[E-DailySONG YOUNG-DOO 记者] #C-Tech正迅速崛起为韩国制药、生物科技及医疗保健企业中盈利能力最强的企业。今年上半年，在609亿韩元的销售额中，实现营业利润268亿韩元，营业利润率达44%。通俗来说，这意味着每销售1000韩元的产品，就能获得440韩元的营业利润。
值得关注的是，其优势不仅在于利润率高。同期，销售额同比增长407%，营业利润更是激增2888%。这与通常高增长企业在扩大规模过程中因成本增加而导致盈利能力下降的情况截然相反。C-EARS在销售额激增的同时，仍保持着40%以上的营业利润率，用数据印证了“高增长、高收益”的经营模式。
特别是，即使不局限于医疗AI或患者监测企业，与皮肤美容等传统高盈利性医疗保健企业相比，Ciers的盈利能力也尤为突出。在韩国制药、生物技术及医疗保健企业中，若不以“销量多少”为标准，而是以“销售后能赚取多少利润”为基准进行分析，其盈利能力已被证实处于顶尖水平。
（图表=李美娜 记者）
Ciers今年上半年（合并报表标准）实现销售额609亿韩元，营业利润268亿韩元。仅用半年时间，就已全部超越去年全年的销售额481亿韩元和营业利润163亿韩元。
值得注意的是，营业利润的增长速度超过了销售额的增长速度，且自去年第二季度扭亏为盈以来，已连续四个季度保持40%以上的营业利润率。这并非一次性的高盈利表现，而是在销售额规模不断扩大的过程中，依然维持着高利润率。
若与同行业竞争对手相比，这一差异更为显著。相当一部分医疗AI企业至今仍未能摆脱亏损。在患者监测领域，#梅祖（Meju）和MEDIANA Co.,LTD(041920)今年上半年的营业利润率分别为19.1%和12.2%，与Ciers存在相当大的差距。
即使将范围扩大到以高收益率著称的皮肤美容领域，Ciers的收益率依然引人注目。今年上半年，CLASSYS Inc.(214150) 的营业利润率为42.1%，Hugel, Inc.(145020) 为40.7%，PharmaResearch(214450) 为38.1%，SEERS TECHNOLOGY(458870) 为44%，Ciers的营业利润率甚至超过了这些代表性高收益医疗保健企业的水平。
即使在整个科斯达克市场，40%以上的营业利润率也并不常见。在市值排名前列的企业中，仅有Alteogen Inc.(196170) 、HPSP、利诺工业等少数几家企业实现了高于Ciers的营业利润率。特别是其中，像Ciers这样在销售额同比增长400%以上的情况下，仍能保持40%以上营业利润率的案例更是凤毛麟角。
有分析指出，西尔斯（Ciers）的业务结构正在提升盈利能力。其核心业务——可穿戴AI住院患者监测平台“thynC™”，仅在今年上半年就新增安装了1万张病床以上，市场规模迅速扩大。
thynC™的盈利结构与普通医疗设备销售不同。该平台通过与医院内的无线基础设施及电子病历（EMR）系统对接，实时采集并分析患者的生物信号。随着病床安装数量的增加，不仅设备销售量随之增长，平台运营及服务收入也会同步累积。
另一方面，由于利用了已建成的平台和运营基础设施，成本并不会随着病床数量的增加而等比例增长。这种结构意味着一旦超过一定规模，新增销售额的相当一部分就能转化为利润。这正是Ciers销售额同比增长407%的同时，营业利润却激增2888%的背景原因。
因此，有分析认为，未来业绩的重要指标并非单纯的销售额，而是Think运营病床的增长速度。该公司今年的目标是全年安装3万张病床。考虑到韩国国内的总病床数，目前的渗透率仍处于初期阶段。
在当前营业利润率维持在40%左右的情况下，若运营床位进一步增加，营业杠杆效应也有可能进一步放大。这意味着尽管公司已确保了较高的盈利能力，但在韩国国内仍有相当大的市场空间可供进一步拓展。
从企业价值角度来看也颇具看点。仅今年上半年，西尔斯就实现了268亿韩元的营业利润，比去年全年163亿韩元的营业利润高出64%。另一方面，受近期KOSDAQ市场调整及成长股投资情绪减弱等因素影响，其市值已回落至9000亿韩元水平。市场将如何评价公司业绩增长速度与当前企业价值之间的差距，也备受关注。
