[E-DailyPARK MIN 记者] 新韩投资证券31日表示，DB INSURANCE(005830)通过中长期企业价值提升（Value-up）计划，进一步增强了股息的质量和可持续性，因此维持“买入”投资评级，并将目标股价从原有的22万韩元上调至24.5万韩元。相较于前一交易日（8月28日）的收盘价18.74万韩元，上涨空间为30.7%。

新韩投资证券分析师林熙妍在当天发布的报告中指出：“根据2030年预计可分配利润2.9万亿韩元及DCR（债务覆盖率）300%反推计算，总股息为9667亿韩元，每股股息（DPS）为1万5942韩元，相较前一交易日收盘价，预期股息收益率可达8.5%左右”， “考虑到已提前反映回购并注销自有股份导致的每股净资产价值（BPS）上升等因素，我们将目标股价上调至24.5万韩元。”

DB财产保险近期通过公告宣布，将2030年的股东回报率目标从原定的“2028年单独财务报表基准35%”上调至“2030年合并财务报表基准40%·单独财务报表基准50%”，并承诺每年使每股股息（DPS）增长10%以上。 公司提出，目标实施区间为支付能力比率（K-ICS）150%~220%、股息覆盖率（DCR）100%~400%；若两项指标同时超过该区间，将考虑进行额外回报。

据新韩投资证券分析，此次价值提升计划将对提高资本效率产生积极影响。 将原先200%~220%的K-ICS目标实施区间扩大至150%~220%，并新设了“新合同及新投资时，要求资本回报率（ROR）达到200%以上；新业务投资时，投资回报率（ROI）不低于无风险收益率”的管理标准，从而进一步完善了资本管理基础。

另一方面，市场普遍认为其中长期增长潜力仍略显不足。新韩投资证券指出，由于净资产收益率（ROE）目标设定为“自有资本成本（COE，假设为10%）+2个百分点以上”，考虑到近期ROE水平，虽然该目标有望实现，但进一步上调的空间有限。

此外，鉴于2030年底保险合同利润率（CSM）的增长空间有限，预计未来稳定的投资损益增长以及近期完成收购的Fortegra所带来的利润贡献，将成为合并业绩增长的核心驱动力。

新韩投资证券预计，DB财产保险第三季度业绩将包括保险损益3133亿韩元、投资损益2613亿韩元，实现营业利润5745亿韩元、控股股东净利润4072亿韩元，略高于市场共识（营业利润5343亿韩元、控股股东净利润4016亿韩元）。

该机构预计，DB财产保险2026年的全年营业利润将达2.2861万亿韩元，当期净利润为1.5859万亿韩元。

分析师林熙妍表示：“在缺乏规模和利润增长目标的情况下，仅靠扩大中长期股东回报，股价重估的触发因素略显薄弱，但在股息质量和可持续性方面，该公司处于行业最高水平。”她补充道：“在确认未来将实施额外回报、扩大利润或回购股票政策中至少一项之前，将其视为防御型股票进行投资仍是有效的策略。”