[E-DailyShin Ha-yeon 记者] 随着针对美国能源市场的大规模投资逐渐落地，韩国国内核电及发电类股本周行情火爆。此前，规模达3500亿美元（约合469万亿韩元）的对美投资首项业务——得克萨斯州燃气发电项目——正被重点考虑，随后，最多8座美国大型核电站的建设计划也已提上议事日程。 不过，尽管都被归入“对美能源投资”这一主题，但实际受益规模预计将根据项目阶段、核电堆型以及各企业将承担的设备、设计、施工等不同角色而产生显著差异。
据MP Doctor 12日报道，以11日收盘价与4日收盘价相比，KEPCO Engineering & Construction(052690)股价从10万7600韩元飙升至15万2000韩元，涨幅达41.3%。Woori Technology, Incorporation(032820)同期股价也从10,630韩元跃升至14,010韩元，涨幅达31.8%。DOOSAN ENERBILITY(034020)股价从79,200韩元上涨至90,800韩元，涨幅14.6%；BHI Co., LTD.(083650)股价则从60,000韩元升至68,400韩元，涨幅14.0%。特别是8日当天，Orbitech Co., Ltd.(046120)和SEOJEON ELECTRIC MACHINERY Co.,Ltd.(189860)均触及涨停板，买盘势头已蔓延至中小型核电股。
[本图片利用AI技术制作。]
点燃核电股上涨势头的是对美投资项目的轮廓逐渐明朗。韩美两国正在重点考虑将德克萨斯州恩西纳尔建设一座6.3吉瓦（GW）规模的燃气发电厂，作为3500亿美元对美投资的首个项目。 该方案计划首先建设1.4GW规模的燃气轮机发电设施，在评估需求和经济性后，再分阶段扩建4.9GW规模的联合循环发电设施。此外，双方还在就后续项目——在美国境内建设最多8座大型核电站的方案进行磋商。
本周后半段，市场预期进一步升温。《华尔街日报》（WSJ）10日报道称，韩美两国就包括最多8座核电站及天然气项目在内的能源领域投资方案达成协议，投资总额超过1000亿美元，目前已进入最终敲定阶段。报道还提到，最早可能于下周公布相关消息。韩国产业通商资源部计划于17日向国会汇报对美投资首个项目的详细内容。
不过，证券界认为，应区分核电股整体的同步上涨与实际反映在企业业绩中的受益。美瑞证券分析师文京元指出：“在正式签约之前，仍存在反应堆型号主导权（AP1000 vs APR1400）、风险分担结构、商业可行性审查等障碍。” 这意味着，鉴于该项目尚未进入最终签约阶段，有必要确认投资方式及国内企业的参与范围。
首先，被视为对美投资首例的燃气发电项目，其受益企业预计将根据项目推进阶段而有所不同。新韩投资证券分析师韩承勋认为，若恩西纳尔项目第一阶段的1.4GW业务得以落实，将给生产380兆瓦（MW）级燃气轮机的斗山能源带来直接的订单机会。 分析认为，考虑到燃气轮机的漫长制造周期，其订单发布可能早于其他设备。假设第一、二阶段将采购12至14台燃气轮机，每台价格约为3000亿韩元，则潜在订单规模预计为3.6万亿至4.2万亿韩元。
一旦后续4.9GW联合循环电厂扩建项目全面展开，受益的重心可能会转向生产余热回收锅炉（HRSG）的BHI公司。分析师韩承勋解释道：“未来联合循环电厂扩建计划的具体化以及HRSG供应商的选定，预计将成为推动股价的主要动力。” 假设HRSG数量为8至10台，每台约500亿韩元，则潜在订单规模将达到4000亿至5000亿韩元。
Leading Investment证券分析师韩济允也于10日对BHI评价道：“该公司拥有向美国Calpine供应HRSG的案例，因此此次针对美国市场的投资中获益的可能性也很高。”归根结底，在燃气发电领域，第一阶段燃气轮机项目的实际发包情况、后续联合循环发电扩建规模以及设备供应商的选定，将成为决定股价的关键变量。
在核电领域，采用何种堆型更为关键。AP1000是美国西屋公司开发的核电机组，而APR1400则是韩国自主研发的大型核电机组。目前市场正讨论同时建设这两种堆型的方案。
斗山能源因能够为这两种反应堆类型提供核心设备，被认为受益前景相对更为明朗。Kiwoom证券估算，就AP1000而言，斗山能源将供应反应堆压力容器（RPV）和蒸汽发生器（SG）等设备，预计每座核电站可获得4000亿至5000亿韩元以上的订单。 在APR1400项目中，供应范围将扩大至主设备、汽轮机及发电机等，预计每座核电站的订单金额可增至2.5万亿至3万亿韩元。
另一方面，负责核电站设计的韩电技术对APR1400的占比更为敏感。分析指出，若项目以AP1000为主推进，由于西屋电气主导设计，韩电技术的参与范围可能受到限制；但在APR1400项目中，该公司将负责综合及系统设计，每座核电站可带来6000亿至8000亿韩元的订单机会。 Kiwoom证券分析师赵在元解释道：“由于韩电技术的业绩预估中尚未反映出进军美国市场的预期，其上涨潜力可能更高，但在AP1000建设项目中能否受益尚不确定。”
证券界虽然认为不同堆型之间存在差异，但更侧重于韩国国内核电供应链整体参与机会可能扩大的可能性。KB证券分析师郑惠贞表示：“鉴于韩国将直接投资美国电力基础设施产业，相关项目的供应链将以韩国企业的参与为核心”，并指出：“在后续阿拉斯加液化天然气开发及大型核电项目推进过程中，也期待韩国国内供应链的参与； 如果以AP1000或APR14000为中心的大型核电站建设被纳入第二期项目，那么既能在美式核电站领域也能在韩式核电站领域获得设备订单的斗山能源，以及在核电站设计领域具有优势的韩电技术等核电相关股票有望受益”，她指出。