特别是，目前大部分业绩来自国内业务这一点也值得关注。Ciers正在筹备的美国和中东业务，其正式产生的销售额尚未充分反映在业绩中。目前44%的营业利润率实际上仅靠国内业务就实现了。
西尔斯在海外也应用了已在国内验证过的商业模式。其方式不是在各国建立大规模的直接销售组织，而是通过拥有当地医疗网络的合作伙伴进入市场。该公司将国内与DAEWOONGPHARMACEUTICAL(069620)合作快速扩大市场的战略，同样应用于海外市场。
在产品方面，公司也不打算新建海外专用生产设施，而是供应在韩国国内自主生产的可穿戴心电图检查解决方案“mobiCARE™”。公司方面解释称，这能在拓展海外营收的过程中最大限度地减轻大规模固定成本的负担。
在海外市场，高于韩国的心律失常检测费率也是一个重要变量。据该公司介绍，美国和中东主要市场的心律失常检测费率比韩国高出至少3倍至多8倍。这意味着即使销售相同的产品，也能获得比韩国更高的销售额。
Ciers于今年6月获得了美国食品药品监督管理局（FDA）针对mobiCARE™的510(k)上市前申报许可（Clearance）。在阿联酋，该公司已与当地最大的医疗保健集团PureHealth签署了供货合同，并正在推进商业化进程。
归根结底，决定Ciers未来业绩的关键有两点：在韩国市场，“Think”运营病床能以多快速度增加；在海外市场，MobiCare能在美国和中东地区多快产生商业化销售额。
如果海外业务能保持当前的成本效率，销售额的增长很可能直接转化为营业利润的增长。分析认为，鉴于仅靠国内业务就已实现了44%的营业利润率，海外业务不仅能带来规模增长，还将成为提升利润杠杆的关键。
Ciers相关人士表示：“我们认为上半年业绩中最具意义的部分，并非单纯销售额或营业利润的大幅增长，而是即便在快速规模扩张的过程中，仍能持续保持40%左右的营业利润率”，并称“随着平台业务规模的扩大，盈利能力随之提升的业务结构已通过实际数据得到验证。”
他特别强调：“国内可穿戴式患者监测市场仍处于初期阶段，海外业务也尚未进入正式贡献业绩的阶段”，并表示：“与其关注短期股价波动，我们将持续推进国内病床扩容、平台升级以及进军美国和中东市场等既定计划，通过中长期业绩来证明企业价值。”
值得关注的是，其优势不仅在于利润率高。同期，销售额同比增长407%，营业利润更是激增2888%。这与通常高增长企业在扩大规模过程中因成本增加而导致盈利能力下降的情况截然相反。C-EARS在销售额激增的同时，仍保持着40%以上的营业利润率，用数据印证了“高增长、高收益”的经营模式。
特别是，即使不局限于医疗AI或患者监测企业，与皮肤美容等传统高盈利性医疗保健企业相比，Ciers的盈利能力也尤为突出。在韩国制药、生物技术及医疗保健企业中，若不以“销量多少”为标准，而是以“销售后能赚取多少利润”为基准进行分析，其盈利能力已被证实处于顶尖水平。
超越医疗AI，延伸至皮肤美容——44%利润率的意义
Ciers今年上半年（合并报表标准）实现销售额609亿韩元，营业利润268亿韩元。仅用半年时间，就已全部超越去年全年的销售额481亿韩元和营业利润163亿韩元。
值得注意的是，营业利润的增长速度超过了销售额的增长速度，且自去年第二季度扭亏为盈以来，已连续四个季度保持40%以上的营业利润率。这并非一次性的高盈利表现，而是在销售额规模不断扩大的过程中，依然维持着高利润率。
若与同行业竞争对手相比，这一差异更为显著。相当一部分医疗AI企业至今仍未能摆脱亏损。在患者监测领域，#梅祖（Meju）和MEDIANA Co.,LTD(041920)今年上半年的营业利润率分别为19.1%和12.2%，与Ciers存在相当大的差距。
即使将范围扩大到以高收益率著称的皮肤美容领域，Ciers的收益率依然引人注目。今年上半年，CLASSYS Inc.(214150) 的营业利润率为42.1%，Hugel, Inc.(145020) 为40.7%，PharmaResearch(214450) 为38.1%，SEERS TECHNOLOGY(458870) 为44%，Ciers的营业利润率甚至超过了这些代表性高收益医疗保健企业的水平。
