的过程并不顺利。Watcha选定三正KPMG作为出售主承销商，启动公开出售程序，当时CJ ENM和OTT整合搜索·推荐平台运营商KinoRights参与了预备竞标。然而，这两家企业均未参与今年4月的正式竞标，导致首次出售流标。

此后，在Watcha重新物色收购候选人的过程中，与KinoRights的谈判得以重启，双方于今年7月签署了有条件投资协议。以此为基准，公司开展了旨在寻找能提出更优条件潜在买家的公开出售程序，但未出现其他候选人。因此，KinoRights实际上成为唯一的收购候选方，据称收购金额约为42.5亿韩元。

不过，即便确定了收购方，重整程序也并非就此结束。Watcha必须以KinoRights的收购价为基础，制定包含各债权人偿还条件及现有股东股权处置方案等内容的重整计划。此后，该重整计划还需获得债权人同意并经法院批准，方能最终确定。

关键在于如何根据收购价，以何种条件清算现有债权。 据悉，Watcha此前发行的可转换债券（CB）规模约为490亿韩元，而KinoRights的收购价仅为42.5亿韩元。即便将大部分收购款用于偿还债务，也难以清偿全部债权，因此，重整计划中预计需要明确各债权的现金偿付率、债务减免以及是否进行债转股等内容。

在当前形势下，预计很难找到比KinoRights出价更高的潜在买家。业界普遍认为，考虑到Watcha的财务状况、营收规模以及OTT市场的竞争态势等因素，其他买家大幅提高收购报价的动力并不大。

这一评估也体现在法院指派的调查委员的估值中。据业界透露，调查委员评估认为Watcha的清算价值高于持续经营价值。通俗来说，这意味着与其继续当前业务，清算所带来的经济价值更高。因此，在被KinoRights收购后能恢复多少盈利能力，被视为实现正常化的另一关键。

一位熟悉此事的业内人士向《每日经济》表示：“KinoRights的收购程序目前正在有效推进中”，并指出：“此次重整计划提交期限的延长是由法院决定的，并非由Watcha或KinoRights申请的。”