[E-DailyShin Ha-yeon 记者] 韩亚证券10日对#NRB表示，随着第四季度公共模块化住房订单的全面启动，预计这将成为股价转升的契机。分析指出，根据政府扩大供应的政策，预计从明年起将形成年规模至少1万亿韩元的市场，而目前该公司市值仅为1000亿韩元左右，因此一旦新订单全面启动，股价重估的可能性很大。该报告未提出投资评级和目标股价。
韩亚证券分析师朴赞索表示：“由于韩国土地住宅公社（LH）社长职位长期空缺，加之公共住房相关政策的不确定性，今年2月至7月股价出现下跌，但我们认为现在已到了股价可能反转上涨的时机。”
NRB拥有韩国国内规模最大的PC（预制混凝土）模块化生产设施。 公司拥有群山1、2号工厂及金堤工厂等3个生产基地。群山1号工厂的模块化产品年最大产能（CAPA）为4600套，群山2号工厂为4400套，金堤工厂则可年产最多4000套卫生间。
考虑到每个模块化单元的平均供应价格约为1亿韩元，目前实际生产能力在4600亿至5000亿韩元之间。该公司根据韩国居住文化特点，采用混凝土预制（PC）工艺制造模块化住宅，这一特点被视为其与采用钢结构工艺的竞争对手之间的差异化优势。
韩亚证券预测，从第四季度起，公共模块化住宅的订单将集中涌现。韩国土地住房公社（LH）原定的年度供应计划为3000户，但今年预计将从第四季度开始供应。
朴研究员表示：“按模块化标准计算，抱川松宇754套、南杨州王宿500套、高阳昌陵822套，共计2076套公共招标项目预计将集中在10月至11月发布”， 并解释道：“为实现年供应3000套的目标，预计在明年第一季度之前还将发布900至1000套的追加招标。”
随后他补充道：“预计今年年底至明年年初，针对3至6个模块化住宅项目的招标竞争将十分激烈。”
预计明年以后，市场规模本身将进一步扩大。这是因为根据政府上月13日发布的《为稳定租房及购房市场而制定的住房快速供应方案》，模块化住房供应计划已从原定的每年3000套上调至5000套。
朴研究员表示：“2027年至2030年，每年将形成至少1万亿韩元规模的市场”，并指出：“以NRB的供应价格为基准，每年将形成1万亿韩元的市场。”
考虑到NRB现有的市场占有率，预计其新订单增幅也将很大。韩亚证券估计，2024~2025年，NRB在高层模块化住宅市场的占有率约为40~50%。
朴研究员评价道：“考虑到现有市场份额，从现在到明年年底，新订单金额最高可能接近7500亿韩元”，并指出：“鉴于目前订单余额仅为1000亿韩元出头，该公司明年有望实现规模上的跃升。”
NRB的未完成订单额从2021年的103亿韩元增至2024年的1227亿韩元，去年达到1508亿韩元，截至今年第二季度末为1410亿韩元。
此外，还有尚未计入订单余额的河南桥山项目量。今年2月，NRB被指定为一项规模达836亿韩元的PC模块化工程的总承包或分包合同方，但该部分尚未计入订单余额。在第二季度末约1400亿韩元的订单余额中，义王初平项目的剩余量约为650亿韩元。
公司还将推进产能扩建。NRB计划到明年第一季度，将群山第一工厂的产能从现有的年产4600个模块提升至5600个模块。为应对明年的新接订单量，群山第二工厂也计划完善生产设备。
今年上半年的业绩也有所改善。上半年销售额为370亿韩元，营业利润为33亿韩元。与去年全年销售额595亿韩元、营业利润45亿韩元相比，仅上半年就分别达到了全年目标的62%和73%。第二季度销售额为199亿韩元，营业利润为19亿韩元，较第一季度的172亿韩元和15亿韩元有所增长。
朴研究员指出，目前该公司的企业价值甚至未达到订单余额的水平。以9日收盘价9110韩元计算，NRB的市值约为993亿韩元。