据MP Doctor 12日报道，以11日收盘价与4日收盘价相比，KEPCO Engineering & Construction(052690)股价从10万7600韩元飙升至15万2000韩元，涨幅达41.3%。Woori Technology, Incorporation(032820)同期股价也从10,630韩元跃升至14,010韩元，涨幅达31.8%。DOOSAN ENERBILITY(034020)股价从79,200韩元上涨至90,800韩元，涨幅14.6%；BHI Co., LTD.(083650)股价则从60,000韩元升至68,400韩元，涨幅14.0%。特别是8日当天，Orbitech Co., Ltd.(046120)和SEOJEON ELECTRIC MACHINERY Co.,Ltd.(189860)均触及涨停板，买盘势头已蔓延至中小型核电股。
点燃核电股上涨势头的是对美投资项目的轮廓逐渐明朗。韩美两国正在重点考虑将德克萨斯州恩西纳尔建设一座6.3吉瓦（GW）规模的燃气发电厂，作为3500亿美元对美投资的首个项目。 该方案计划首先建设1.4GW规模的燃气轮机发电设施，在评估需求和经济性后，再分阶段扩建4.9GW规模的联合循环发电设施。此外，双方还在就后续项目——在美国境内建设最多8座大型核电站的方案进行磋商。
本周后半段，市场预期进一步升温。《华尔街日报》（WSJ）10日报道称，韩美两国就包括最多8座核电站及天然气项目在内的能源领域投资方案达成协议，投资总额超过1000亿美元，目前已进入最终敲定阶段。报道还提到，最早可能于下周公布相关消息。韩国产业通商资源部计划于17日向国会汇报对美投资首个项目的详细内容。
不过，证券界认为，应区分核电股整体的同步上涨与实际反映在企业业绩中的受益。美瑞证券分析师文京元指出：“在正式签约之前，仍存在反应堆型号主导权（AP1000 vs APR1400）、风险分担结构、商业可行性审查等障碍。” 这意味着，鉴于该项目尚未进入最终签约阶段，有必要确认投资方式及国内企业的参与范围。
首先，被视为对美投资首例的燃气发电项目，其受益企业预计将根据项目推进阶段而有所不同。新韩投资证券分析师韩承勋认为，若恩西纳尔项目第一阶段的1.4GW业务得以落实，将给生产380兆瓦（MW）级燃气轮机的斗山能源带来直接的订单机会。 分析认为，考虑到燃气轮机的漫长制造周期，其订单发布可能早于其他设备。假设第一、二阶段将采购12至14台燃气轮机，每台价格约为3000亿韩元，则潜在订单规模预计为3.6万亿至4.2万亿韩元。
一旦后续4.9GW联合循环电厂扩建项目全面展开，受益的重心可能会转向生产余热回收锅炉（HRSG）的BHI公司。分析师韩承勋解释道：“未来联合循环电厂扩建计划的具体化以及HRSG供应商的选定，预计将成为推动股价的主要动力。” 假设HRSG数量为8至10台，每台约500亿韩元，则潜在订单规模将达到4000亿至5000亿韩元。
Leading Investment证券分析师韩济允也于10日对BHI评价道：“该公司拥有向美国Calpine供应HRSG的案例，因此此次针对美国市场的投资中获益的可能性也很高。”归根结底，在燃气发电领域，第一阶段燃气轮机项目的实际发包情况、后续联合循环发电扩建规模以及设备供应商的选定，将成为决定股价的关键变量。
在核电领域，采用何种堆型更为关键。AP1000是美国西屋公司开发的核电机组，而APR1400则是韩国自主研发的大型核电机组。目前市场正讨论同时建设这两种堆型的方案。
斗山能源因能够为这两种反应堆类型提供核心设备，被认为受益前景相对更为明朗。Kiwoom证券估算，就AP1000而言，斗山能源将供应反应堆压力容器（RPV）和蒸汽发生器（SG）等设备，预计每座核电站可获得4000亿至5000亿韩元以上的订单。 在APR1400项目中，供应范围将扩大至主设备、汽轮机及发电机等，预计每座核电站的订单金额可增至2.5万亿至3万亿韩元。
另一方面，负责核电站设计的韩电技术对APR1400的占比更为敏感。分析指出，若项目以AP1000为主推进，由于西屋电气主导设计，韩电技术的参与范围可能受到限制；但在APR1400项目中，该公司将负责综合及系统设计，每座核电站可带来6000亿至8000亿韩元的订单机会。 Kiwoom证券分析师赵在元解释道：“由于韩电技术的业绩预估中尚未反映出进军美国市场的预期，其上涨潜力可能更高，但在AP1000建设项目中能否受益尚不确定。”
证券界虽然认为不同堆型之间存在差异，但更侧重于韩国国内核电供应链整体参与机会可能扩大的可能性。KB证券分析师郑惠贞表示：“鉴于韩国将直接投资美国电力基础设施产业，相关项目的供应链将以韩国企业的参与为核心”，并指出：“在后续阿拉斯加液化天然气开发及大型核电项目推进过程中，也期待韩国国内供应链的参与； 如果以AP1000或APR14000为中心的大型核电站建设被纳入第二期项目，那么既能在美式核电站领域也能在韩式核电站领域获得设备订单的斗山能源，以及在核电站设计领域具有优势的韩电技术等核电相关股票有望受益”，她指出。
