[E-DailyShin Ha-yeon 记者] 尽管受韩元走强影响，市场对业绩预期有所下调，但有分析指出，基于高带宽内存（HBM）的增长潜力，SamsungElectronics(005930)和SK hynix(000660)的股价仍有充足的上涨空间。预计人工智能（AI）半导体中HBM的搭载量增加以及客户群的多元化，将抵消汇率下跌带来的压力。

未来资产证券分析师金永建7日将三星电子的目标股价从原有的37万韩元上调8.1%至40万韩元，并维持“买入”评级。SK海力士的目标股价也从280万韩元上调10.7%至310万韩元。

未来资产证券将美元兑韩元汇率预期值从原有的1553韩元下调至1400韩元，并据此将三星电子今年和明年的营业利润预测值分别下调了5.7%和4.2%。 SK海力士的营业利润预测值也分别下调了4.8%和5.6%。不过，由于上调了DRAM平均销售价格（ASP）的预测值，并扩大了12个月前瞻性业绩的计算范围，因此上调了目标股价。

预计三星电子今年第三季度和第四季度的营业利润将分别达到105.7万亿韩元和117.7万亿韩元。明年营业利润预计将同比增长44.8%，达到535.7万亿韩元。

预计三星电子DRAM的ASP在今年第三季度和第四季度将分别较上一季度上涨16.5%和5.4%，明年全年将上涨22.6%。分析认为，虽然通用DRAM的价格涨幅将趋缓，但随着HBM出货量和价格同步上涨，将带动整体DRAM价格走高。

金研究员解释道：“虽然明年通用DRAM的价格涨幅将趋缓，但HBM将以57%的位增长率（B/G）和49%的平均售价涨幅，引领DRAM价格上涨。”

他认为，随着AI模型的上下文长度和处理速度不断提升，内存带宽的重要性也将日益凸显。他解释称，随着将内存控制器功能转移至基片上的定制HBM以及晶圆键合技术的普及，内存制造商的角色有望扩展至设计和系统性能领域。

金研究员判断称：“如果提高带宽的手段转向基底芯片制造和晶圆键合，内存制造商的主导地位可能会增强。”

预计SK海力士今年第三季度和第四季度的营业利润分别为73.2万亿韩元和83.9万亿韩元。 预计明年的营业利润将同比增长51.3%，达到386.2万亿韩元。DRAM平均销售价格（ASP）预计将在今年第三季度和第四季度分别上涨15.8%和7.2%，明年全年涨幅将达23.9%。

报告还指出，随着图形处理单元（GPU）和专用集成电路（ASIC）领域向HBM4过渡，单芯片搭载容量的增加对SK海力士也是利好。特别是随着Meta、微软、OpenAI等科技巨头在自研AI加速器中广泛采用HBM，客户多元化将正式拉开帷幕。

金研究员表示：“科技巨头的ASIC芯片中，每片芯片搭载的HBM容量已趋于216~288GB区间，继12层HBM3E之后，HBM4也开始被采用，且下一代产品已将带宽扩展纳入了路线图。”他补充道：“ASIC阵营扩大应用的趋势，从客户多元化角度来看，对占据HBM市场份额第一位的SK海力士是有利的。”

他接着补充道：“SK海力士当前股价相对于明年的每股收益（EPS）和每股净资产（BPS）分别为3.1倍和1.6倍，处于绝对较低的水平。”