即使在整个科斯达克市场，40%以上的营业利润率也并不常见。在市值排名前列的企业中，仅有Alteogen Inc.(196170) 、HPSP、利诺工业等少数几家企业实现了高于Ciers的营业利润率。特别是其中，像Ciers这样在销售额同比增长400%以上的情况下，仍能保持40%以上营业利润率的案例更是凤毛麟角。
利润增长速度快于营收……平台效应全面显现
有分析指出，西尔斯（Ciers）的业务结构正在提升盈利能力。其核心业务——可穿戴AI住院患者监测平台“thynC™”，仅在今年上半年就新增安装了1万张病床以上，市场规模迅速扩大。
thynC™的盈利结构与普通医疗设备销售不同。该平台通过与医院内的无线基础设施及电子病历（EMR）系统对接，实时采集并分析患者的生物信号。随着病床安装数量的增加，不仅设备销售量随之增长，平台运营及服务收入也会同步累积。
另一方面，由于利用了已建成的平台和运营基础设施，成本并不会随着病床数量的增加而等比例增长。这种结构意味着一旦超过一定规模，新增销售额的相当一部分就能转化为利润。这正是Ciers销售额同比增长407%的同时，营业利润却激增2888%的背景原因。
因此，有分析认为，未来业绩的重要指标并非单纯的销售额，而是Think运营病床的增长速度。该公司今年的目标是全年安装3万张病床。考虑到韩国国内的总病床数，目前的渗透率仍处于初期阶段。
在当前营业利润率维持在40%左右的情况下，若运营床位进一步增加，营业杠杆效应也有可能进一步放大。这意味着尽管公司已确保了较高的盈利能力，但在韩国国内仍有相当大的市场空间可供进一步拓展。
从企业价值角度来看也颇具看点。仅今年上半年，西尔斯就实现了268亿韩元的营业利润，比去年全年163亿韩元的营业利润高出64%。另一方面，受近期KOSDAQ市场调整及成长股投资情绪减弱等因素影响，其市值已回落至9000亿韩元水平。市场将如何评价公司业绩增长速度与当前企业价值之间的差距，也备受关注。
特别是，目前大部分业绩来自国内业务这一点也值得关注。Ciers正在筹备的美国和中东业务，其正式产生的销售额尚未充分反映在业绩中。目前44%的营业利润率实际上仅靠国内业务就实现了。
西尔斯在海外也应用了已在国内验证过的商业模式。其方式不是在各国建立大规模的直接销售组织，而是通过拥有当地医疗网络的合作伙伴进入市场。该公司将国内与DAEWOONGPHARMACEUTICAL(069620)合作快速扩大市场的战略，同样应用于海外市场。
在产品方面，公司也不打算新建海外专用生产设施，而是供应在韩国国内自主生产的可穿戴心电图检查解决方案“mobiCARE™”。公司方面解释称，这能在拓展海外营收的过程中最大限度地减轻大规模固定成本的负担。
美、中东市场的销售额即将起飞
在海外市场，高于韩国的心律失常检测费率也是一个重要变量。据该公司介绍，美国和中东主要市场的心律失常检测费率比韩国高出至少3倍至多8倍。这意味着即使销售相同的产品，也能获得比韩国更高的销售额。
Ciers于今年6月获得了美国食品药品监督管理局（FDA）针对mobiCARE™的510(k)上市前申报许可（Clearance）。在阿联酋，该公司已与当地最大的医疗保健集团PureHealth签署了供货合同，并正在推进商业化进程。
归根结底，决定Ciers未来业绩的关键有两点：在韩国市场，“Think”运营病床能以多快速度增加；在海外市场，MobiCare能在美国和中东地区多快产生商业化销售额。
如果海外业务能保持当前的成本效率，销售额的增长很可能直接转化为营业利润的增长。分析认为，鉴于仅靠国内业务就已实现了44%的营业利润率，海外业务不仅能带来规模增长，还将成为提升利润杠杆的关键。
Ciers相关人士表示：“我们认为上半年业绩中最具意义的部分，并非单纯销售额或营业利润的大幅增长，而是即便在快速规模扩张的过程中，仍能持续保持40%左右的营业利润率”，并称“随着平台业务规模的扩大，盈利能力随之提升的业务结构已通过实际数据得到验证。”
他特别强调：“国内可穿戴式患者监测市场仍处于初期阶段，海外业务也尚未进入正式贡献业绩的阶段”，并表示：“与其关注短期股价波动，我们将持续推进国内病床扩容、平台升级以及进军美国和中东市场等既定计划，通过中长期业绩来证明企业价值。”