他表示：“目前NRB约1000亿韩元的市值远低于其实际订单余额，相对于未来预期的新增订单而言被严重低估。”并指出：“随着新增订单的涌入，当市场价格发现机制发挥作用时，预计NRB股价的上涨势头将非常强劲。”
韩亚证券分析师朴赞索表示：“由于韩国土地住宅公社（LH）社长职位长期空缺，加之公共住房相关政策的不确定性，今年2月至7月股价出现下跌，但我们认为现在已到了股价可能反转上涨的时机。”
NRB拥有韩国国内规模最大的PC（预制混凝土）模块化生产设施。 公司拥有群山1、2号工厂及金堤工厂等3个生产基地。群山1号工厂的模块化产品年最大产能（CAPA）为4600套，群山2号工厂为4400套，金堤工厂则可年产最多4000套卫生间。
考虑到每个模块化单元的平均供应价格约为1亿韩元，目前实际生产能力在4600亿至5000亿韩元之间。该公司根据韩国居住文化特点，采用混凝土预制（PC）工艺制造模块化住宅，这一特点被视为其与采用钢结构工艺的竞争对手之间的差异化优势。
韩亚证券预测，从第四季度起，公共模块化住宅的订单将集中涌现。韩国土地住房公社（LH）原定的年度供应计划为3000户，但今年预计将从第四季度开始供应。
朴研究员表示：“按模块化标准计算，抱川松宇754套、南杨州王宿500套、高阳昌陵822套，共计2076套公共招标项目预计将集中在10月至11月发布”， 并解释道：“为实现年供应3000套的目标，预计在明年第一季度之前还将发布900至1000套的追加招标。”
随后他补充道：“预计今年年底至明年年初，针对3至6个模块化住宅项目的招标竞争将十分激烈。”
预计明年以后，市场规模本身将进一步扩大。这是因为根据政府上月13日发布的《为稳定租房及购房市场而制定的住房快速供应方案》，模块化住房供应计划已从原定的每年3000套上调至5000套。
朴研究员表示：“2027年至2030年，每年将形成至少1万亿韩元规模的市场”，并指出：“以NRB的供应价格为基准，每年将形成1万亿韩元的市场。”
考虑到NRB现有的市场占有率，预计其新订单增幅也将很大。韩亚证券估计，2024~2025年，NRB在高层模块化住宅市场的占有率约为40~50%。
朴研究员评价道：“考虑到现有市场份额，从现在到明年年底，新订单金额最高可能接近7500亿韩元”，并指出：“鉴于目前订单余额仅为1000亿韩元出头，该公司明年有望实现规模上的跃升。”
NRB的未完成订单额从2021年的103亿韩元增至2024年的1227亿韩元，去年达到1508亿韩元，截至今年第二季度末为1410亿韩元。
此外，还有尚未计入订单余额的河南桥山项目量。今年2月，NRB被指定为一项规模达836亿韩元的PC模块化工程的总承包或分包合同方，但该部分尚未计入订单余额。在第二季度末约1400亿韩元的订单余额中，义王初平项目的剩余量约为650亿韩元。
公司还将推进产能扩建。NRB计划到明年第一季度，将群山第一工厂的产能从现有的年产4600个模块提升至5600个模块。为应对明年的新接订单量，群山第二工厂也计划完善生产设备。
今年上半年的业绩也有所改善。上半年销售额为370亿韩元，营业利润为33亿韩元。与去年全年销售额595亿韩元、营业利润45亿韩元相比，仅上半年就分别达到了全年目标的62%和73%。第二季度销售额为199亿韩元，营业利润为19亿韩元，较第一季度的172亿韩元和15亿韩元有所增长。
朴研究员指出，目前该公司的企业价值甚至未达到订单余额的水平。以9日收盘价9110韩元计算，NRB的市值约为993亿韩元。
他表示：“目前NRB约1000亿韩元的市值远低于其实际订单余额，相对于未来预期的新增订单而言被严重低估。”并指出：“随着新增订单的涌入，当市场价格发现机制发挥作用时，预计NRB股价的上涨势头将非常强劲。”
