[E-DailyKim Hyung-il 记者] NH投资证券预测，AMOREPACIFIC CORPORATION(090430)将依托护肤品牌的发展和新渠道的拓展，有望实现中长期规模增长和盈利能力提升。该机构维持“买入”评级，并将目标股价从原有的17万韩元上调至18.5万韩元。

7日，NH投资证券分析师郑智允将估值计算时间点调整为明年。预计今年随着COSRX、Estra和Ilyoon的强劲表现，护肤品牌销售额占公司总销售额的比例将升至25%。

预计明年将通过亚马逊和TikTok Shop等新兴增长渠道继续扩大业务规模。新品牌进军西方市场线下渠道以及渠道扩张，有望带动经常性利润率的提升。因此，认为增加该股持仓比例是合理的。

预计第三季度业绩将符合市场预期。合并报表销售额预计为1.127万亿韩元，同比增长11%；营业利润预计为1146亿韩元，同比增长25%。

预计国内销售额将达6081亿韩元，同比增长9%；营业利润将达641亿韩元，同比增长8%。营业利润率预计为10.5%。按渠道划分的销售额增长率方面，免税店预计为10%，多品牌专卖店（MBS）预计在10%后半段，电子商务预计在8%左右。

随着访韩外国游客增加及美元走弱，相关渠道的销售环境正在改善，9月中秋节的销售旺季也被列为预期利好因素。

预计海外销售额将达到4982亿韩元，增长13%；营业利润将达到552亿韩元，增长29%。按地区划分的销售额增长率预计为：亚洲4%、北美20%、欧洲、中东及非洲（EMEA）29%。

主营业务的各地区销售额增长率预计为：中国-14%、日本20%、北美17%、EMEA-10%。预计中国市场尽管百货店门店规模缩减，但仍将保持盈利态势。

郑研究员分析道：“在西方市场，兰芝的销售额可能略显疲软，但在美国，通过伊尼丝弗和埃斯特拉等产品组合的多元化，将保持稳定的增长”，并指出“在日本的‘Mega-Wari’促销活动中，埃斯特拉、科斯艾克斯和爱蔻菲的排名表现稳健”。截至6日，这些品牌共有6至7款产品跻身前50名。

随后他表示：“随着雪花秀在日本的正式上市，预计将反映出部分营销费用”，并预测“科斯艾克斯的销售额将达到1395亿韩元，同比增长31%；营业利润将达到342亿韩元，增长31%。”