[E-DailyJAEMIN SONG 记者] 三星电子和SK海力士正以人工智能（AI）内存市场繁荣所积累的现金为基础，启动大规模股东回报计划。若按证券界预测，两家公司的股东回报资金预计将达到约250万亿韩元。随着半导体巨头们纷纷扩大股息发放并回购注销股票，业界普遍认为，亲股东政策将在整个商界蔓延的预期正日益增强。

据20日商界消息，三星电子将于本月召开董事会，商讨包括特别分红在内的现行股东回报政策执行方案，以及自2027年起实施的下一阶段政策。继SK海力士前日决定以40万亿韩元的规模回购并注销自有股份（该规模在韩国上市公司中位居首位）之后，有观点认为三星电子也可能推出总额超过150万亿韩元的回报方案。

SK海力士召开董事会，决定在市场上回购总计40万亿韩元的2407万股普通股，并予以全额注销。该规模约占已发行股份总数的3.3%。回购期为3个月，自当天起至11月19日止，回购完成后将立即全部注销。此举旨在通过减少流通股数量来提高每股净利润和每股价值。

此次40兆韩元的规模仅是整体回报计划的起点。SK海力士将2025~2027年累计自由现金流（FCF）的回报标准，从原先的“50%范围内”上调至“50%以上”。公司还正在研究同时进行回购及注销自有股份与现金分红，并扩大固定分红和特别分红的方案。 具体的追加回馈规模和方式将于今年10月公布第三季度业绩时披露。SK海力士就此次决定解释称：“这是基于对公司业务竞争力、现金创造能力及中长期增长潜力等内在价值尚未充分反映在当前股价中的判断。”

证券业界预计，SK海力士2025年的自由现金流（FCF）将增至约29万亿韩元，2026年约190万亿至200万亿韩元，2027年约270万亿韩元左右，三年累计将达到约490万亿韩元。 若采用最低50%的回馈率，整个政策期间的回馈资金将增至245万亿韩元以上。

积攒了190兆韩元现金的三星电子……投资与回报的平衡是关键

三星电子也已确保了支持扩大股东回报的现金实力。上半年末，按合并报表计算，现金及现金等价物为92.9164万亿韩元，短期金融产品为97.0366万亿韩元，两项合计达189.9530万亿韩元。扣除借款等后的净现金也统计为约167万亿韩元。

三星电子正将2024至2026年累计自由现金流（FCF）的50%作为股东回报资金。其运作模式是每年支付约9.8万亿韩元作为常规股息，若仍有剩余资金，则用于特别股息或回购并注销本公司股票。 三星电子的自由现金流（FCF）在2024年约为20兆韩元，2025年约为38兆韩元；证券界预计今年将达到200兆韩元中后段水平，因此有观点认为三年累计将超过320兆韩元。

三星电子首席财务官（CFO）朴顺哲在最近的业绩发布会上表示：“我们正在制定方案，以在面向未来增长的再投资与股东回报之间找到最佳平衡点。”据此，有观点认为三星电子将于本月底召开董事会，确定总额超过150兆韩元的回报方案。不过，具体规模和方式尚未确定。

实际回报规模的关键变量在于未来的投资计划。三星电子在向龙仁半导体集群、美国泰勒工厂及尖端封装等领域投入资金的同时，还面临着培育机器人、车载电子、暖通空调等新业务的任务。SK海力士同样正在扩建龙仁和清州的生产设施，因此大规模的设备投资在所难免。

正因如此，两家公司在借助现金流增长潜力加强股东回报的同时，也必须确保为未来增长动力储备投资能力。三星电子代表董事副董事长全永贤在今年3月的定期股东大会上曾表示：“我承诺将朝着长期提升股东价值的方向决定股东回报政策”，并称“预计随着业绩改善，股息也将自然增加”。

全球半导体企业也在确保投资资金后，将政策转向积极将剩余现金回馈给股东。美光和闪迪已提出将超额现金的100%回馈给股东的方针。如果三星电子和SK海力士正式启动大规模回馈计划，现金储备充裕的韩国大型企业也很可能相继推出扩大股息、回购并注销自有股份等股东友好政策。

明知大学经济学系名誉教授赵东根表示：“人工智能半导体是需要持续进行大规模设备投资的产业，因此不应将股东回报单纯视为金额竞争。”他补充道：“虽然向股东返还利润是必要的，但各企业应根据自身的财务实力和投资计划，确定股息分配及回购并注销股票的适当水平。”